什么是代币化证券？交易所Coinbase拟推代币化股票

Coinbase正向SEC争取推出「代币化证券」交易服务，若获核准，Coinbase将进军零售券商市场。

发生什么事？

Coinbase正向美国证券交易委员会（SEC）争取批准推出「代币化证券」交易服务，若获核准，Coinbase将进军零售券商市场，与Robinhood、Charles Schwab等主流业者竞争。

「代币化证券」是将股票上链，转为区块链上的数位代币，投资人可24小时不间断交易并享有更快速的结算效率。但目前仍面临监管标准模糊、流动性不足等挑战。

Coinbase并非唯一投入代币化证券的交易平台。竞争对手Kraken已推出xStocks产品，仅于美国以外地区提供。

据《路透社》报导，美国上市加密货币交易所Coinbase，正向美国证券交易委员会（SEC）争取在美国境内推出「代币化证券（tokenized equities）」交易服务。

若SEC批准，Coinbase就能提供代表传统证券的数位代币交易，与Robinhood、Charles Schwab等主流零售券商竞争，并开启新的业务板块。

Coinbase法务长保罗．格雷瓦（Paul Grewal）向《路透社》表示，推出代币化证券服务是公司「当前最优先的战略项目之一」。为此，Coinbase正寻求SEC的「无异议函（no-action letter）」或其他形式的豁免批文。

「无异议函」指政府机构或监管部门在收到申请后，表示如果申请人提供的资讯属实，则该机构不会采取执法行动的书面文件。格雷瓦指出：「一旦获得无异议函，对于发行代币化证券的公司或提供二级市场交易的平台而言，就是SEC对其合规性的间接背书。」

《路透社》说明，目前尚未确认Coinbase是否已正式向SEC提交申请，也未透露可能的上线时程。不过格雷瓦强调，缺乏监管上的确定性，是目前阻碍机构大量采用代币化资产的最大障碍之一。

所谓「代币化证券」就是将公司证券上链，把一家公司证券的所有权，转换为区块链上的数位代币。投资人不需持有传统的股票，而是持有一个能代表该股权的加密货币。

支持者认为，这种方式可降低交易成本、加快交易结算速度、实现24小时全天候不间断交易，并且推动传统金融的去中介化与透明化。

不过，此概念面临的挑战也不少，例如二级市场流动性仍不足、全球缺乏统一监管标准、以及现行法律的不确定性等，都是代币化证券在美国市场迟迟无法普及的原因。

Coinbase并非唯一涉足代币化证券领域的交易所。竞争对手Kraken上月宣布推出名为xStocks的代币化股票产品，虽仅限于美国以外的特定市场，但也显示出此赛道具有潜在价值。

不过，Kraken的策略，也反映了美国本土监管环境仍不明朗。即便技术准备就绪、产品设计成熟，但在缺乏监管支持的情况下，这类创新只能在海外「先试水温」。

据报导，Coinbase早在2018年就收购了一家已注册的证券经纪商，但子公司目前尚未启用。如今藉由争取无异议函，Coinbase将有机会重新找到这间公司的发挥潜力。

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