人工智能巨头OpenAI宣布完成最新一轮融资，以8,520 亿美元估值筹得1,220 亿美元，创私募市场最高纪录。该轮融资由亚马逊、辉达与软银领军，被视为该公司公开上市(IPO) 前最重要的资本布局。

史上最大私募融资，OpenAI 改写创投历史

OpenAI 周二宣布完成最新一轮融资，共筹得1,220 亿美元，融资后估值高达8,520 亿美元，创下全球私募市场有史以来规模最大的单轮融资纪录。该数字是此前第二大纪录的三倍，也比2026 年前的任何一笔融资案高出六倍，且单轮规模已超越前五大融资案的总和。

公告指出，这笔资金将主要用于采购AI 晶片、扩建资料中心基础设施，以及延揽全球顶尖人才。

科技与金融巨头联手押注，亚马逊、辉达、软银领军

本轮融资参与方涵盖科技产业与金融机构。亚马逊投入约500 亿美元，并同步将对AWS 的算力采购承诺扩大至1,000 亿美元；辉达(Nvidia) 投入约300 亿美元，OpenAI 的模型训练与推论架构仍以Nvidia GPU 为核心；软银(SoftBank) 投入约300 亿美元，以及其他来自一笔400 亿美元的贷款；微软作为OpenAI 长期合作伙伴，也参与了本轮投资。

此外，包括a16z (Andreessen Horowitz)、方舟投资(ARK Invest)、贝莱德旗下基金、黑石和富达等数十家顶级机构也参与其中。

值得注意的是，OpenAI 这次也将开放散户投资人透过银行管道参与，宣布将其股份纳入ARK Invest 旗下多支ETF，让更多一般投资人得以间接持有这家尚未上市公司的股份，预计募资规模约 30 亿美元。

此外，OpenAI 也将循环信贷额度扩大至约47 亿美元，由摩根大通、高盛、花旗、摩根士丹利等银行支持，目前该额度尚未动用。

月营收达20 亿美元，用户规模逼近十亿

TechCrunch形容OpenAI 这则公告反而更像「 S-1 招股说明书」，大篇幅地强调了运算成本、年化营收与市场规模等数据。

公司指出，公司每月营收达20 亿美元，年化营收约240 亿美元，成长速度比当年Alphabet 与Meta 等网路时代的科技巨头还要快四倍。

用户规模方面，ChatGPT 每周活跃用户已突破9 亿人，付费订阅用户逾5,000 万，位居网页与行动端AI 应用冠军。搜寻功能使用量在一年内翻了三倍，广告试行计划上线不到六周，年化经常性收入(ARR) 已突破1 亿美元，为公司开辟了一条全新的商业化路径。

企业端业务同样表现强劲，目前占整体营收逾40%，预计2026 年底将与消费端持平。 OpenAI 的API 每分钟处理逾150 亿个token，程式代理工具Codex 的每周活跃用户超过200 万，三个月内成长五倍。

市场分析：过高估值、长期亏损成隐忧

尽管如此，OpenAI 的财务状况仍受到广泛质疑。 PM 领域KOL Aakash Gupta估计，OpenAI 今年预计亏损高达140 亿美元，每日烧掉1.5 亿美元。以8,520 亿美元估值对照约240 亿美元的年化营收计算，本益比高达35 倍，而这家公司从未实现盈利：

内部预测显示，这1,220 亿美元仅能支撑OpenAI 约18 到24 个月的营运需求，之后他们就必须再次募资。

同时，亚马逊、辉达与软银作为三大投资人与主要基础设施供应商，这些资本可能会以云端合约费与晶片采购费的形式回流给他们，不一定能用于扩大规模或创新。更别提亚马逊的350 亿美元承诺还设有附带条件，OpenAI 须于2028 年底前完成IPO 或做出AGI 产品，否则这笔资金将不会到位。

资本叙事背后：IPO 前的公开市场预热

整体而言，分析人士普遍认为，这轮融资的意义已超越单纯的资本筹措，OpenAI 正透过此次融资建立公开市场叙事，巩固IPO 前的估值锚点，并向潜在的公开市场投资人传递一个清晰讯号：AI 基础建设的下一个世代，将由OpenAI 主导，而这场财富创造事件的规模，可能是人类商业史上前所未见的。

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