比特币8.7万美元突破失败？BTC币跌回8.4万美元

比特币（BTC）周三亚洲时段一度逼近8.7 万美元，但随着美国公债遭遇猛烈抛售，10 年期美债殖利率一度升至5.127%，创2007 年以来最高，BTC 随即由高位回落，一度跌破8.4 万美元。

截至9 月24 日最新行情，BTC 约报84,300 美元，24 小时跌约2.3%；相比9 月21 日约86,600 美元的高位，涨势明显降温。

这波回落最大的外部压力来自美债。

9 月23 日，美国10 年期公债殖利率单日急升约18.5 个基点至5.127%，创近20 年高位；2 年期殖利率亦升至约4.93% 。市场对10 月再次升息的预期，更由前一天约50% 迅速升至约73% 。

触发点包括美国经济数据强于预期。 9 月初值制造业PMI 由53.9 升至57.0，服务业PMI 则由56.5 升至58.7，均高于市场预期，重新强化「利率维持高档更久」的交易逻辑。

殖利率飙升期间，美元同步走强，Nasdaq 一度下跌超过1%，BTC 亦从8.6 万美元上方快速跌向8.4 万美元。

对BTC 而言，10 年期美债殖利率突破5% 最大的问题，是无风险报酬率突然变得更具吸引力。当投资人持有美债就能取得超过5% 的名目收益，高波动、没有固定现金流的BTC 及科技股必须提供更高的预期报酬，才能吸引新增资金。

这也是为何本周可以看到明显反差：9 月21 日10 年期殖利率跌破5% 时，BTC 单日上涨逾6%；到了23 日殖利率重新急升至5.1% 以上，BTC 、 Nasdaq 及主要山寨币同步回落。

BTC 目前仍高度受到全球流动性及实质利率影响。

从价格结构来看，BTC 本周曾两度尝试突破8.7 万美元，但均未能站稳。第二次挑战8.7 万美元失败后，BTC 在华尔街开市附近跌破8.4 万美元，短短约4 小时便触发约2.8 亿美元多头清算。这与两天前的市场结构完全相反。

9 月21 日BTC 突破8.4 万美元时，市场主要由空头清算推动，单小时空头清算一度超过2.6 亿美元；如今价格回落，开始轮到追高的杠杆多头被清算。这意味市场已从「轧空推升」进入更典型的多空拉锯。

短线而言，8.4 万至8.5 万美元是第一道重要区域；若失守，市场下一个较受关注的支撑约落在8.2 万美元附近。

更需要注意的是宏观压力正好撞上大型衍生品结算。

CoinDesk 最新统计显示，本周五约有180 亿美元BTC 季度选择权到期，是本季最大的市场事件之一。大量买权目前集中在8.5 万美元以上，因此BTC 在结算前跌回8.4 万附近，可能迫使部分造市商重新调整Delta 避险。

未来两天BTC 波动可能不只由现货买卖决定，也会受到期权Gamma 与部位展期影响。

这一轮BTC 从约7.6 万美元快速反弹至接近8.7 万，背后除了ETF 资金、政策题材及空头清算外，另一项重要条件就是此前美债殖利率回落、油价下降，市场风险偏好改善。如今这个条件突然逆转。

10 年期殖利率由9 月22 日约4.93% 急升至23 日最高5.127%，不到两天增加近20 个基点。

BTC 目前能否重新突破8.7 万美元，恐怕不只取决于加密市场自身买盘。如果美债殖利率维持5% 以上、美元继续走强，BTC 即使守住8.4 万美元，上方估值压力仍然存在；反之，若殖利率重新跌回5% 以下，8.7 万美元才更有条件再次被测试。

8.4 万美元是BTC 短线支撑，8.7 万美元是上方突破关卡，但真正决定风险资产能否继续上攻的，正在从加密市场内部轧空，重新转回美债殖利率与联准会利率预期。

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