微策略 MicroStrategy 再度展现其财务灵活操作，于 2025 年 5 月 22 日宣布与三家金融机构签订销售协议，准备透过发行优先股的方式筹集高达 21 亿美元资金。这波资金募集活动被定位为「市场内发行」，具有高度弹性与战略意义。

发行 10% 年息优先股，总金额上看 21 亿美元

MicroStrategy 于美国时间 5 月 22 日向 SEC 提交 Form 8-K 表格，宣布已与 TD Securities（USA）LLC、Barclays Capital Inc. 与 The Benchmark Company, LLC 签署销售协议。根据协议，公司可不定期透过上述机构发行其 10% Series A Perpetual Strife 优先股，总金额最高达 21 亿美元。

这些股票每股面值仅 0.001 美元，但拥有 10% 的固定年利率收益，定位为「永久性优先股」，预期吸引追求稳定回报的机构投资人。

灵活「市场内发行」机制，让公司掌握主动权

此次发行采用「市价发行」（At-the-Market Offering）模式，代表公司可根据自身资金需求与市场状况，分批释出股份。公司每日仅会透过一名销售代理操作，避免市场波动过大。此外，销售可以透过协商交易、区块交易或其他合法方式进行，展现高度弹性。

若公司决定发行，将向代理商发出销售通知，由对方「合理商业努力」出售股份，且双方都可中途暂停或终止发行。每笔交易公司需支付最多 2% 的佣金。

不保证一定会卖！市场反应仍是关键

值得注意的是，MicroStrategy 并未承诺一定会出售任何股份，也未保证出售时间与价格。一切将视市场情况而定。根据 SEC 文件说明，这份协议更像是一种备援工具，让公司在有需要时能迅速启动资金管道。

同日，公司也发布新闻稿说明此次发行行动，并透过补充招股说明书（Prospectus Supplement）向投资人揭露细节。

法律合规与风险警示，投资人需审慎评估

根据文件，这些优先股的发行已于 2025 年 1 月 27 日取得 SEC 核准的自动架构注册。公司也强调，本次公告不构成任何证券销售的邀约与要约，相关销售将依法进行登记与规范。

文件亦警告，报告中可能包含前瞻性陈述，例如预期计划或市场条件等，实际结果可能与预期大相迳庭，呼吁投资人参阅风险因子说明。

MicroStrategy 背后的战略盘算？

MicroStrategy 一直以来以积极的比特币持仓策略闻名，此次发行是否与未来扩张或再购入比特币有关，虽未明说，但市场已开始关注这笔高达 21 亿美元的新资金将流向何方。无论如何，这场优先股发行计划势必将成为观察该公司未来动向的重要风向球。

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