韩国加密货币交易所上市进程出现分歧。外媒报导，韩国第二大交易所Bithumb 原订于2026 年上半年登陆纳斯达克，如今宣布将IPO 计划延后至少两年，最快也要到2028 年后才会推进；与此同时，其最大竞争对手Upbit 则反向加速，计划在完成与Naver 的合并后立即启动上市，韩国交易所竞争格局正进入关键分水岭。

Bithumb 纳斯达克IPO 延期两年到2028

Bithumb 向股东说明，此次延后上市主因来自年初接连爆发的合规问题。监管机构已对其祭出为期6 个月的新客户注册禁令，并处以约2,800 万美元罚款，同时公司亦因广告宣称遭消费者监管单位调查。此外，平台早前还发生「误操作」事件，错误向数百名用户发送价值约40 美元的比特币，进一步引发监管关注。在多重压力下，股东最终同意暂缓IPO 计划，优先处理内控与合规体系。

Bithumb 发言人表示，公司将在2026 至2027 年期间专注于上市准备工作，包括强化会计政策与内部控制机制，以符合资本市场要求。财务长郑相均亦强调，作为韩国加密产业潜在首个上市案例，公司必须进行「极为严格的内部验证」。市场分析人士则认为，此次延后同时也是一种策略性调整，有助于公司在更有利的时间点上市，以最大化企业估值。

韩国交易所龙头Upbit 拟于年底上市

不过，Bithumb 的营运基本面并不疲弱。根据公司向股东披露的数据，2025 年其韩国市场市占率已突破30%，全年新增用户达174 万人，净利达5,200 万美元，营收年增24%。尽管财报表现稳健，公司仍决定不发放股利，引发部分股东不满，并拿竞争对手营运方Dunamu（Upbit 母公司）定期配息作为对比。对此，执行长李在元回应，公司目前仍以扩大市占与提升企业价值为优先。

相较之下，Upbit 阵营则展现更积极的资本市场企图。其母公司Dunamu 正推动与Naver 的合并案，虽然该交易因监管审查延后约三个月，但预计将于今年9 月完成。一旦整并落地，Dunamu 表示将「立即」启动IPO 计划，抢先卡位韩国加密产业上市第一股。

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