Glassnode 于本周的周报中，透过对于中心化交易所内的比特币 (BTC) 存量及变化量进行分析，搭配其它的链上数据指标，得出目前市场上需求有限、卖方放缓抛售的判断，显示出目市场正处于一个微妙的平衡。

Glassnode 认为，BTC 在交易所上移出移入的可能性与目的差别，分为四种：

以上的四种状况中，就有三种是偏向将 BTC 移入交易所，而且净流入通常代表即将到来的抛售压力，净流出则表示更强烈的 HODL 意愿。那近期的价格表现平平，数据上也呈现很多的净流入吗

从上图中可看到，所有交易所内 BTC 的总存量占比在 2020 年三月达到一个高峰，之后的趋势就是一路向下。若将时间拉进到半年内来看的话，自去年 7 月市场达到阶段底部后，所有交易所内 BTC 的总存量也是处在持续净流出好一段时间，而在近期此数据看起来则是达到一个平衡。

由于加密货币市场整体上有转向使用衍生品交易避险，而非直接出售现货的趋势，因此 Glassnode 将当前的情形归因于「对于市场不确定性的考量」，和缓的流出与少许避险需求的流入达成暂时的均衡。

若观察四个大型交易所 (Binance、Bittrex、Bitfinex、FTX)，他们的变化似乎又与大趋势不同。

以上四间交易所自去年七月的阶段低点以来净流入了 207,000 枚 BTC。但在同一时期，其它所有 Glassnode 有追踪的交易所则是总共净流出 253,000 枚 BTC。

其中又以 FTX 与火币的 BTC 持有量有最剧烈的变化，FTX 持有的 BTC 数量增加了两倍多，但相对的火币的持有量却从 2020 年三月的四十多万多枚 BTC 减少至仅剩 12,300 枚，中国对于加密货币产业的政策变化可能是一个主因。

链上持仓价格？

市场已实现价格 (Market Realized Price，上图蓝线) 代表的是所有 BTC 在链上前次移动时的平均价格，目前约为 24,100 美元。虽然这个数字很大程度上会受到极早期大鲸鱼的持仓影响，但仍可看出HODLer 有 63% 的获利幅度。

短期持有者的已实现价格 (STH-Realized Price，上图粉线) 则是针对持有时间在 155 天内移动时的均价所做的统计，目前约为 46,400 美元，显示出很多的短期持有者距离损益两平仍有约 15% 的距离。

而持有者隐含价格 (HODLer Implied Price，上图橘线) 则代表了每一枚 BTC 的估计公允价值，与目前的价格区间差距不大。

Glassnode 的资料还显示，目前长期持有者 (LTH) 大多已经厌倦了抛售，但是目前还没有发生类似之前周期性底部会出现的大量 LTH 投降抛售事件，风险依然存在。

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