因为川普一道行政命令被搁置已久的CBDC，最近因为Clarity Act 法案再度浮上台面。不只成为参议院内部争论的核心，甚至造成共和党内部分裂，做出可以被称之为跑票的行为。

CBDC 理论上能够促进国家金融发展，也是各国正在积极试验的技术，究竟近年非常支持加密货币的川普，为何会异常坚决的反对CBDC？

本文介绍CBDC 的基本概念，探讨川普对一贯CBDC 的立场、共和党内部支持派和反对派的意见、USD1 稳定币与CBDC 禁令的利益冲突，以及目前美元稳定币的市场版图。看完你就知道，禁止CBDC 明面上是捍卫金融自由之战，但台面下其实有着深不可测的利益纠葛！

央行数字货币（CBDC）是什么？

央行数字货币，顾名思义就是是由一个国家的中央银行「发行」并「背书」的「数字形式的法定货币」，与现行法定货币（如美元）具有同等地位。但不同于比特币等去中心化加密货币，CBDC 往往由央行直接控制，以建立出一个低成本、高效率的支付系统。

根据国际清算银行（BIS）的报告，全球大约有75% 的中央银行正在研究或试验CBDC，但只有少数国家像是牙买加已正式发行流通。

CBDC 根据用途可以分为两种类型：

・零售CBDC：民众与企业可直接持有与使用，类似电子现金。

・批发CBDC：供金融机构间清算与结算使用。

不过，CBDC 的推广并非毫无争议。支持者认为CBDC 能够有效提升支付效率并促进资产代币化（RWA）；而反对者则担忧这种由中央政府控制的数字货币，可能导致国家对个人财务过度监控，侵犯到一般消费者隐私与金融自由。

而这正是川普对CBDC 明令禁止的原因！

川普对CBDC 的立场：从一开始就坚决反对

虽然川普对加密货币的立场是由恨生爱，但他对CBDC 的态度从2024 年竞选期间就非常明确反对。

他在2024 年1 月于新罕布夏州的演讲中表示：「为了保护美国人民免受政府暴政的侵害，我承诺永远不会允许发行央行数字货币（CBDC）。CBDC 会让联邦政府对民众财产拥有绝对控制权，可能在未经同意的情况下扣押资产，这与美国自由市场经济的核心原则相悖。」

而2025 年1 月23 日上任后，川普更是进一步把这个立场法制化，签署行政命令正式禁止美国联邦机构推动CBDC，并成立「总统数字资产市场工作小组」，强调支持去中心化区块链技术与稳定币发展。

他在命令中指出，CBDC「威胁金融稳定与个人隐私，违背美国主权原则」，所有相关计画必须立即终止，未来也不得重新启动。简单来说，川普的主张在于，一般民众如果使用现金或储蓄消费，可以在保有隐私不被追踪的情况下自由消费或转移资产，但一旦CBDC 由政府控制，所有透过CBDC 的金流都可以被政府轻松追查监控。

当然，许多人认为川普的转变可能跟他的竞选策略有关。毕竟在2024 年的竞选中，川普多度积极拉拢加密货币社群，承诺让美国成为「世界加密货币之都」，这种「亲加密、反CBDC」的立场是在迎合支持去中心化金融的选民，但从日后的表现来看，可能也跟川普家族的加密货币项目密切相关！

共和党对CBDC 禁令的分歧：守护金融自由vs. 保有国际竞争力

不过，即使是相对支持加密货币，甚至写进党纲的共合党，在这点上意见与川普也没有完全一致，虽然共和党普遍支持自由市场与减少政府干预，但对CBDC 的态度，却因为意识形态与利益考量而出现分裂。

支持CBDC 禁令的立场

支持川普禁令的共和党人认为，CBDC 可能削弱美元作为全球储备货币的地位，并强化政府对个人财务的控制，威胁金融自由。例如，参议员Cynthia Lummis 强烈反对CBDC，主张以去中心化加密货币（如比特币）作为替代方案。

她提出《比特币战略储备法案》，计画在五年内购入100 万个比特币作为国家战略储备资产，并认为去中心化技术对美国经济长远上来说是利多。支持者也包括众议员Tom Emmer，他认为CBDC 可能导致政府过度监控个人交易，违背美国自由市场原则。

这些共和党人对川普的行政命令表示支持，加密货币社群也对此反应热烈，例Anchorage Digital 执行长Nathan McCauley 称其为「美国数字资产政策的巨变」。

反对CBDC 禁令的立场

不过就如先前所述，并非所有共和党人都支持完全禁止CBDC。部分议员认为，美国应持续研究CBDC，以在全球数字货币竞争中保持领先，特别是面对中国的数字人民币（e-CNY）与欧盟的数字欧元计划。

2025 年1 月，众议院表决《GENIUS 法案》时，13 名共和党议员与民主党联手反对，导致法案未能通过关键程序表决。这些反对者多为党内强硬派，担心法案的稳定币监管框架可能间接为CBDC 开后门，或限制区块链技术的自由发展。

众议员Patrick McHenry 强调，禁止CBDC 可能会造成美国在全球金融科技竞争中落后，主张应采取更平衡的监管策略，允许技术创新同时保护消费者。

分歧的根源与影响

可以看出，这种内部分歧源于共和党对数字货币政策的两难：一方面，因为支持自由市场与去中心化技术的而反对CBDC；另一方面，却又担心完全禁止CBDC 又可能削弱美国在全球金融体系中的竞争力。

