石油（原油）是重要的经济资源，为运输提供大量能源，并为制造业提供原料。它是世界上交易量最大的商品。

过去几年，原油市场经历了巨大的波动，这让能源投资者怀疑目前原油是否是一项明智的投资。此外，10 月初突然爆发的以巴冲突也让市场忧虑战事会否推升石油及商品价格。

在本文中，我们研究了可能继续推动石油需求的因素，并探讨了2023 年及以后的未来油价预测。

2024 油价走势最新

受到地缘政治风险，加上成品油供不应求，以及石油输出国组织与伙伴国（OPEC+）减产策略，油价持续走升。

布兰特原油价格在近期成功突破每桶90 美元大关，创去年11 月以来新高，而布兰特原油6 月期货4 月10 日盘中在平盘附近波动，报每桶89.48 美元。

目前，全球最大的几家石油贸易商对今年稍后的石油需求和价格前景表示乐观。

石油是什么？油价走势是由什么决定的？

石油是重要的经济资源，也是对全球运输和制造业至关重要的波动性大宗商品。

1、石油市场

布兰特原油和西德州中质原油( WTI ) 是全球两大石油市场，它们都是优质轻质低硫原油，密度和硫含量较低。其中，布兰特原油是从北海开采的，西德克萨斯中质原油是在美国开采的，主要是从德克萨斯州开采的。

尽管西德克萨斯中质原油的硫含量低于布兰特原油，但通常比布兰特原油便宜。这是因为布兰特原油的关键供应资源——北海油田——将长期枯竭。另一方面，北美正在提高页岩和油砂的WTI 产量。

原油期货在商品交易所交易：布兰特原油在洲际交易所( ICE ) 交易，而WTI 在纽约商业交易所( NYMEX ) 交易。

需要注意的是，石油是有限的资源，这意味着有一天我们会用完它。同时，随着供应减少而我们仍然严重依赖它，需求可能会增加。但这种需求未来可能会改变。风能和太阳能等再生能源解决方案的增加、世界各地可用石油的数量以及围绕石油生产的冲突都对石油的供需产生影响。

2、原油价格

由于原油如此重要且生产过程漫长，因此随着价格上涨或下跌，消费者和供应商调整消费和生产的速度非常缓慢。这意味着，在疫情造成的需求下降、战争或经济制裁造成的供应中断等中断之后，油价必须进一步上涨，以重新平衡市场。

石油价格是由包括生产商、消费者、短期投机者和长期投资者在内的市场参与者在全球各种原油及相关产品现货和期货市场上确定的。

3、油价为何波动如此大？ 

由于石油的供需缺乏弹性或对价格变化反应迟钝，石油价格异常波动。这是因为石油是一种必需品，几乎没有可替代的商品。在供应方面，石油生产需要多年的前期资本支出才能开始流动。但当石油开始流动时，营运成本就会很低。

因此，当某种商品的需求和供给都缺乏弹性时，每当供需失衡时，就需要庞大的价格波动来实现消费和生产的微小变化。因此，从短期来看，石油基本上是一种供需双方都非常缺乏弹性的商品。这就是原油价格如此波动的主要原因。

虽然能源价格往往波动很大，但决定价格的市场流动性很高，而且市场参与者通常需要消息灵通，缺乏丰富专业知识的交易者应谨慎行事。

4、油价走势与美股走势

过去几年，布兰特原油价格经常（但并非总是）与美国股市走势一致。例如，从2020 年下半年（2H20）到2021 年，布兰特原油价格和标准普尔500 指数（广泛交易的美国上市公司的股票指数）的价值均有所上涨，因为经济成长反映在企业获利能力的上升上。

2022年初，随着俄罗斯全面入侵乌克兰加剧了全球石油供应担忧，原油价格持续上涨，油价和股市开始走向相反方向。这些价格上涨导致通膨和企业投入成本上升，导致美国500 、美国科技100 和美国30 指数下跌。由于联准会升息抑制通膨，企业借贷成本上升，经济成长预期下降，对标普500指数带来进一步下行压力。

不过，2022年7月至9月，布兰特原油价格恢复与股价呈正相关，两者均下跌，因为对全球经济状况的担忧也降低了对石油需求成长的预期，并伴随着强势美元的压力。

5、油价和通膨预期 

通膨预期也常与原油价格一起变动。衡量通膨预期的一项指标是五年期通膨保值国债（TIPS）和美国国债殖利率之间的百分比差异。该利差显示了对五年后通膨率的预期。通膨预期在3 月达到3.6% 的峰值，近几个月有所下降，部分原因是：

