周三，比特币价格强势反弹，一度逼近7万美元大关，终结了此前连续三个交易日的跌势。在纽约交易时段，比特币盘中最高上涨8.5%，触及约6.95万美元，创下自2月6日以来的最大单日涨幅。同时，以太坊也一度上涨约12%至2085美元附近，稳定币、加密概念股及部分金融科技公司股价亦同步走强，显示市场资金情绪有所回暖。

市场人士分析指出，此轮加密资产的反弹与美股企稳密切相关。此前，美国最高法院裁定特朗普政府无权依据紧急权力法征收关税，引发市场动荡，而特朗普随后表示将推动全球关税，成为本周早些时候市场大幅下挫的诱因之一。不过，在特朗普最新为经济表现辩护后，风险资产情绪得到改善。值得注意的是，他在最新讲话中并未提及数字资产。

对于此次反弹，业内人士看法不一。ZeroStack首席执行官Daniel Reis-Faria认为，近期市场对加密资产的需求整体偏弱，但资金正逐步向山寨币轮动。Orbit Markets联合创始人Caroline Mauron则指出，本轮上涨更多反映了大幅回调后的“抄底”行为，若比特币能重新站上7万美元，市场叙事或将发生转变。然而，更多观点对行情持续性持谨慎态度。Wintermute场外交易主管Jake Ostrovskis表示，经历大幅回落后，不宜对短期反弹过度解读，除非比特币重回7.5万美元上方，否则难以吸引更多资金入场。数据显示，目前仍有约45%的比特币流通量处于浮亏状态，这在一定程度上抑制了上涨动能。

FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich将当前局面类比为2022年的行情，认为市场可能在急跌后经历较长时间横盘整理，才会重新进入上升周期。自去年10月触及高点以来，比特币价格已近腰斩，从任何角度看，本轮抛售都是FTX崩盘以来最惨烈的一次。然而，在这场抛售潮中，一个耐人寻味的现象是：围绕比特币搭建的机构化体系并未随之崩塌。

市场背离：价格下跌与机构坚守

尽管周三出现反弹，比特币仍在7万美元下方徘徊，市值大幅蒸发。全网近半持仓处于浮亏，ETF资金也出现连续外流，一度让市场认为比特币的主流化进程正在失灵。但逆向投资者认为，这些外流数据需放在更大背景下解读。Blockforce Capital的Brett Munster指出，自2024年1月现货比特币ETF推出以来，累计净流入达数百亿美元，近期外流份额仅占总量的6%左右。他分析称，这清晰表明投资者群体正在巩固持仓而非恐慌离场，前25大比特币ETF持有者中有17家在第四季度增加了头寸。

基础设施：构筑未来的需求基底

与此同时，供应端也在自发收紧。2024年4月的比特币第四次减半使新发行量减半，随着更多代币被锁定，可供交易的自由流通量正在萎缩。一旦反弹来临，其力度可能远超预期。Bitwise Asset Management首席投资官Matthew Hougan表示，推动比特币上涨的长期理由依然成立：世界正变得更加数字化，全球对法定货币的担忧日益加剧，监管和准入条件不断改善。

尽管看空论点仍拥有价格图表的有力支撑，但支撑市场的基础设施不仅完好无损，还在不断壮大。这究竟是比价格更重要，还是价格终将拖垮基础设施，正是逆向投资者正在押注的赌注。此刻，这种声音虽显孤独，但价格之下的证据表明，这种局面可能不会持续太久。

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