比特币历经近11个月修正后，可能正逐步接近周期低点，并进入新的累积阶段。资产管理公司VanEck 最新研究指出，其「Bitcoin Capitulation Check」模型目前12项指标中已有8项进入投降区间，而过去3个月内，12项指标更曾全部触及投降区。
比特币长期陷入区间震荡
VanEck资深投资分析师Patrick Bush与数位资产研究主管Matthew Sigel表示，相关数据显示市场似乎已经历「比特币价格投降」，目前可能接近或已经进入累积阶段。
比特币周二交易价格约6.47万美元，自6月初以来大致维持在5.8万至6.65万美元区间震荡。相较于2025年10月创下的约12.63万美元历史高点，目前价格仍低约48%。
VanEck指出，过去3次比特币熊市阶段，从市场见顶至跌至最大回撤低点平均历时约12.7个月。若以去年10月初的高点计算，本轮修正目前约进入第11个月，按照过往周期推演，市场可能在今年9月至11月之间逐步转入累积阶段。
ETF 资金回流提供支撑
市场近期也出现需求回升迹象。美国现货比特币ETF周一录得接近3亿美元净流入，创下自5月5日以来最强劲的单日资金流入，显示部分机构与投资人开始重新布局比特币。
VanEck认为，本轮市场的下跌幅度可能较过去周期温和。现货比特币ETF的存在、更庞大的机构投资者基础，以及本轮市场没有出现FTX、Celsius与Terra Luna等大型加密企业接连倒闭的系统性危机，都可能降低市场的下行风险。
「投降讯号」不代表立即买入
不过，VanEck也提醒，投降指标并不能被视为短期买入讯号。历史数据显示，当12项指标中有8至12项同时触发投降讯号时，随后90天及180天的平均报酬率反而低于基准水平。
与此同时，比特币长期持有者的筹码也正在出现变化。过去30天内，持有比特币超过一年的数量减少约35.6万枚，降至1,184万枚，使长期持有者占流通供应量的比例数月来首次跌破60%。
因此，尽管部分指标开始显示市场可能接近修正尾声，但比特币能否正式结束盘整并进入新一轮累积，仍需观察ETF资金流向、长期持有者行为及价格能否突破目前震荡区间。
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