韩国股市维持强势走势，在2 月27 日后因伊朗战争有两个交易日熔断。不过快速收复跌势，截稿前离历史高点只剩10%。但韩国金融界正因一个看似简单的问题，重新检视延续多年的交易制度。

总统李在明近日直指现行「T+2」交割机制的核心矛盾：「为什么今天卖股票，要到后天才拿到钱？」这番发言不仅点出传统资本市场的效率瓶颈，也意外将区块链技术推向改革讨论的中心。

韩国证券交易所提及区块链交易可能

目前韩国股市仍采用交易完成后两个营业日才进行资金与证券交割的制度。这意味着投资人即使完成卖出，也需等待资金入帐；而买方则可在一定期限内补足款项，形成带有信用延迟的交易结构。这套机制长期以来建立在清算所、对手风险控管与资金调度的复杂流程之上，但在数位化与高速交易时代，正逐渐被视为效率过低。

面对质疑，韩国交易所理事长郑恩甫已表态将推动结算周期缩短，并强调会参考国际趋势，甚至提前部署相关改革。更关键的是，官方首次明确提及区块链的潜在角色。他补充：「若未来导入区块链技术进行交易，清算与结算流程将可能消失，转而实现即时支付的模式。」

当「为什么要等两天」被抛出，代币化T+0 结算还远吗

美国已于去年将交割周期由T+2 缩短至T+1，欧洲亦计划跟进，全球市场正朝更短结算周期甚至即时结算（T+0）演进。然而，相较于传统系统透过压缩时间来优化流程。当「为什么要等两天」这个问题被正式抛出，也意味着资本市场的底层逻辑，正开始出现松动。

美股券商Robinhood 在Gamestop 事件后，强力游说监管机构改革清算制度，最终促成美国股市交割周期从T+2 缩短为T+1。但问题并未真正解决，在24 小时新闻循环与即时交易反应的时代，T+1 仍然意味着周五交易实际变成T+3，长假期间甚至可能拉长到T+4。

Robinhood 执行长Vlad Tenev 指出：「这仍然太慢了，风险依旧存在。」但解方不是修补，而是换一套系统：股票代币化

Tenev 认为，真正的突破口在于Tokenization（资产代币化）。将股票转换为存在于区块链上的代币，不仅能即时交割（real-time settlement）、24/7 交易、原生零碎股（fractionalization）、更低的清算与资本成本。更关键的是，大幅降低系统性风险，让清算机构与券商不再需要在交割期间承担巨大不确定性，交易限制自然也失去存在理由。

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