比特币于4 月20 日完成第四次减半，所谓的减半（Halving）为管控比特币供给的重要关键，富达国际数字资产投资副总监黎乐知表示，过去三次减半使比特币价格大幅上涨，尽管过往表现不代表将来，但多次重演的历史轨迹值得投资人密切关注。

比特币始于2008 年问世的比特币白皮书，当中阐述去中心化加密货币及相应支付系统概念，透过融合博弈论、加密算法及点对点网络系统，安全验证加密货币交易记录，以降低对主管机关的依赖。

比特币经历十多年考验，其韧性及增长潜力得到全球投资人认同，价格在2024 年3 月再创历史新高。比特币强劲的表现触发今年4 月再次减半机制，不少投资人开始关注每隔四年的减半事件，对比特币投资市场有何意义。

何谓比特币减半机制？

深入探讨比特币减半的影响及契机前，黎乐知表示，投资人应先了解其特性。比特币之父中本聪创造比特币的目标为建立有限供给，并可有效控制供应量的数字货币，透过减少比特币区块奖励，能限制新比特币的供给，以维持其供需的稳定性及价值。

减半就是将区块奖励减少一半，减少新比特币产生，调节流通量，确保其稀缺性。比特币预设发行上限为2,100 万枚，每一枚新增比特币是透过挖矿产生，指矿工以专业硬体进行运算，解决复杂的数学问题，验证及记录网路上的比特币交易，过程中形成新的区块。

黎乐知说明，最先完成验证运算并成功将新区块放上比特币区块链的矿工，可获得新产生的比特币作为奖励，又称区块奖励，即比特币新供给的由来。

比特币在2009 年发行初期，为鼓励早期参与者，矿工每挖出一个新区块可获50 枚比特币奖赏。为控制供应量，每新增21 万个区块，区块奖励的比特币数量将减少一半，由于运算出每个新区块需时约10 分钟，以此推算，大约每四年会触发一次减半事件，这个过程将持续至所有比特币被挖出为止，预计将在2140 年结束。

比特币设定供给上限，可防止如传统法定货币般出现无限通膨情况。减半机制发挥关键作用，减缓比特币新增供给速度，确保比特币生态系统不会出现过度通膨。

黎乐知举例说明，2011 年比特币通膨率达50%，2012 年触发减半后随即降至12%，而这次减半前通膨率为1.74%，预计减半后将降至0.85% 。

市场需求与比特币新供给减半互为影响

如经济学的供需法则，减半事件对比特币投资市场构成影响。当新供给减少，市场需求相应出现波动，价格随供需变化而涨跌。

最新一次减半事件在今年4 月20 日完成，未来比特币价格走势将受影响，建议投资人及早了解此具有历史意义的事件，并认识可催化比特币价格长期上升的潜在因素，有助把握投资契机。

比特币价格于每次减半前大幅波动，反映市场的投机性质。然而， 随着时间推移，价格波幅往往逐步收窄，显示市场渐趋成熟。

黎乐知指出，综观过去数次减半事件后的一年，比特币价格皆较减半前呈现显著升幅，这个趋势或基于以下三大因素。

首先是供需效应。过去十年，比特币需求持续增加，减半使供应减少，供不应求的压力导致价格趋升；其次是比特币的起源及减半事件，这与全球投资市场资金流动周期存在一致性。比特币2008 年金融海啸后诞生，其后每四年一次的减半时间表，与传统法定货币的扩张及收缩周期不谋而合。

最后是2013 年起出现的美国比特币信托、2019 年上市的比特币现货交易所交易产品（ETP）、2021 年挂牌的比特币期货ETF 和2024 年面世的比特币现货ETF，这些创新投资工具，为投资人提供其他投资比特币的途径，更能跨越不同的市场周期。

面对最新一次减半带来的潜在投资机会，投资人宜保持审慎，应先充分了解比特币的特性，并认清所涉及的风险。

2140 年比特币完全开采后将会如何？

黎乐知指出，预设的2,100 万枚比特币一旦被完全开采，将不会再有新供应流入市场，挖矿竞赛也将随之告终，矿工将改为透过交易费取得收益。

缺乏新比特币供应，将导致矿工获利下降，矿工数量或因而减少，但区块链仍存在其他可能性，可能催生全新的收益来源，如矿工可就验证高额交易收取更高交易费与闪电网路等其他比特币第二层生态系统供应商合作，促进日常小额交易。

第四次比特币减半事件后，区块链和比特币的故事仍持续发展，开启全新章节，预计2140 年将写下最终篇章。

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