Paradigm为加密货币风险投资机构，投资项目多为加密世界里的中流砥柱。Paradigm共同创办人背景雄厚、实力坚强，红杉资本加上Coinbase 强强联手。以研究为导向，推出论文报告时必定吸引全体市场目光。

Paradigm介绍

Paradigm 是什么｜介绍、公司理念

Paradigm 的名称由Paradigm Shift 而来，中文翻译为「典范转移」或是「范式转移」

简单来说是一种思考或看待事物的方式从一个主流模式转变到另一个全新的模式，当现有的理论或方法无法解释某些现象时，人们会寻找或发展新的理论或方法来取代旧的。

举个例来说，以前人们认为地球是宇宙的中心，太阳和其他星体都绕着地球转。但当更多的观察和研究资料出现，这种观点被证明是错误的。于是，科学家提出了新的理论，认为太阳是太阳系的中心，地球和其他行星绕着太阳转。这就是一次典范转移，从「地心说」转变到「日心说」。

如在传统的交易体系中多以「订单簿」形式呈现，但Uniswap 这个去中心化交易所发明了「自动做市商机制（AMM）」，也使得目前主流的去中心化交易所都使用AMM机制。从订单簿到AMM，可以说Uniswap 改变了使用者的习惯，完成区块链上的「典范转移」

而加密风险投资机构Paradigm 便希望透过他们的力量，推动典范转移。

该公司由Matt Huang 以及Fred Ehrsam 在2018 年共同创立，2021 年11 月就募集了25 亿美元，是一间研究导向的技术投资公司。专注在前沿的加密货币和相关技术。投资金额从100 万美元到高达1亿美元的投资，都参与其中，并为公司和协议做出贡献。

采取深入实践的方法来帮助投资项目充分发挥潜力，从技术（机制设计、安全等）到运营（招聘、进入市场、法律和监管策略）全方位协助。

Paradigm 相关争议：Web 3 的背骨仔？

2023年5月，知名加密货币风险投资公司Paradigm 的投资策略引起了外界关注。他们似乎不再仅专注于加密货币/ Web3，而是开始涉足人工智能（AI）等新兴技术领域。

这一变化从Paradigm 官方网站的文案更新中可见一斑，原先明确支持的加密/Web3 描述，现在更偏向于强调其作为一家研究导向的技术投资公司。

（左图为修改前，右图为修改后）

这样的策略调整在市场上引起了热烈讨论，有人认为Paradigm 可能是在迎合当前的技术趋势，背弃了加密市场，而有些人则认为这是为了更好地适应未来的市场发展。

Paradigm 团队成员

根据官网显示，Paradigm 员工总人数共59 人，外部合作有5 人。人数占比前三多的部门分别为工程师、研究员以及法遵相关人员。

由此可知这样子的团队组成，有别于投完钱就不管事的机构，他们有能力也有资源，愿意跳下来实际辅导项目方发展。

值得一提的是，Paradigm 有个Fellowship 计画，招募年纪小于23 岁的Web 3 专家，无论是研究员、工程师以及企业家皆可，他们希望与业内最聪明的人才合作。

Paradigm 提供入选者旅费、住宿费以及小额补贴，他们只需要到Paradigm 旧金山的办公室共同脑力激荡，在期间可以接受团队指导，以及Paradigm 会邀请行业内的其他大佬与其谈话。

共同创办人兼管理合伙人：Matt Huang 黄共宇

就读于麻省理工数学系期间便已于高盛实习，毕业之后在2010 年便创立社群媒体分析公司Hotspots，便在两年后被推特收购，便进入推特从事广告分析工作。

有趣的是Matt Huang （下文统称黄共宇）在2013 年也就是24 岁时回北京旅游时，认识了字节跳动与今日头条的创办人张一鸣，黄共宇投资70 万人民币于今日头条，随后创造了7 年2000 倍报酬的传奇佳话。

