电影大卖空本尊、因放空次贷泡沫成名的投资人贝瑞(Michael Burry) 周四(5 日) 在社群平台X 分享一张比特币走势对照图，将本轮回档与2021 至2022 年熊市崩跌路径叠加比较，暗示比特币可能进一步下探至5 万美元左右，才有机会筑底。

贝瑞在贴文中指出，比特币自2025 年10 月创下约126,000 美元历史新高后一路回落，近期一度跌至7 万美元附近，其跌势节奏与2021 年底至2022 年中那波下跌出现相似轮廓。

当年比特币曾从约35,000 美元跌破20,000 美元。若以相同跌幅路径映射至目前价位区间，意味市场仍存在下探低5 万美元的风险。

虽然贝瑞并未明确给出价格目标，但这张图表对照仍迅速引发市场热议，焦点落在比特币是否正重演过往熊市剧本。

不过，市场并非一致认同。交易公司GSR 便质疑，单凭一次历史案例，恐难以构成可参考的模式。部分分析人士也指出，2021 至2022 年的下跌背景包含联准会(Fed) 激进升息、Terra 与FTX 等加密机构爆雷，以及散户杠杆主导的市场结构，与当前情境已有明显差异。

目前市场环境更受到比特币现货ETF 资金流向、机构投资人占比提升，以及全球股市、商品与AI 投资循环波动等因素影响，主导风险来源已从升息压力转向更广泛的资产波动。

贝瑞的最新贴文，也延续他本周稍早在Substack 发表的看空论述。贝瑞在文章中警告，比特币下跌可能引发企业持币者与挖矿产业的「死亡螺旋」，并指出比特币缺乏足以支撑价格止跌的有机使用需求。

数据方面，报导指出，比特币现货ETF 资产规模已跌破1,000 亿美元，为2025 年4 月以来首见，且平均ETF 投资人目前处于亏损状态，平均成本约落在每枚87,830 美元。

尽管市场情绪偏向保守，仍有部分机构认为底部可能正在形成。

Bitwise 投资长Matt Hougan 表示，当前市场更像是熊市「冬末」的典型行为，往往在极度疲惫与缺乏利多的状态下结束跌势。

Strategy 共同创办人Michael Saylor 也强调，公司不存在追加保证金风险，并不预期会被迫卖出比特币。

市场人士指出，贝瑞过往的投资纪录使其警告更具影响力，但其判断通常着重于市场部位与心理转折，而非精准预测时间点与价格落点，投资人仍需留意市场条件变化与风险控管。

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