• 以美国消费者物价指数衡量的通货膨胀最近已趋于平稳并略有下降，部分原因是能源部门的通货膨胀随着油价下跌而放缓；
• 对未来经济活动的预期也有所下降。

尽管4月至6月通膨预期下降时布兰特原油价格持续上涨，但对经济状况和石油需求的持续担忧导致7月至9月原油价格随通膨预期下降。

2023年油价走势受哪些因素影响？

受俄罗斯入侵乌克兰引发的供应担忧以及西方国家随后实施的石油进口限制的推动，石油价格在2022 年3 月飙升至每桶130 美元以上。在交易处于高点后，其价格逐渐下跌，到2022 年底，由于对经济衰退的担忧损害了投资者的情绪，石油价格跌至一年低点。

而进入2023 年以后，油价仍保持下跌趋势。自2023 年4 月OPEC+ 宣布减产后达到高峰以来，油价已大幅下跌。布兰特原油价格于4 月12 日达到86.96 美元的峰值，但此后截至5 月22 日下跌超过13%。

以下为2018-2023 年布兰特原油的价格走势图：

那么，在如此多的因素推动大宗商品价格向不同方向发展的情况下，价格会恢复上涨势头吗？在讨论原油价格未来走势前，我们需要先知道2023年影响油价走势因素有哪些？

1、对俄罗斯石油的制裁

一年多来，对俄罗斯石油的制裁一直是石油市场投资人需要关注的关键新闻。欧盟禁止海运进口俄罗斯原油的禁令于2022 年12 月生效，同时欧盟、七国集团和澳洲将价格上限设定为每桶60 美元。随后于2023 年2 月对成品油实施禁运。

七国集团、欧盟和伙伴国家也禁止为俄罗斯原油运输和俄罗斯石油产品提供海运服务，除非石油是以上限或低于上限的价格购买的。

虽然制裁损害了俄罗斯的海运出口，但随着俄罗斯将贸易转向亚洲和非洲的非制裁国，出口量已经恢复。此外，尽管受到制裁，但油价波动有限。但欧洲央行经济学家认为，影响仍可能显现。他们在三月的公告中解释：「原油价格上限可能会对未来几个月的俄罗斯原油出口产生更大的影响，因为制裁合作伙伴的目标是使价格上限水准比俄罗斯石油市场价格低至少5% 。未来对价格上限水准的重新评估可能会检验制裁是否按预期发挥作用，特别是俄罗斯自2 月起正式禁止向加入上限机制的国家出口石油，并且60% 以上的俄罗斯原油来自波罗的海和黑海仍然受到制裁国家的保护。」

经济学家还指出，为应对制裁，俄罗斯宣布从2023年3月起削减石油产量，这「相当于全球原油供应的0.5%左右」，而随着时间的推移，成品油禁运可能会增加额外的压力。

2、OPEC+减产 

4月初，OPEC+产油国意外宣布石油产量每日削减约160万桶。路透社估计，这将使OPEC、俄罗斯和其他盟友组成的OPEC+石油产量累积减少至360万桶/日，占总需求的3.7 %。

这一出人意料的举动是在人们担心全球经济衰退以及OPEC+承诺透过限制供应来支撑油价的背景下做出的。这也可能是由于与华盛顿的紧张关系以及国际能源总署（IEA）一年前释放石油库存而引发的。

消息公布后，布兰特原油价格飙升逾6%，4月中旬触及每桶86.96美元的高峰。然而，截至5 月22 日，价格下跌超过12%。

3、对经济成长下滑的担忧

同时，对持续通膨、美国经济成长下滑的担忧，加上对银行业和美国债务违约风险的担忧，削弱了投资者对石油的信心。

正如Capital.com 高级市场分析师Daniela Hathorn 在5 月3 日的分析师报告中所解释的那样：「尽管美国库存下降，但由于这些担忧，原油需求预测仍然疲软。对美国经济未来成长潜力的预期将是决定原油走势的关键。鹰派的联准会可能会导致美元重拾看涨势头，并有可能推动WTI 重返68 美元关口。相较之下，如果交易员认为央行在2023 年保持利率高位的能力存在一些弱点，那么美元可能会扭转近期的涨势，因为风险偏好可能会将WTI 价格推回到每桶75 美元以上。」

同时，澳新银行研究分析师5 月19 日指出，「面对喜忧参半的讯号，油价仍维持区间波动」。他们说：「虽然美国汽油需求尚未显示出夏季旅行的回升，但中国的航空旅行已恢复到大流行前的水平。中国石油表观需求创历史新高，达到14.5MB/d，占全球石油需求成长的比重达50%。尽管工业疲软，美国石油库存正在减少，馏分油库存也在下降。」