值得一提的是，黄共宇的父亲黄奇辅，在斯坦福大学拿取金融博士学位，更在34 岁时便已成为麻省理工学院（MIT）金融系终身指导教授。

在35 岁时他所主笔的《金融经济基础学》，更是全球金融经济学经典教材。如此强大的家学渊源，也让黄共宇的职涯走的顺风顺水。

他在2014 年加入红杉资本，据传是红衫向推特挖角。在2018 年离开红杉资本，与Coinbase 的共同创办人Fred Ehrsam 创立Paradigm。

共同创办人兼管理合伙人：Fred Ehrsam

Fred Ehrsam 是Paradigm 的共同创办人以及管理合伙人。

Fred 在杜克大学以卓越表现取得了电脑科学和经济学的学士学位。在2010 年毕业之后的第一份工作为高盛集团的外汇交易员。

于2011年Fred 购入了他的首批比特币，并随后成为了多家重要加密公司的天使投资者。

并且在2012 年时与伙伴一同成立了美国最知名的加密货币企业Coinbase，并在2012 年到2017 年间担任其总裁。

研究合伙人兼安全主管：samczsun

Paradigm 强调是以研究前沿加密货币技术为导向的投资公司，团队的研究合伙人自然也非等闲之辈。

samczsun（名称其实便是区块链业内SBF、CZ、孙宇晨的名字缩写结合而成） 这名字听起来虽然恶搞意味十足，但他在加入Paradigm 之前便是业界顶尖的白帽骇客。

• 2014 年11 月：Samczsun 开始了他的Github 之旅，仅在11-12 月间就完成了114 项贡献。

• 2017 年: 在Hackerone 这个bug 赏金平台上，向多个企业，如印度的Zomato 和法律技术公司Legal Robot，报告安全漏洞。

• 2019 年7 月: 首次公开研究DeFi 协议的漏洞，并向0x Protocol 揭露了智能合约问题。

• 2020 年: 随着DeFi Summer 的兴起，他发现了ENS、Livepeer、bZx Network、Curve Finance 等多个知名加密项目的安全隐患。

• 2020 年9 月: 加入Paradigm 成为研究合伙人。

• 2021 年8 月17 日: 帮助SushiSwap IDO 平台MISO 避免了高达3.5 亿美元的资金损失。

这些重要时刻不仅凸显了Samczsun 在加密安全领域的卓越才能，也突显了他对加密社群的巨大影响力。

Paradigm 投资组合

Paradigm 投资绩效：以Atom 最为成功，报酬达85 倍

根据数据平台Chain Broker统计显示，Paradigm 的投资组合以Atom 表现最佳，达到85 倍的涨幅，其次是Uniswap，为56 倍、AXS 55 倍。

Paradigm 投资版图总览：领投占比高达六成，投资赛道平均且分散

根据加密项目数据库Rootdata 显示，Paradigm 投资赛道包含基础设施、DeFi、CeFi、NFT、Web3 Game 以及DAO 皆参与其中。

当中总参投次数为88 次，其中就有52 次为领投角色，占比将近达到6 成。

Paradigm 知名领投项目

根据官网显示，Paradigm 的投资组合约为60 间，与Pantera 等大型投资机构相比其实规模并不大，但是命中优秀蓝筹项目的比率却相当高。

代表项目如：Lido、Uniswap、Opensea、Blur、dYdX、 Amber Group、Cosmos、Compound、Synthetix…等，上述该项目与公司，皆在加密世界中扮演着相当重要的角色。

以下挑选五个最具代表性的项目介绍。

Uniswap：第一名的去中心化交易所

投资时间：2020 年8 月、2022 年10 月

投资轮次：A 轮+ B 轮

投资金额：

• A 轮由a16z 领投，共筹得1100 万美元，其他投资方包括USV、Paradigm、Version One、Variant、Parafi Capital、SV Angel 和A.Capital。