表决失败显示共和党内部还没就如何平衡创新与监管达成共识，这也为相关的数字货币法案Clarity Act 的进度大幅增加了不确定性。

扶持USD1 才是真正原因？ CBDC 禁令的利益冲突

而川普大力游说共和党议员反对CBDC 的理由，除了支持金融自由，也极有可能是因为他自己想要分食这块蛋糕！

川普家族在2025 年3 月推出美元稳定币USD1，市值迅速成长至22 亿美元，目前排名全球第七，超越同样是新兴稳定币的FDUSD 与PYUSD。 

USD1 的理念是为机构级的投资者和市场服务，价格与美元1:1 挂钩，由短期美国国债与美元现金存款全额担保抵押。 不过随着近期Clarity Act 的法案在参议院内多度因为争议而表决失败，USD1 的存在与川普的CBDC 禁令，再度让川普家族是否有利益冲突的质疑浮上台面。

首先，USD1 的发行公司WLFI 和川普家族关系密切，川普的儿子Eric Trump 恰好正是共同创办人之一。因此外界批评USD1 根本是「川普家族的生意延伸」，而川普还被质疑动用总统职权帮自家项目背书。民主党和美国证券交易委员会对此表达强烈关切，参议员Elizabeth Warren 更直接抨击川普家族的加密货币操作是「一场贪腐派对」。

再者，USD1 的市场策略也正与川普的稳定币政策不谋而合。川普力推的《GENIUS 法案》是为了替稳定币建立法源基础，同时巩固美元的全球储备货币地位——但也恰好符合USD1 的定位。尤其USD1 至今未公开经四大会计师事务所审计的储备报告，透明度远不及USDC，也因此备受市场质疑。甚至有分析指出，目前USD1 的流动性集中在少数钱包，成交量也不高，显示市场认同度还不成熟。

因此，川普全面封杀CBDC，或许并不全是为了保障隐私或自由，更可能是为自家USD1 稳定币铺路。这种政策与家族利益交错的情况，让外界对政策的透明度与公正性产生不少疑虑。

由此可见，川普的CBDC 禁令可能不完全是出于对隐私与自由的考量，而是借此为自家的稳定币USD1 创造有利环境，也间接为家族企业谋利。

美元稳定币市场版图：USDT、USDC、USDe、DAI、USDS、BUILD、USD1

美元稳定币市场这几年成长飞速，根据DeFiLlama 数据，全球稳定币的总市值已经超过2,570 亿美元，其中美元稳定币稳居主导地位，从规模和交易量来看，不难想像为什么川普想要分一杯羹。

许多读者想知道的应该是，如果CBDC 一直被挡下来，会是哪个项目出线？以下就来简单介绍目前前七大美元稳定币的概况：

・Tether (USDT)：稳定币界的龙头，市值约1,620 亿美元，市占超过62%。 USDT 在加密交易、跨境支付、DeFi 领域都有极高的使用率，支援多条公链如Ethereum、Tron、BSC 等。

・USD Coin (USDC)：由Circle 发行，市值约631 亿美元，市占约24.5%。 USDC 每月都会公布四大会计师事务所的储备审计，透明度高，深受机构投资人和DeFi 平台青睐，主要部署在Ethereum、Solana、Base 等链。

・Ethena USDe (USDe)：是一种算法稳定币，由Ethena Labs 推出，市值约53 亿美元，市占约2%。透过加密资产抵押和衍生品操作来维持与美元的1:1 锚定，但因为设计较复杂，波动较大，主要部署在Ethereum。

・Dai (DAI)： MakerDAO 推出的去中心化稳定币，市值约43 亿美元，市占1.7%。 DAI 是靠超额抵押像ETH 这样的加密资产来稳住价值，深受DeFi 社群欢迎，但流动性相对低。

・Sky Dollar (USDS)：由Sky（前MakerDAO 团队）发行，市值约40 亿美元，市占1.6%。 USDS 被定位成DAI 的进化版，专攻去中心化金融，波动不小，主要在Ethereum 上流通。

・BlackRock USD (BUIDL)：由BlackRock 与Securitize 合作发行，市值约28 亿美元，市占1.1%。 BUIDL 全额用美国国债和现金等价物担保，定位是机构投资人专用，透明度高，同样部署在Ethereum。

・World Liberty Financial USD (USD1)：由World Liberty Financial 发行，市值约22 亿美元，市占率不到1%。 USD1 背后有短期美债和现金等价物支撑，与美元1:1 挂钩，主打机构跨境交易需求，但交易量不高、流动性集中在少数钱包上，市场透明度与竞争力还有待加强。

稳定币的成长，除了市场表现吸引越来越多用户加入，与美国财政部长Scott Bessent 的政策方向也有关联。他曾表示稳定币发行商对美债的需求，预估可达2 兆美元，对美国国债市场是极大支撑。

笔者观点

由此可见，川普之所以坚决反对CBDC，表面上是为了守护隐私、金融稳定和国家主权，但实际上背后可能是深层的政治和商业考量。透过打击CBDC，一方面能吸引加密产业和自由派选民的支持，另一方面也替家族与盟友的商业版图清除障碍。 （尤其考虑到推行USD1 和法案的时间点，川普可能从极早之前，甚至是当选前就规划好如何铺路）

但无论如何，对于加密货币投资人来说，当前最重要的还是Genius Act 和Clarity Act是否能顺利通过正式立法，川普究竟会不会为了推行法案而在这个议题上松动甚至弃守？值得密切关注后续。

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