以巴冲突将如何影响国际油价？

2023 年10 月初，以色列与巴勒斯坦爆发50年来最严重的武装冲突，双方伤亡人数己达上千人，再创历年新高。

以巴冲突带动商品价格上升，其中油价升逾4%，纽约期油最新升4.3%，报86.37美元，布兰特期油升4.1%，报88.02美元。

高盛表示，目前全球产量并未因而受到影响，而近期原油的供需平衡和库存，可能亦不会立刻受到重大影响，而这往往是影响油价的主要基本面因素，高盛维持先前对油价预测，即布兰特原油价格将升至100美元。尽管如此，该行指随时间推移，冲突局势发展可能会对全球原油供应造成压力。

法国外贸银行（Natixis）策略师Cyril Regnat也表示，就过去以色列及巴勒斯坦冲突的历史经验看，对石油价格关连性不大。

但是，Regnat 强调，石油价格高低会取决于伊朗在冲突局势中的角色，以及美国会否因此加重对伊朗的制裁。Regnat指出，过往美国对伊朗的制裁有所放松，使伊朗过去几年每日石油出口量达两百多万桶，对降低石油价格影响甚大。

法国外贸银行亚太区首席经济学家Alicia García Herrero表示，另一个主要石油出口国沙特亦需重新评估以巴冲突的影响，现时所有人对于石油的需求预测或有变，惟市场亦有意见认为，现时是石油市场的入市好时机，暂难评估冲突对石油价格确实影响。

除了商品市场外，加密货币市场也受到以巴冲突的波及，整体市场态度转为避险。

国际油价走势预测

由于OPEC+减产效果减弱以及对全球经济衰退的担忧，分析师对石油的预测不一。

1、布兰特原油价格预测 

荷兰国际集团下调了布兰特原油价格预测。截至5 月15 日，荷兰银行预计2023 年第一季每桶商品交易价格为82 美元，随后几季分别升至84 美元、93 美元和99 美元，平均价格为90 美元。荷兰银行的油价预测显示，2024 年大宗商品交易价格为89 美元，2025 年为75 美元。大宗商品策略主管Warren Patterson 在5 月12 日的文章中指出：「石油市场已经回吐了OPEC+最新减产声明后取得的所有涨幅。相反，宏观故事决定了价格走势。虽然短期内可能会出现更多下行，但在基本面趋紧的背景下，下半年的前景仍然具有建设性」。

美国能源资讯署(EIA) 在5 月9 日发布的短期能源展望中也下调了2023 年油价预测。该机构预计2023 年平均油价为79 美元，此前为85.01 美元，2024 年将放缓至74美元。

截至5 月18 日，ANZ Research 预计布兰特原油价格在2023 年平均为90 美元，然后在2024 年升至105 美元。

Fitch 是唯一提供2025 年油价预测的公司。根据2023 年3 月的假设，该机构预计2023 年布兰特原油价格为85 美元，2024 年将跌至75 美元，2025 年为65 美元，2026 年为53 美元。

2、WTI 油价预测

澳新银行WTI油价预测显示，美国油价将在2023年底升至104美元，并在2024年维持在该水平，2023年平均价格为89美元，2024年平均价格为104美元。

而Fitch 预计WTI 原油价格到2023 年将达到80 美元，然后在2024 年放缓至70 美元，2025 年降至60 美元，2026 年降至50 美元。

未来5 年及以后的油价预测（2025 – 2050）

有些人预计，从中长期来看，化石燃料的需求可能会下降，导致十年后油价下跌。因此，普遍预期2030 年油价将低于100 美元/桶。

EIA年度能源展望报告显示，该机构对2030年油价预测持保守态度。预计2025年布兰特原油平均价格为61美元/桶，2030年为73美元/桶，2035年为80美元/桶，

能源顾问公司Wood Mackenzie表示，如果全球燃料消耗量下降符合为限制全球暖化而设定的排放目标，那么2030年的油价预测可能会跌至40美元/桶。

Wallet Investor预测2025 年底WTI 石油价格为102 美元，而2025 年布伦特石油价格预测为112 美元。

LongForecast对2025 年油价的预测为：WTI 94 美元，布兰特原油102 美元。

Long Forecast预测未来5 年WTI 油价为102 美元，WTI 油价为129 美元，Wallet Investor 预测未来5 年布伦特油价为146 美元。

在寻找油价预测时，重要的是要记住分析师的预测可能是错误的。这是因为他们的预测是基于WTI 和布伦特石油商品历史价格走势的基本面和技术研究。但过去的表现和预测并不是未来结果的可靠指标。

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