• B 轮由Polychain Capital 领投，共筹得16.6 亿美元， 其他投资方包括a16z、Paradigm、SV Angel、Variant等

Blur：多功能NFT 交易聚合平台 

投资时间：2022 年3 月

投资轮次：种子轮

投资金额：Paradigm 领投，eGirl Capital，Keyboard Monkey 等参投，共筹得1100 万美元。

dYdX：交易量最大的去中心化杠杆交易平台

投资时间：2021 年1 月

投资轮次：C 轮

投资金额：Paradigm 领投，a16z、Hashkey、Kronos Research 等参投，该轮筹得6500 万美元。

Opensea：NFT 交易市场元老

投资时间：2022 年1 月

投资轮次：C 轮

投资金额：Paradigm 领投，Coatue Management 等参投，该轮筹得3亿美元。

Lido：流动性质押赛道龙头

投资时间：2021 年5 月

投资轮次：ICO 轮

投资金额：Paradigm 领投，Coinbase Ventures、Jump Trading、Dragonfly Capital 等参投，该轮筹得7300 万美元。

Paradigm 近期投资项目：

friendtech：文字版的Onlyfans

投资时间：2023 年8 月

投资轮次：种子轮

投资金额：Paradigm 领投，金额未揭露

Conduit：基于Op Stack 的Raas（Rollup as a service） 服务，帮助团队快速开发

投资时间：2023 年3 月

投资轮次：种子轮

投资金额：Paradigm 领投，Robert Miller、Ludwig Pettersson、Dan Romero 等参投，该轮筹得700 万美元。

code4rena：Web3 的安全审计联盟

投资时间：2023 年3 月

投资轮次：未揭露

投资金额：Paradigm 领投，1kx、Mechanism Capital 参投，该轮筹得600 万美元。

Ulvetanna：zk 技术硬件设施，加速零知识证明过程

投资时间：2023 年1 月

投资轮次：种子轮

投资金额：Paradigm 和Bain Capital Crypto 领投，Jump Crypto 参投，该轮筹得1500 万美元。

Nxyz：区块链的搜寻平台

投资时间：2022 年10 月

投资轮次：A 轮

投资金额：Paradigm 领投，Coinbase Ventures、Greylock Partners、Sequoia、Balaji Srinivasan 等参投，该轮筹得4000 万美元。

Paradigm 近期研究重点

如前文所述，Paradigm 是一间研究型的投资机构，时常发表自家研究报告，关注区块链发展的最新动态，而目前主要探索以下三个领域：Rivet、意图中心（Intent Centric）以及全链游戏。

Rivet：专属于开发人员的加密钱包

Rivet 是一款专门为以太坊开发者打造的钱包和开发者工具，是浏览器扩充功能。它的主要功能是让开发者能够检查、debug、修改和控制以太坊节点的状态。另外Rivet 还可以与任何以太坊上的DApp相容，并提供了一系列的高级功能。它是开源软件，意味着任何人都可以自由地参与、使用或进行分叉。

为什么需要Rivet 钱包？

使用一般的钱包在本地以太坊节点上开发是相当困难的，因为它们并不是为此而设计的。当本地以太坊节点经常变更状态时，这些钱包往往会出现同步问题。

有些开发者选择在测试网或主网上进行debug。虽然在测试网上开发有其优点，但它不能完全模拟主网环境。而在主网上开发则需要真金白银。

Rivet 的出现正是为了解决这些问题，它鼓励开发者在本地以太坊节点上进行开发，这样可以更有效地进行测试和debug。

意图中心（Intent Centric）：结果导向的设计思维

意图中心是什么？

是一种聚合「方便加密用户」的解决方案，目的是简化用户的交易体验，让用户只需表达他们的意图，然后由专业的第三方代理（solvers）来确保这些意图得到实现。

意图中心与传统交易有什么区别？

在传统的区块链交易中，用户必须明确指定他们想要的操作和结果。但在意图中心的模型中，用户只需表达他们的意图或目标，然后依赖第三方代理和中介来确保这些意图得到实现。

例如：一个用户可能有一个意图，如「我想用2000 USDC 购买1 ETH」，而不必关心如何实现这一交易或谁将是交易的另一方。这意味着用户不必担心交易的具体细节或中间步骤。

