Morgan Stanley 于4月8日正式在纽约证券交易所Arca 平台推出旗下现货比特币ETF「Morgan Stanley Bitcoin Trust」（代号：MSBT），成为美国首家发行现货比特币ETF 的大型银行，标志着传统金融机构对加密资产的拥抱进入新阶段。

0.14% 费率直接叫阵BlackRock IBIT

MSBT 上市首日即吸引约3,400 万美元净流入，Fortune 分析师将其归类为ETF 史上前1% 的首日表现。该基金管理费率为0.14%，明显低于目前市场龙头BlackRock iShares Bitcoin Trust（IBIT）的0.25%，直接以价格战策略切入这个已累积超过850 亿美元资产的现货比特币ETF 市场。

在基础架构方面，MSBT 由Coinbase Custody负责比特币托管，BNY Mellon担任现金管理与基金行政管理角色。这样的组合延续了市场上主流比特币ETF 的托管模式，同时借助Morgan Stanley 庞大的财富管理网络，有望将产品触及更广泛的机构与高净值客户群。

从「允许客户买ETF」到「自己发行ETF」

Morgan Stanley 早在2024 年8 月就已允许旗下1.5 万名财务顾问向客户推荐比特币ETF，是华尔街最早开放此类产品销售的大型机构之一。如今从「代销别人的产品」走向「自己发行」，反映出该行对比特币ETF 市场规模与费用收入的长期看好。

根据Unchained Crypto 报导，Morgan Stanley 管理着约9.3 兆美元的客户资产。即使只有极小比例的资金转向MSBT，也可能对现有ETF 的市占版图造成显著冲击。

ETF 费率战加剧，IBIT 龙头地位首度面临银行级挑战

过去两年，现货比特币ETF 市场一直由BlackRock 的IBIT 主导，管理规模约550 亿美元。虽然Fidelity、Bitwise 等机构也推出了低费率产品，但都缺乏Morgan Stanley 这样的银行通路优势。

MSBT 的加入可能引发新一轮的费率竞争。对投资人来说，更低的持有成本和更多元的产品选择是正面讯号；但对既有发行商而言，来自传统银行的竞争压力将进一步压缩利润空间。

值得注意的是，MSBT 上市当天正值美伊停火协议推动比特币突破72,000 美元的三周高点。然而截至4 月9 日，停火协议已出现裂痕，比特币回落至71,000 美元以下，后续ETF 资金流向将成为观察市场信心的关键指标。

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