根据The Block报导，做空机构Kerrisdale Capital 在最新发布的研究报告中表示，微策略的股票已处于高估状态，且该公司目前持有微策略的空头仓位，并同时持有贝莱德和富达的比特币现货ETF 多头部位以对冲上行风险。该报告写道：

「我们持有比特币的多头部位，并且做空微策略的股票，后者是比特币的一个替代投资方式，其交易价格相对于驱动其价值的数字资产而言处于不合理的溢价。随着比特币价格最近的上涨，微策略的股价也随之飙涨。然而，正如加密货币领域所常见的，事态已经演变得过于激进。」

由于微策略公司持有大量比特币现货，因此该公司股票在过去被认为是美国金融市场押注比特币的主要途径。然而，随着比特币现货ETF 上市，美国金融市场投资人现在有了更多选择。 Kerrisdale Capital 在报告中说道：

「微策略股票代表获取比特币的一种罕见、独特方式的日子已经一去不复返了。现在，透过经纪公司、加密货币交易所以及最近的低费用ETP 和ETF，比特币已变得很容易获得。」

事实是，Kerrisdale Capital 可能并不是唯一一家「做多比特币的同时做空微策略」的机构。在比特币上涨期间，微策略股价上涨的速度远高于比特币，导致微策略相对比特币出现溢价，这吸引了许多机构开始操作这种「微策略股票（MSTR）与比特币之间的价差交易」。

然而，微策略至今为止都尚未出现疲软的迹象，这似乎导致许多交易员或机构目前仍处于浮亏甚至惨遭爆仓。根据三月中旬的报导，押注微策略股价下跌的空军从2024 年至三月中旬累积了约33 亿美元的帐面亏损。

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