由微策略发行的永续优先股Stretch（STRC） 失守100 美元整数面额关卡，盘中一度重挫至97.11 美元，截至最新发稿时仍于94.65 美元的低档震荡。

比特币失血与「每日派息」的降维打击

这起「脱锚事件」迅速震动华尔街。因为STRC 自2025 年7 月问世以来，其核心卖点正是透过每月动态调整股息，让投资人在免受比特币暴跌暴涨的折磨下，稳拿11.5% 的高额年化现金流。如今，这座高收益避风港的防线似乎开始出现裂痕。

追溯STRC 近期走软的背后逻辑，表面上是受加密货币大盘拖累——5 月下旬以来，比特币（BTC）自8.2 万美元的高点回落逾21%，至6.43 万美元附近。然而，更深层的结构性原因，在于竞争对手带来的「流动性内卷」。

由Strive Asset Management（ASST）发行的同类型永续优先证券SATA，近期祭出了「每个交易日派发股利」的激进策略，年化殖利率高达13%。在整体市场恐慌、资产价格剧烈波动的当下，SATA 的「每日到帐」机制为投资人提供了极致的资金安全感与再投资效率，导致其价格在BTC 大跌之际依然稳守100 美元面额。

这场「月结」与「日结」的流动性争夺战，直接反应在母公司股价上。过去三个月内，Strive 的股价飙升了110%，而Strategy（MSTR）仅微幅上涨12%。面对对手的步步进逼，Strategy 已紧急提出反​​击修正案，拟将STRC 的派息频率由每月一次加倍提升至每半月一次，目前该提案正交由两类股东进行关键表决，预计6 月8 日正式揭晓。

潜在抛压至多每个月2 亿美元

随着STRC 跌破面值，市场上关于「微策略是否会被迫清算比特币以支付股息」的违约阴谋论开始甚嚣尘上。知名黄金多头、长期加密货币批评者Peter Schiff 便公开唱衰，预言微策略创办人Michael Saylor 最终将被迫取消股息，进而引发大规模集体诉讼与本金踩踏。

然而，华尔街主流分析机构与计量交易员则抱持截然不同的理智观点。

社群知名财经观察家@thedefivillain 指出，若仔细拆解财务数据，STRC 目前每月的股息负担约在8,000 万至1.5 亿美元之间。即便未来因触发保护机制而调高股利率，极端情况下的每月现金需求也不过2 亿美元。

相较于2024 年夏天德国政府在不到一个月内于公开市场倒货30 亿美元比特币的历史纪录，微策略为了履行优先股义务而可能产生的潜在资产处置，对每日交易量数百亿的加密市场而言，不过是「杯水车薪」。 @thedefivillain 认为，市场对于「STRC 的下跌」与「微策略抛售比特币」都有点过度反应了。

此外，创办人Michael Saylor 此前也已于6 月1 日亲自发表声明，确认2026 年6 月的股利率维持11.50% 不变，强调没有任何削减或延期计画。 Benchmark 分析师Mark Palmer 亦力挺指出，微策略储备中高达843,706 颗的比特币储备（占全球总量4.01%），正是STRC 最坚实的信用后盾。

观察家眼中的「折价套利」新机会

财经媒体《福布斯》分析认为，这波跌势本质上是一场由量化基金技术性停损引发的「流动性踩踏」，而非基本面的恶化。

对于长线价值投资人而言，当前STRC 的折价反而创造了一个独特的「锚定回归交易」机会——在微策略并未实质违约、且承诺优化派息频率的前提下，以约94 美元的成本买进面额100 美元的资产，不仅能锁定实质超过12% 的隐含殖利率，未来当比特币筑底反弹、STRC 重新向100 美元磁吸回归时，投资人还能额外赚取约6% 的资本利得。

本文链接地址：https://www.wwsww.cn/hangqing/39212.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。