Hyperliquid七月交易量创新高超越Robinhood，估值回落是买入机会吗？

在加密市场稍微回暖的七月，链上交易所Hyperliquid 不仅以近3,200 亿美元创下单月交易量新高，超越Robinhood。其Perp DEX 市占率突破75%、年化营收达11 亿美元，象征去中心化金融规模正逐步贴近中心化平台与传统券商的地位。

Hyperliquid 月交易量再创历史新高，飙升47%

DeFiLlama数据显示，去中心化衍生品交易所Hyperliquid在2025 年7 月创下单月3,194 亿美元的交易量纪录，不仅较6 月成长47.6%，也较5 月的前高(2,482 亿美元) 上升28%。

这波成长，使其在去中心化永续合约(Perps DEX) 市场中稳坐龙头，市占率稳定维持在75% 以上，几乎垄断此赛道。

值得注意的是，Hyperliquid 对币安的交易量比重( Hyperliquid/ Binance Ratio ) 亦创新高，来到11.89%；DEX/CEX 交易量比率也升高至12.1%，是今年初的两倍。

换句话说，这家新兴Perps DEX 正逐步吞食全球最大CEX 的市占，对全球CEX 构成威胁。

Artemis 执行长Jon Ma 几天前也曾引用数据指出，Hyperliquid 六月总交易量达2,310 亿美元，超越Robinhood 的1,500 亿美元，打破中心化金融平台对大众交易市场的主导。虽然这个比较关联性较弱，毕竟业务相差太多，但也能依此看出HL 的规模与潜力。

除此之外，其基本面也在快速成长。 Jon Ma 今日再发文表示，Hyperliquid 7 月年化营收达11 亿美元，月成长达40%。其收入主要来自用户交易合约时的手续费、以及HypeEVM 上所收取的gas fee。

他强调，相较于营收成长，其市值扩张却较为保守，目前市值/营收比(MC/Revenue) 仅11.2 倍，为三月低点(7.2 倍) 以来新低。对比其他加密企业与金融科技公司，这个数字让Hyperliquid 显得相对低估：

从交易量到营收与估值数据，Hyperliquid 的崛起不仅是一家Perp DEX 的成功，更是DeFi 与CeFi 激烈竞争下的缩影。它的增长也反映出用户对高效率与低手续费的强烈需求。

虽然目前整体DEX 对CEX 的交易量占比仍小，但Hyperliquid 的突破证明其实质业务的成长潜力，未来有望挑战更多CEX 巨头的地位。

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