桥水基金创办人达里欧（Ray Dalio）警告，美国政府正逐步陷入严重的债务问题，最终可能削弱美元、降低美国公债的吸引力。在此背景下，他建议投资人降低债券配置，并持有黄金及「一点比特币」，作为分散政府信用与货币风险的资产。
公债需求若下降，政府将面临更高融资成本
达里欧周五表示，近期美国公债市场出现的多项变化，符合他在《国家为何破产》一书中描述的债务危机模式，包括日本减持部分美国国债、美元走弱的同时美国长天期公债殖利率上升，以及美国财政部长贝森特宣布扩大公债买回计画。
加密货币市场普遍将上周比特币大涨与美国财政部调整公债买回计画联系在一起。比特币价格从周三约6.35万美元一路攀升，至周六突破7.8万美元，期间约40亿美元的空头部位遭强制平仓。
不过，达里欧认为，政府扩大买回自身债券，某种程度上反映市场对公债的需求正在减弱，而贝森特能够持续透过买回操作支撑债市的空间有限。
他指出，美国政府今年预计取得约5.5兆美元收入，但支出约7.5兆美元，财政赤字约2兆美元。扣除政府内部持有的债务后，美国联邦债务规模接近32兆美元，单是利息支出今年就可能达到约1兆美元。
若投资人对美国公债的需求持续下降，政府就必须提供更高殖利率吸引买家，进而推升借贷成本，并对金融市场与整体经济造成压力。另一条路则是由央行增加货币供给、买进更多政府债务，但这可能导致货币贬值及通膨升温。
达里欧看好黄金与比特币
达里欧认为，类似的债务压力并非美国独有，英国、欧盟、中国及日本也可能面临相近问题。因此，若主要国家最终透过货币贬值降低债务负担，黄金与比特币等「非政府发行」资产可能相对受益。
在资产配置方面，达里欧建议投资人减持债券，将约10%至15%的投资组合配置于黄金，同时持有「一点比特币」。他没有给出具体的BTC配置比例，但他2025年曾建议投资人将15%的资产配置在「黄金或比特币」，明显高于2022年仅建议配置1%至2%比特币的水准。
达里欧也坦言，自己多年来持续警告美国债务问题，但过去部分预测看起来似乎过早。他将这种情况比喻为医生不断提醒病人控制饮食，警告直到心脏病发作才真正受到重视。
不过，他目前的判断仍相当明确：美国可能在未来约3年内面临债务危机。
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