USDT 的发行方Tether公司近期加足马力印钞，昨天夜间，又加印了1.2 亿美元至钱包。币圈“美联储” Tether 放的“水”流到了哪里？本文做出了分析。
“又双叒叕”都不够用了！在3月份，Tether公司对USDT的增发可谓到了“肆无忌惮”的地步，说起Tether的USDT增发史，那可以说太多故事，其在稳定币领域的地位和商业模式也是令多少人抨击和眼红啊。USDT作为当前数字货币世界事实上的“一般等价物”，这一与美元挂钩的稳定币是否有真实美元抵押似乎已经不是今天大家关心的问题，伴随疫情后比特币一度拉升进而又与全球大类商品一同下跌，特别是3月12日比特币价格的暴跌，让市场上就一个声音：缺钱。既然美联储都大规模放水宛若海王，“币圈美联储”的Tether这波“印钞”行为好像少了很多争议。
就在3 月25 日凌晨，Tether 还一改近期6,000 万USDT 的通常增发规模，一下子来了1.2亿USDT，接着当天晚间21:22，再次增发1.2 亿USDT，可谓开足马力的印钞机，那么Tethe r的这些“水” 流到了哪里呢？在这里，我们仅就3 月12 日币价大跌后到3 月22 日这段时间Tether 于以太坊上增发的ERC20 USDT 做一简单分析，或许也可以看出当前市场参与主体的活跃度和市场地位。
交易所交易金额占比
在余波至今未尽的3月12日大跌后，3月13日上午01:36，Tether公司在以太坊网路发起了一笔6,000万USDT的增发，此后截止3月20日21:39，共计进行了9次USDT的增发，一共增发了5.4亿USDT。期间，最大增发间隔4天，最短增发间隔7个小时。我们把3月13日增发到3月22日时间段，相关USDT的走向做了5层追踪。最终，我们对其中主要的771笔明确接收方交易所的转帐操作做了统计，合计金额为508,188,491.03颗USDT。
整体来看，本次增发的USDT，涉及的接受主体较多，至少17 个业务主体的钱包参与了派发过程，包括了Binance、Huobi、Bitfinex、Okex、Nexo、KuCoin、RenrenBit、FTX Exchange、Gate. io、Poloniex 、HitBTC 等知名交易所或机构。
就我们追踪和统计的策略下，在有限次数转帐确认的流入交易所中，币安接受金额最多，共计221,673,689.89 颗USDT，金额占比43.62%，转帐次数273 次，次数占比35.41%。
火币紧随其后，获得了151,945,464.98 颗USDT，金额占比29.90%，转帐次数395 次，次数占比51.23%。
而与Tether 存在关联关系的Bitfinex 交易所位居第三，有116,490,653.83 颗USDT 流入该所，占比22.92%。
整体来看，币安、火币、Bitfinex三大交易所获得的USDT占比即高达96.44%，逻辑上这也是正常现象。因为作为Tether来说，其增发后的巨额USDT也主要对接机构，再通过它们注入到市场，就如美联储也不会直接给美国公民发钱，而是通过购买资产等方式向市场注入流动性。
币安和火币作为全球位居前列的交易所，都有活跃的关联USDT货币对的场内交易，币安在场内交易领域更是全球翘楚，获得更多USDT注入也在情理之中。此前，Tether若干次巨额的OMNI USDT、TRC20 USDT和ERC20 USDT的切换也大都是由币安发起，可见币安交易所已经是场内交易流动性的关键节点。
而对于火币来说则还有另一层原因，那就是其OTC市场的统治级地位，很多人需要在OTC市场买入USDT，在火币或者提币到其它市场交易，所以火币也成为了行业内场内和场外交易切换的枢纽。至于Bitfinex，原因就更是不言自明了。
每日交易金额占比
从转帐交易活跃日来看，3 月20 日的转帐交易最为频繁，共计交易146 次，各交易所接受金额总和145,781,890.91 颗USDT，金额占比28.69%，交易次数占比18.94%。
而在3 月13 日这天，转帐数相对较少，共9 笔转帐，总金额52,629,015.49 金额占比分别是10.36%，交易次数占比均为1.17%。
USDT溢价率一度逼近6%
值得一提的是，因为增发USDT的兑付抵押品问题，Tether此前每次增发都会遭遇抨击，但是这一次，似乎这样的声音少了很多。原因或许也没那么复杂，就是因为市场有这个需要，这个时候很多道理和逻辑可以先放到一边。在3月12日的比特币价格暴跌后，市场交易活跃，为此我们也曾经发文从链上比特币转帐的角度做过分析，这样的情况下市场就出现了一个问题：缺钱，请注意这个“钱”不是说投资者没钱（法币），而是市场上缺少足够的USDT满足交易需求。这样的情况下，产生了USDT供不应求的局面，结果便是场外实际购入USDT的价格并不是1:1与美元的关系，而是需要花更多美元才能买入等值的USDT，即USDT出现了溢价，其溢价率甚至一度逼近6%。
在这样的情况下，Tether连续增发USDT，自然成了满足市场需求的行为，随着增发的持续，USDT溢价也确实开始下降，理论上降低了交易成本，自然受到了投资者的欢迎。事实上，Tether公司也一直在调整增发策略，比如它们曾经一度在波场网路大量增发USDT，相关动作引发的市场反应其实少很多，但是此后又做了向ERC20 USDT的切换，但是这个时候Tether自然可以义正言辞的说，我们这是切换，总供应量不变。此后，Tether还搞了一个所谓的“已授权未发行”的概念，实际却是有哪次增发后不是快速分发的？
就在我们观察期的分析完成的同时，Tether 的ERC20 USDT 增发之路还在继续：
3 月24 日16:49:28 增发6,000 万USDT
3 月25 日01:11:02 增发1.2亿USDT
3 月25 日21:22:04 增发1.2 亿USDT
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