有中国巴菲特之称的知名投资人暨步步高创办人段永平，长期以来以稳健的价值投资风格闻名，持仓清一色是苹果与波克夏等传统巨头。然而，他旗下家族财富管理公司 H&H International Investment LLC 最新向美国证交会（SEC）提交的 2026 年第一季 13F 持仓报告，却出现了一个让市场高度关注的新面孔，那就是稳定币巨头 Circle（CRCL），成为段永平投资生涯中首次建仓的加密货币相关公司。

段永平投资规模再创新高，Circle（CRCL）悄然现身

根据最新的13F报告，段永平的整体投资组合规模从上一季的 174.9 亿美元大幅成长至 200.04 亿美元，再度突破新高。苹果（AAPL）、波克夏（BRK.B）与辉达（NVDA）仍是主要重仓标的，前五大持股占比约 87%。苹果略微减码 10.55%、波克夏加码 27.47%、辉达则被大幅加码 91.29%。

其中最引人瞩目的便是名单中的新面孔「Circle」。段永平斥资约 1,908 万美元建仓 Circle，占整体投资组合约 0.1%，金额虽不算庞大，但对于一位长期对加密货币保持距离的传统价值投资者而言，足以引发外界关注。

另外，台积电被减持 87.65%，持仓价值缩水至约 5,110 万美元，但仅占其投资组合的 0.26%。

从谨慎观望到首度出手，段永平为何改变？

作为一位成功的商人与投资人，他先后打造出游戏机巨头「小霸王」、孕育出 OPPO 与 Vivo 等手机的通讯品牌「步步高」。在投资上，他强调商业模式的可理解性、长期稳定的现金流、以及清晰的品牌护城河。他过去的选股偏好，从网易、苹果到波克夏，无不符合这套严格标准。

一直以来，他对加密货币领域始终保持谨慎，无论是比特币、NFT 或 DeFi Summer 时，他也未曾公开跟进。

但 Circle 显然是个例外，与其说 Circle 是一家加密公司，不如说它更像一家数字美元银行或支付清算平台。其核心业务是发行稳定币 USDC，并将储备资金投入美国国债等资产赚取利息，获利模式类似货币市场基金。这样的商业逻辑，终于让段永平能够理解并评估 Circle 的投资价值。

Circle 财务表现亮眼，稳定币赛道实力获验证

回顾 Circle 先前公布的 2026 年第一季财报，总营收达 6.94 亿美元，年增 20%，其中高达 94% 来自储备资产利息收入；调整后 EBITDA 为 1.51 亿美元，年增 24%，盈利能力持续提升。

在业务规模上，USDC 流通量达 770 亿美元，年增 28%；链上交易量更高达 21.5 兆美元，年增幅惊人的 263%。这组数字说明，Circle 已打造出一套可量化的「稳定币收益机器」，成为加密产业中少数能真正实现稳定现金流的大型企业。

稳定币成传统资本入场桥梁，加密产业走向主流

段永平的这笔投资，放在更宏观的市场趋势下来看更能理解。目前越来越多加密企业积极尝试 IPO，从交易平台、稳定币发行商到链上支付与托管基础设施比比皆是。与此同时，加密货币 ETF 百花齐放、传统银行探索稳定币结算、支付机构接入 USDC 网路，种种迹象显示，加密产业正从「另类投资市场」快速走向全球金融体系。

在这个过程中，以 Circle 为代表的稳定币公司，因其商业模式透明、现金流可预期，成为传统资本最容易理解、也最愿意接受的入场标的。

段永平买入 Circle，虽然不代表他转向看多 Web3，但至少释放出一个清晰讯号：稳定币与链上美元体系，已开始进入顶级传统投资人的眼中。随着监管框架逐步明朗、基础设施日趋成熟，未来有望有更多加密企业陆续进入主流投资视野。

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