以太坊储备公司SharpLink Gaming（股票代码: SBET）与数字资产机构Galaxy Digital（股票代码: GLXY）宣告成立规模达1.25 亿美元的「Galaxy Sharplink 链上收益基金」（Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund, LP）。该基金由SharpLink 出资1 亿美元以太币（ETH▼），Galaxy Digital 注入2,500 万美元资金并担任投资管理者。此项合作象征企业财库配置从过往仅进行冷钱包储存或基础层质押的被动模式，转向透过去中心化金融（DeFi）协议获取主动收益，试图在加密资产低迷之际，为上市企业的资本配置效率提供另一种出入。

SharpLink 与Galaxy 链上基金：资金架构与主动收益策略

本次成立的基金总规模为1.25 亿美元，资金结构由SharpLink 提供价值1 亿美元的以太币储备，配合Galaxy Digital 注入的2,500 万美元资金构成。营运机制方面，由Galaxy Digital 承担投资管理者职责，负责进行链上协议风险审查与操作执行。该基金的部署重点在于将资金引入经过风险过滤的去中心化金融（DeFi）生态系，在维护底层以太币资产安全的同时获取主动收益。此外，该基金亦发挥机构级流动性供给的功能，协助具备功能性的链上应用解决资金冷启动问题，借由拉升资本利用效率来极致化SharpLink 的每股以太币含量。

全球第二大ETH 储备企业SharpLink

SharpLink Gaming 原先主营业务为线上体育博彩与联盟行销技术服务，在2025 年5 月调整其资产负债表配置策略，由Consensys Software Inc. 领投，参与者包括ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital 等知名加密风投，将以太币作为企业财库储备的核心资产。

该公司现已纳入罗素3000 指数（Russell 3000 Index），成为公开市场上持有以太币数量领先的上市公司之一，持有的ETH▼甚至超越以太坊基金会，仅次于Tom Lee 领导的Bitmine。 SharpLink 管理层将「每股持有ETH▼数量」（ETH▼-per-share）列为核心营运绩效指标，因此公司在实施资本配置、发行股票或进行工具型融资时，均以能否增进单位股票所代表的以太币价值作为主要决策标准。

睽违近一年再度买币，SharpLink 持有886,725 枚ETH

SharpLink 于2026 年7 月1 日完成7,500 万美元的定向增发（Registered Direct Offering）。该次交易发行约1,001 万股普通股及同等数量的认购权证（Warrants），发行价格组合为每单位7.49 美元，较公布当时的市场价格呈现41% 的溢价（Premium），显示发行过程有效降低了股权稀释幅度。筹得资金中，大部分以均价每枚1,611 美元购入10,000 枚以太币，将其总持有量提升至886,725 枚；其余资金则用于在公开市场回购2,132,773 股普通股，达到维护市场估值与抵销股权稀释效果之目的。

mNAV 下滑至0.79，链上收益另辟财源求出入？

根据公司官网，其mNAV (目前股价和其拥有ETH▼的价值比) 已下滑至0.79，代表投资者对其持有ETH▼的作法早已兴趣缺缺。在ETH▼币价远低于其平均成本3,586 美元之际，单靠以太币的质押恐怕无法支撑公司的营运。估计与Galaxy 此番合作，为进一步探索链上资本收益最大化的可能性。然而，将企业财库投入去中心化金融协议，除了需承受以太币自身的价格波动风险外，亦面临智能合约漏洞、流动性风险以及各国监管政策变化的不确定性。

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