近期美国联准会（Fed）悄悄启动了「隐形量化宽松」（QE）政策，未公开宣布下大量购买美国国债，短短四天内累计买进436 亿美元的美债，单日最高达88 亿美元。这行动被市场解读为Fed 透过注入资金来维持金融市场稳定，实质上增加了市场的流动性，相当于「印钞票」。

量化宽松政策本质上会压低债券殖利率、提升资产价格，增加市场流动性。除了黄金与比特币，隐形QE通常也会支撑美股等风险性资产。但随着联准会启动隐形QE，全球资金开始寻找更具保值与增值潜力的资产。

投资人对美元信心动摇

以往QE时期，美股等风险性资产表现亮眼，但目前美元信心下滑，地缘政治风险升高，投资人对美国资产的信任度有所动摇。这种环境下，资金流向新兴市场与大宗商品，反映出全球资金流动的新趋势——资产价格分化日益明显。

例如，拉美市场和出口型大宗商品近期报酬率突出，反映出投资人对美元资产的避险需求转向这些区域和资产。整体来看，隐形QE会导致资产价格分化：美元计价资产（如美债）压力较大，而黄金、比特币、大宗商品、新兴市场资产则相对受益。

笔者观察，拉美等新兴市场近年来受惠于大宗商品出口（如铜、锂、农产品等），在全球通膨与供应链重组背景下，这些实体资产的抗风险能力更强。投资人将部分资金配置于这些市场，不仅是避险，也是寻求成长与分散风险的策略。这也说明，单纯依赖美元资产的投资组合，未来可能面临更大波动与压力。

如此背景下，当投资人对于法币（如美元）的信心会有所动摇，尤其是在美债评级下调、地缘政治紧张及通膨风险升高的情况，因此黄金和比特币这类「非主权资产」或「另类资产」被视为避险工具，吸引资金流入。

近期黄金与比特币价格均明显上涨，黄金现货价格近期突破每盎司3,300美元，达到约3,350美元的高点。技术分析显示，黄金价格持续高于50日移动平均线，并沿着短期上升趋势线波动，显示出稳定的上升趋势；比特币价格表现在近期达到新高，接近112,000美元，随后略有回落至约108,745美元。技术分析显示，比特币价格形成「黄金交叉」形态，即50日移动平均线上穿200日移动平均线，预示着可能的上升趋势。

当中部分原因正是投资人预期隐形QE将削弱美元购买力，寻求对抗通膨与货币贬值的避险资产，似乎只要Fed维持这种隐形宽松政策，黄金与比特币的吸引力将持续提升，投资信心也会增强。尤其比特币逐渐被机构投资人接受，成为数位黄金，与传统黄金共同分担避险资金的流入压力。

隐形QE 提升美元资产流动性

值得留意的是，美债等美元计价资产虽然短期流动性提升，但长期来看，若美元信心持续下滑，外资撤出、殖利率上升，将带来结构性压力。这对美国资本市场的稳定是一大挑战，也会影响全球资产配置的逻辑。

隐形QE本质上增加了市场中的美元供给，提升了美元资产的流动性。当Fed购买美国国债时，会将资金注入金融体系，使银行体系的可用资金增加，提升资产流动性。这种流动性宽松有助于短期内缓解市场压力，降低资金成本，并促进资产交易活跃度。

然而，长期而言，过多的流动性可能导致通膨压力上升、美元贬值，进一步削弱美元资产的吸引力。因此，虽然隐形QE短期内有助于维持市场稳定和流动性，但也可能加剧市场对美元资产价值的疑虑，促使部分资金流向其他避险或实体资产。

本文链接地址：https://www.wwsww.cn/btbzixun/32436.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。