xStocks 凭借股票代币化叙事在这几天成为加密推特 (CT) 华语圈的热门话题，但背后不为人知的故事是，该项目的三位共同创办人，就是 2018 年募资千万美元却因资金耗尽而宣布失败的去中心话协作项目DAOStack 的原班人马，如今借由 xStocks 卷土重来也不免让人心生担忧。
曾经的 DAOStack，如今的 xStocks：它是怎么失败的？
DAOStack 成立于 2017 年，是当时 DAO 领域的明星项目之一，主打提供一套建立在以太坊上的去中心化协作作业系统。在 2017 至 2018 年 ICO 热潮高峰期，DAOStack 借由私募、预售与公开销售共募得约 3,000 万美元资金，后续也发行了治理代币 $GEN。
然而，DAO 赛道未如预期爆发，再加上缺乏实际应用与代币经济乏力，DAOStack 于 2020 年后逐渐停止更新，社群与开发活动也渐渐停摆。直到 2022 年底，DAOStack 团队正式公告结束营运，并表示募集的资金已全数耗尽。
当时，DAOStack 发币后并未尝试将 $GEN 上架主流交易所，仅在 DEX 上流通。随着团队日渐停摆，代币价格最终也走向归零，项目宣告失败。
Backed Finance 是什么？DAOStack 原班人马再出发
时间快转到 2025 年，一家名为 Backed Finance 的瑞士公司透过推出代币化股票产品 xStocks 出现在公众视野，不仅在 CeFi 上有着 Bybit 和 Kraken 等大型交易所的站台合作，DeFi 上也有着 Solana 生态的加持整并，成为币圈近日热点。
有趣的是，LinkedIn 资料显示，这家公司的三位共同创办人，正是先前 DAOStack 的核心团队成员：「Roberto Klein、Adam Levi 与 Yehonatan Goldman 」。他们将 DAOStack 宣告关闭后，转向实体资产代币化这条新叙事赛道，如今正好踏对市场风口。
与 DAOStack 相比，这次他们获得更多来自 Kraken、Bybit 和 Solana 生态的资源与助力，让 xStocks 成为首批真正能与 CEX 打通、链上链下共融的代币化项目之一。
踏对风口还是另一次失败复制？xStocks 过往团队文化备受质疑
xStocks 的开创性不容否认，但来自加密社群的质疑声浪也持续浮现。
面对 DAOStack 的前科问题：大力募资发币后任其归零的软 rug、项目缺乏长期可持续性的收入模式，难免让部分投资人心存芥蒂。这次团队虽然看准并转向了 RWA 赛道，但是否真的已从上一次失败中吸取教训，仍有待观察。
代币化项目在近期可望如雨后春笋般出现，各个打着金融可组合性、最大化资产流动性或链上融资工具等叙事，提供投资者无限想像空间。然而，在被新技术与叙事所吸引的同时，用户也不能忽略开发团队背后的历史与文化。
DAOStack 的失败经验或许不该成为永久的标签，但只怕 xStocks 又成了该团队旧剧本的翻版。毕竟加密市场总是健忘、总是需要被提醒。
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