根据Arcane Research 的数据，以比特币计价的永续合约未平仓量已飙升至450,000 BTC 的新高，然而，部分交易所的比特币资金费率已经反转为正值。分析师表示，要注意比特币交易区间的任何突破，大量的未平仓量有可能会扩大任何方向的移动。

合约未平仓量持续上升比特币资金费率转为正值

区块链数据研究公司Arcane Research 的一份报告显示，比特币永续合约「资金费率」在9 月的大部分时间是负值，这表明当时看跌的投机交易员的需求超过了看涨交易员的需求。然而，Arcane 引用加密货币交易所币安（Binance）和Bybit 的数据显示资金费率已经反转为正值。

此外，该报告的图表显示以比特币计价的永续合约未平仓量（Open interest，OI）已飙升至450,000 BTC 的历史新高，该值从5 月Terra 区块链崩溃以来一直处于直线上升状态。另外，从10 月1 日以来，所有平台上以BTC 计价的永续合约未平仓量的增加相当于超过6 万颗BTC。

Arcane 分析师表示：最近币安上中性资金利率的提升表明多头的短期乐观情绪促成了近期的飙升，要注意BTC 交易区间的任何突破，当这种『堵塞的未平仓合约被疏通时』有可能会扩大任何方向的移动。

合约未平仓量飙升不一定是看涨讯号

Arcane 在报告中写道，比特币永续合约未平仓量总是平均分布在多头和空头之间。数字资产经纪商Covario 的交易负责人Florian Giovannacci 表示，未平仓量的飙升表明有更多来自投资人的建仓/参与。并指出这不是一个看涨或看跌部位的讯号，然而，比特币基差水平（Basis level）是一个更好的指标。

比特币基差水平是期货合约和现货价格之间的差值。根据加密货币期权交易所Deribit 的数据，12 月到期的比特币的年化基差在0.3% 左右。

Giovannacci 表示：比特币的基差水平仍然相当平稳，如果基差不动，就很难得出方向性的结果。期权市场更能揭露情况，在对上行期权更高的需求中可以看到更多的看涨部位，并且在压力下出现了偏态（skew，下行看跌期权和上行看涨期权之间的隐含波动率〔Implied Volatility〕差异）。

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