随着实体资产代币化(RWA) 成为区块链与传统金融融合的核心叙事，Backed 推出的代币化股票产品xStocks正式上线，能让用户于Bybit 和Kraken 交易所全天候交易Tesla 等美股。不仅打破交易时区与流动性限制，更整合Solana DeFi 生态，让股票成为能抵押借贷和创造流动性的数位资产。

本文将深入解析其运作机制、产品特色以及和传统券商间的差异。

什么是xStocks？如何把美股搬上链？

根据Backed官方文档(以特斯拉股票代币TSLAx为例)，xStocks 是由瑞士金融科技公司Backed 于Solana 上发行并铸造的「股票代币」，每一枚TSLAx 代币都由一股真实的Tesla 美股所支持，并追踪标的资产的价格。具体运作流程如下图。

每这些股票由该实体与合规金融机构及券商进行交易与托管，包括美国的Alpaca Securities、瑞士的InCore Bank 与Maerki Baumann。理论上用户是买入Backed 自家已事先购买好的标的股票，并铸造相应的股票代币数量，流通于各交易所与DEX。

xStocks 代币使用Solana 网路上的SPL 标准，搭配Chainlink 预言机与储备证明机制，确保每枚代币都有足额资产支撑并即时反映市场价格。

和传统券商有何不同？交易时间、股东权益一样吗？

相较于传统线上券商，xStocks 在操作体验与股东权益层面都有重大差异：

值得一提的是，xStocks 虽然不具备表决权与参与股东大会的权利，但仍会将股息收入纳入价格调整机制，相当于是会再依比例空投代币给持有者，让用户间接享有经济利益。

整合链上流动性：可当DeFi 抵押品还能流动性挖矿

xStocks 最大的亮点之一，在于它不只是股票资产，也是一个「DeFi 工具」。这些股票代币不仅能从Bybit和Kraken交易所买入，也能直接存入Solana 钱包(如Phantom) 并在以下多个去中心化应用中交易或创造流动性。

Raydium

用户能在Raydium 上交易xStocks 代币，并进行流动性挖矿(LP)，赚取11% 至300% 以上的年化报酬。

不过用户要担心的是，这些流动性池交易量都不大、深度也相对较差，恐怕会让想要交易或做LP 的用户承受滑价损失。以TSLAx最大的池子为例，流动性不到百万美金、24 小时手续费仅有4,500 美元，更别提其他小池子了。

Kamino Finance

同时，用户也能在Kamino Swap 买入xStocks 代币，并在Kamino Lend 上抵押xStocks 代币借出稳定币，未来或将整合建立流动性池或杠杆操作功能。

然而，笔者目前在官方页面仅能透过Swap 交易xStocks 代币，并没有看见能抵押借贷的服务。

Jupiter

一样地，用户也能在Jupiter上买入xStocks 代币，但价格影响(Price Impact) 的幅度是相较Raydium 还要来得大一点。

如今，xStocks 让用户不再只是能够持有股票而被动等待收益，而是能进一步将其纳入DeFi 组合策略中，进行借贷、流动性挖矿、杠杆交易、甚至是交易复合结构型商品等。

休市也能交易：链上价格怎么订价？

面对传统券商在美股休市时通常不开放交易仅开放挂单，而盘前盘后交易的流动性也较差的情况。 xStocks 则完全打破时间限制，即使周末或美国假期，仍可在链上买卖。

细究当现货市场没报价时，用户的链上交易价格到底如何变动？答案很简单，就是继续进行交易。预言机提供最后一笔收盘价做为参考，而用户根据新闻和市场情绪挂单买卖，待传统市场开启再接上价格数据。当时便会形同「预测市场」，价格波动由市场供需形成。

换句话说，xStocks 的股票代币有望在传统金融休市期间，提前反映开盘走势。一方面能看出市场面对重大利空消息发布的情绪反应，也可能产生套利空间与周末交易机会。

从股票变流动性零件：Backed 引领链上资本市场新范例

如今，xStocks 不只是将股票搬到链上，更是重新设计了资本市场的运作方式。它让股票具备与加密货币类似的可组合性与流动性，让用户得以24 小时构想投资和套利策略。

当前虽仍有流动性低落和协议安全性等挑战，但Backed 无疑是目前最具开创性的股票代币化案例之一，成功为链上全球资本市场铺路。

本文链接地址：https://www.wwsww.cn/hqfx/33015.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。