美股代币化热潮正式扩大至欧洲市场！加密货币交易所Kraken 母公司Payward 宣布，旗下代币化股票平台xStocks 已推出超过200 档英国及欧盟上市公司的代币化股票，涵盖精品巨头LVMH 、英国汇丰银行（HSBC）、空中巴士（Airbus）、劳斯莱斯（Rolls-Royce），以及德国DAX 40 指数全部成分股。随着产品版图扩张，xStocks 管理资产规模突破11 亿美元，累计交易额超过450 亿美元。
Kraken 首次大规模拓展英欧股市，DAX 40 全数上链
根据Payward 11 月11 日官方公告，这次是xStocks 自推出代币化美股以来，最大规模的国际市场扩张之一。
首批新增超过200 档英国与欧盟上市公司股票，部分代表性产品包括：汇丰银行HSBC（HSBAx）、精品集团LVMH（MC.FRx）、空中巴士Airbus（AIR.FRx）、劳斯莱斯Rolls-Royce（RR.GBx）、德国软体巨头SAP（SAPx）、德意志交易所集团（Deutsche Börse Group）也同步确认，德国DAX 40 指数全部40 家成分股均已推出代币化版本，包括西门子（Siemens）、安联（Allianz）与德国电信（Deutsche Telekom）。
新产品可透过Kraken 、 Kraken Pro 及参与xStocks 联盟的交易平台使用，并支援Solana 、 Ethereum 、 TON 、 Ink 、 X Layer 等区块链生态系统。
这使xStocks 的整体产品规模扩大至超过1,500 项代币化股票、 ETF 与其他证券相关资产。
Payward 高层：投资组合不该受到国界与交易时间限制
Payward 商务长Mark Greenberg 在官方公告中表示：「投资组合不应受到国界或交易时间限制。」他指出，Payward 希望建立一个全球资本市场，让投资人不必完全依赖所在地区、币别或传统经纪商，便能接触不同国家的上市资产。
GTN 全球金融科技业务主管Ankit Shah 也表示：「代币化的发展速度，取决于其底层基础设施的效率。」这次英欧股票代币化由GTN 提供全球证券交易执行及托管基础设施，让Payward 得以在数周内推出数百项新产品。
不过，xStocks 的跨境发行仍受各地金融监管与投资人资格限制，并不代表所有国家的投资人都能购买。
根据Payward 公布的数据，xStocks 自2025 年6 月推出以来，已累积超过450 亿美元交易额，全球独立持有人超过55 万，整体管理资产规模（AUM）突破11 亿美元。相较今年2 月约2.25 亿美元的管理资产规模，目前已成长至约4.9 倍以上。
不过，根据RWA.xyz 11 月11 日资料，xStocks 的链上分布价值约为6.91 亿美元，与Payward 公布的整体AUM 不同，反映两者采用的统计范围及口径未必一致。
同期，全球代币化股票链上分布价值约38.8 亿美元，30 日成长约13.4%，但月度链上转帐量约395.9 亿美元，较前30 日下降约51.7% 。这显示链上股票资产规模仍在扩张，交易活跃度却未必同步成长。
1：1 股票支持，不等于真正持有上市公司股权
xStocks 的另一项重要特点，是每枚代币皆由对应的实体股票以1：1 比例支持，相关股票由受监管托管机构持有。不过，这不代表代币持有人直接成为底层上市公司的法定股东。
根据Kraken 官方产品说明，xStocks 本质上属于股票支持的代币化凭证，提供相关股票的价格及经济权益曝险，但不直接赋予传统股东的法定投票权或现金股息请求权。
股息的经济价值通常透过增发或调整代币持有数量反映，而非以传统股票现金股息方式直接支付。
此外，新推出的英欧股票在Kraken 上初期主要依照相关市场交易时间提供交易；部分支援的平台或链上市场则可能提供延长交易时段或全天候交易，并非全部200 多项新资产均为「24 小时可交易」。
携手伦敦证交所、德意志交易所，下一站进军港股
除了这次英欧股市上链，Payward 也持续与传统证券交易所合作。
根据9 月宣布的合作计画，Payward 与伦敦证券交易所集团（LSEG）正推进伦敦大型上市企业的代币化。伦敦证交所计画于2027 年，在取得必要监管批准后，透过LSE 24 平台支援xStocks 交易。
另一方面，德意志交易所集团已在旗下360X 平台提供DAX 40 代币化证券，部分交易场所支援全天候交易。
Payward 亦预告，未来数周计画进一步推出数百档香港上市公司股票的代币化版本。不过，香港股票产品目前仍属预定扩张计画。
代币化股票竞争升温，市场焦点转向交易权利与流动性
Kraken 的xStocks 与Nasdaq 、传统证交所推动的代币化证券制度，不一定采取相同的法律架构。
现有xStocks 主要透过持有实体股票的凭证，让投资人取得价格曝险；另一方面，Nasdaq 正与Payward 合作开发保留传统股东权利的代币化证券架构，预计于2027 年推进。
随着全球代币化股票市场持续扩张，竞争焦点可能不再只是有多少股票可以上链，而是代币能否提供清晰的法律权益、充足的交易流动性，以及与传统证券市场有效衔接。
对Kraken 而言，逾200 档英欧股票上链，象征xStocks 开始从美股代币化平台走向跨国证券分销网路；而接下来的伦敦证交所合作及港股扩张，将成为观察其国际化策略能否延续的重要指标。
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