7月去中心化交易所（DEX）现货成交量环比骤降约26%至约1307.7亿美元，创近两年来最疲弱单月表现，突显链上流动性进一步趋紧。

现货DEX成交跌至近两年低位

Blockworks的DEX现货数据面板显示，7月全网DEX现货成交总额为1307.7亿美元，低于6月的1775.5亿美元，统计范围覆盖该平台监测的35条公链资金流入与流出总和。

这也是自2024年9月以来的最低单月读数，并延续了今年二季度以来各类去中心化交易细分市场全面回落的态势，此前相关疲弱迹象已在一份报告中有所体现。

全月日均成交维持清淡，单日成交额仅在7月8日一次性突破60亿美元，当天约达61.91亿美元。7月稳定币相关交易约贡献315.3亿美元，占去中心化交易总量的近三成。

K33 Research：疲弱更多是季节性“夏枯期”

K33 Research分析师将本轮回落部分归因于季节性因素。该机构最新报告指出，7月历来是比特币(BTC)现货成交最清淡的时间段之一，并将当前放量回落定性为“周期性而非结构性”减弱。

其统计显示，过去30天全市场日均现货成交约22亿美元；CME比特币期货未平仓合约下探至近几年低位，而永续合约未平仓规模约为30万枚BTC。

集中式交易所同期同样“缩水”：二季度现货成交降至3万亿美元，环比下滑18.9%。收益压力已开始倒逼平台出清，BitMEX计划最晚于9月23日全面停止运营。

为这些平台提供主要“交易燃料”的稳定币本月总供应量减少22.3亿美元，按照 DeFiLlama 追踪数据，回落至约3084.7亿美元。与之相对的是，加密资产总市值在月初一度跌破2万亿美元后，随后反弹约1920亿美元，涨幅约11%。这种“市值走高、美元锚定代币缩表”的背离值得关注，因为美元稳定币几乎决定了链上所有资产的计价锚和交易深度。

代币化股票与链上外汇同步降温

与广义加密市场一样，连接传统金融与加密世界的资产同样进入降温期。7月链上外汇成交额为6.4612亿美元，低于6月的7.2142亿美元；代币化股票交易量为14.05亿美元，远逊于6月在SpaceX相关产品上市带动下创下纪录的峰值。

市场回落的趋势自去年秋季起便在酝酿。1月全网DEX现货月度成交仍在2310亿美元附近，到3月则滑落至约2065亿美元，创当时自2024年10月以来的新低。永续合约类DEX成交同样降温，二季度总量下滑23%至1.83万亿美元，即便在这一背景下，Hyperliquid的市占率仍重回37%的领先位置。

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