根据The Block报导，摩根大通（JPMorgan）在最新报告指出，原本同步受惠于法币贬值预期的黄金与比特币，现已出现明显资金分流，演变为一场「零和竞争」。

比特币下半年将跑赢黄金

报告指出，黄金走强压抑比特币；但过去三周则出现反转，比特币上涨正挤压黄金表现空间。比特币短短三周内上涨约18%，而金价则回落近8%。摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou 直言，这场由「货币贬值交易」引发的多头行情，如今已变成黄金与比特币之间的零和竞争。此外，该报告还补充表示，随着市场出现更多与加密货币本身有关的催化因素，他们更看好下半年比特币的上涨潜力将超越黄金。

不仅价格表现出现背离，投资资金也在重新分配。报告指出，黄金相关ETF 出现明显资金流出，而现货比特币与加密货币基金的资金流入则持续增强。期货市场的数据亦呼应这一趋势：黄金持仓下滑、比特币期货部位上升。

比特币的上涨催化剂

然而，比特币的强势不只是因为黄金的失色，更来自其本身的多项利多推动。报告提到，包括Strategy（原微策略）与日本上市公司Metaplanet 在内的企业持续大规模购买比特币，且Strategy 计画在2027 年前投入高达420 亿美元收购比特币，目前已完成目标的六成。

此外，美国部分州政府也开始将比特币纳入财政资产储备，如新罕布夏州允许最多5% 的储备配置比特币与黄金，而亚利桑那州近期也通过了数字资产储备的相关法案。

这一系列企业与政府层级的行动，被摩根大通视为支撑比特币中长期表现的「加密货币原生催化剂」。报告表示：

「随着越来越多州加入行列，这有可能成为推动比特币中长期表现的持续性正向催化剂，」

另一方面，加密货币衍生品市场的快速成熟也为比特币进一步机构化铺路。包括Coinbase 收购Deribit、Kraken 收购NinjaTrader，以及Gemini 取得欧洲衍生品执照等事件，都被视为推升市场透明度与信任度的重要举措，进一步吸引机构资金进场。

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