这个新概念旨在简化交易过程，提供更好的用户体验，使得提升区块链的大规模采用（Mass Adoption）的可能性。

全链游戏：模组化与开放经济的解放

为什么要把游戏放在区块链上呢？

Paradigm 认为有两项最重要的因素：

• 模组化使可组合性大幅提升：玩家可以向链上游戏添加模组，由于区块链的特性，不需要特别许可即可添加。

链上基础设施和智能合约开发人员已经习惯于允许玩家无需许可地上传代码的挑战，如安全审计、访问控制和资源计量等。传统游戏未适应此环境，且不太可能围绕支持组合性模组化进行重组。

• 开放式经济：玩家不再受限于游戏开发者设定的经济规则。他们可以使用智能合约自行定义游戏经济，并且不需要担心合规性问题。

模组化和开放式经济的结合可能会产生大型的新兴链上游戏世界，模组制作者将采用简单的规则作为基底，并使用新的模组内容对其进行扩展。

他们将能够获得真实资金、接近DeFi 市场以及自由地进行各种实验。由此产生的经济行为可能非常复杂，并会激励创建越来越多的内容。

一旦人们明白其中有赚钱的机会，链上活动可能会爆炸性增长，就像之前催生其他加密应用生态系的那种投机行为一样。

听起来很美好，似乎是下一个牛市叙事对吧？

但当中还是有很多问题需要解决：

• 不完整的讯息：在游戏中玩家不会立即知道所有的游戏讯息或其他玩家的动作，这增加了游戏的策略性和挑战性。

例如，在扑克牌游戏中，不知道其他玩家的牌是什么。

「DarkForest」的加密战争迷雾是一种技术解决方案，试图在区块链游戏中实现这种「不完整的讯息」机制。它使用加密技术来隐藏某些游戏讯息，从而创建一种「迷雾」或不确定性。

但这种方法有一个问题：它可能会变成「硬件挖矿竞赛」。这意味着玩家可能会使用更强大的硬件资源来「挖掘」或解密隐藏的游戏讯息，从而获得竞争优势。这样游戏的策略性和乐趣可能会被破坏，因为那些拥有更好硬件的玩家将具有不公平的优势。

• 真实用户：机器人无法与真实玩家区分，也不能保证玩家是唯一帐号。

• 无法实时更新：在游戏中，通常有一个固定的时间周期，让游戏定期更新状态，例如每秒更新一次。这种更新方式确保游戏流畅运行，并即时回应玩家的操作。

但在区块链上，交易不是即时完成的。当一个交易被发送时，它需要经过一系列的确认过程才能被最终确认和记录。这种「异步」的操作方式意味着交易的完成时间是不确定的。

因此，当我们试图将游戏放在区块链上时，这种异步的交易方式可能会与游戏的即时更新方式产生冲突，这是设计全链游戏时需要考虑的一个挑战。

最后Paradigm 也呼吁其他开发者一起探索加密原生游戏，他们对构建游戏比基础设施更感兴趣。

小结：挟带传统资本势力、探索科技前沿，典范转移正悄然发生

共同创办人黄共宇带着红杉资本的经历，与Coinbase 共同创办人Fred Ehrsam 一同联手，传统资本加上北美中心化交易所巨头，Paradigm 有着其他加密风险投资机构无法撼动的护城河。

虽然投资项目数量可能不如其他机构，但投中「独角兽」的机率却高得惊人，根据数据网站clearblock所做的统计显示，在2022 年时投到独角兽的比率为17.6%，为相当惊人的数据，对比其他知名投资机构如Jump Crypto、Delphi Digital ，皆不到5%，当中差异十分大。

Paradigm 所投资的项目确实多数为当今加密世界的中流砥柱，是因为Paradigm 的眼光奇佳，还是因为项目接受Paradigm 的指导才得以成长？或许两者相辅相成，但能肯定的是：Paradigm 所推动的典范转移正在发生。

*独角兽指成立不到10年估值在10 亿美元以上的公司。

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