比特币热潮下，为什么Coinbase没学微策略梭哈比特币？

美国最大加密货币交易所Coinbase过去曾有考虑过，是否要效法微策略投入比特币的作法，但执行长表示，公司最终基于风险考量，而选择了更为保守的路线。

发生什么事？

尽管曾考虑过是否要向微策略那样，将大部分资产负债表投入比特币，Coinbase最终考量到可能危及公司现金流并避免与客户直接竞争，而决定采取更谨慎的路线。不过，他们仍持有大量加密货币作为投资，其中以比特币为主。

近年有许多公司，包括比特币矿企、小型企业和新成立的加密公司，正透过发行股票或债务来筹资购买比特币，希望靠着比特币升值推升公司股价，这股趋势显示比特币正被广泛接受为企业资产。

在加密货币的逐渐蓬勃发展的现今，企业如何管理其数字资产，始终是市场关注的焦点。全球领先的加密货币交易所Coinbase，也曾面临着一个重大抉择：是否要像微策略（MicroStrategy）创办人麦可．塞勒（Michael Saylor）那样，将其资产负债表中的大部分资金投入比特币。

Coinbase最终在权衡风险后，选择了较为保守的路线。

Coinbase联合创办人兼执行长布莱恩．阿姆斯壮（Brian Armstrong）近日在社交平台X中表示：「在过去的12年里，我们确实有过这样的时刻，心想着，我们是否应该将80%的资产负债表投入加密货币——特别是比特币。」

但他指出，Coinbase最终决定不冒这个险，因为这可能危及公司作为新创企业的现金状况，甚至可能「扼杀」公司。「我们对风险做出了有意识的选择。」阿姆斯壮强调。

尽管如此，根据Coinbase最新的致股东信，该公司在第一季为其投资组合购买了价值1.53亿美元的加密货币，其中大部分是比特币。

截至目前，Coinbase持有价值13亿美元的加密货币投资，同样以比特币为主。 Coinbase财务长艾莉莎．哈斯（Alesia Haas）表示，Coinbase不希望被视为与客户竞争，因为客户也在投资加密货币。但她也补充：「请放心，我们不会止步于此」，暗示公司将继续增加其加密货币持有量。

根据BitcoinTreasuries.net的数据，Coinbase持有9,480枚比特币，价值约9.88亿美元，是第九大企业比特币持有者，排在微策略、比特币矿企MARA Holdings 和特斯拉（Tesla）之后。

自微策略于2020年开始购买比特币以来，其股价已飙升超过3,000%，该公司目前持有约540亿美元的加密货币。

近来，一系列公司纷纷效仿麦可．塞勒的作法，透过股票和债务发行来资助比特币的购买，押注于加密货币的快速升值来推升公司股价。

最近几周，华尔街老牌金融公司Cantor Fitzgerald的一家附属公司表示，它正与稳定币发行商Tether和软银集团合作，推出是一家模仿微策略商业模式的公司Twenty One Capital。

北京软体公司Next Technology Holding在揭露其比特币持有量从833枚增加到5,833枚后，其在美国的股价飙升超过600%，触发了多次波动暂停。

目前全球已有超过100家上市公司报告持有比特币，以及40家交易所交易基金发行商、26家私人公司和12个国家。

将目光从个别企业的战略选择转向更广阔的市场图景，不难发现比特币正加速融入全球金融体系。这一现象，不仅印证了微策略早期大胆押注的远见，更凸显了比特币作为一种新兴储备资产和价值储存手段，正日益获得传统机构与主权实体的认可。

尽管Coinbase这般基于自身业务特性与风险考量，选择了更为审慎的比特币持有策略，但这并不影响比特币被广泛接纳的趋势。相反地，越来越多的参与者，无论是透过直接持有、发行金融产品，抑或是将其纳入国家储备，都在为比特币的合法性、流动性与稳定性增添重量。

这种机构化与主流化的进程，预示着比特币已不再是边缘化的实验性资产，而是逐渐成为全球投资组合中不可忽视的一部分。

在这样的背景下，加密货币市场的成熟度将持续提升，而企业如Coinbase般在核心业务上的深耕与创新，无疑将在这一转型浪潮中扮演关键角色，共同推动数字资产时代的全面来临。

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