美国总统川普再度出招，这次是针对每个上班族都关心的退休金制度。根据白宫高层消息，川普将于周四签署一项行政命令，允许401(k)等退休计划纳入包括加密货币、私募股权、房地产等「另类资产」。这项命令不仅可能重塑全美退休资产的配置方式，也为比特币等高风险资产打开新的进场门户。

川普行政命令瞄准退休金投资自由化

川普预计在周四中午签署的行政命令，将指示美国劳工部重新检视《1974年员工退休收入保障法案》（ERISA）下对于私募市场投资的受托人指导原则。这项联邦法规一直是规范 401(k) 和其他「界定式提拨退休计划」（Defined Contribution Plans）的核心法律。

根据《彭博》，这项政策是另类资产业界的一大胜利。多年来，包括加密货币与私募股权等资产管理者持续游说，争取让这些资产纳入普通退休帐户的投资选项。如今，在川普任期内终于看到具体成果。

比特币反应热烈、私募股股价微升

消息一出，比特币价格应声上涨，展现市场对新政策的高度期待。私募股权巨头如 Apollo Group 等公司股价也在周四早盘略为上扬。这显示市场对于401(k)开放另类资产的潜在资金流入持乐观态度。

为何 401(k) 过去排除私募与加密资产？

虽然大学基金会与大型退休基金早已将私募股权与不动产纳入投资组合，但401(k)长期以来对这类资产敬而远之。主要原因包括：

• 高昂管理费用

• 投资资讯透明度不足

• 资金锁定期较长、流动性低

这些因素使其在面对一般投资人时，被认为风险较高、不够友善。然而，早在 2020 年川普第一任内，劳工部就曾发出资讯函，表示在特定条件下，私募资产可纳入界定式提拨退休计划。该政策在拜登政府上台后仍获确认。

另类资产的 401(k) 布局已悄悄展开

其实，市场早已开始准备迎接这波变革。截至 2025 年第一季，全美 401(k) 帐户总资产约为 8.7 兆美元，资产管理业者与退休金方案供应商早已摩拳擦掌。

例如，今年 6 月，全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）宣布，将在 2026 年上半年推出一款目标日期型 401(k) 基金，其中将有 5% 至 20% 资产分配于私募投资。5 月时，美国第二大退休金供应商 Empower 也表示，将携手 Apollo 等业者，在年底前让部分帐户开始接纳私募资产。

川普政策将如何影响你的退休金？

这项行政命令代表，未来 401(k) 不再仅限于股票与债券，更多样化的资产配置有望提升长期报酬潜力。不过，同时也需提醒投资人，私募股权与加密资产风险与报酬兼具，进入门槛高、流动性低，不适合每位投资者。

未来劳工部在更新指导原则后，各大 401(k) 平台是否采纳、如何设计产品与风控机制，仍有待观察。

投资自由的开始，还是风险的试炼？

川普的最新行政命令不仅是对另类资产业界的利多，也预示着美国退休投资生态的重大变革。对投资人而言，这可能是一场投资选择自由化的开始；对监管机构与退休计划设计者来说，则是一场新的风险控管挑战。

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