从2023年四季度以来，美国和欧元区分别进入了降息预期交易，由于美联储的政策略微领先欧洲央行，所以导致去年四季度欧元兑美元上涨，而今年以来以下跌为主。
那么2024年欧元汇率会持续下行吗？本文从事件、经济基本面和央行货币政策三个角度为投资者进行全面的2024年欧元走势预测，并给出相应的投资策略。
欧元汇率走势最新资讯
进入2024年以来，欧元兑美元汇率出现了下行，其背后的逻辑是欧美的经济状态和货币政策节奏之间的差异。
从去年四季度开始，欧美国家均开始降息交易。最新的消息层面，我们看到美联储和欧央行均有类似表态：
1月17日，美联储理事沃勒（Christopher Waller）说：“由于经济活动和劳动力市场状况良好，通胀逐渐降至2%，我认为没有理由像过去那样迅速采取行动或迅速降息。 ”
几乎在同一天，欧洲央行管委西姆库斯（Simkus）发言称：降息可能在夏季左右开始。降息预期远没有市场那么乐观。
这就导致美国国债收益率和德国国债收益率均出现上涨，且幅度接近，所以欧元兑美元汇率在消息公布后开始进入盘整，等待进一步的经济数据和政策指引。
来源：MacroMicro
2023年欧元汇率走势分析
在分析今年欧元汇率走势之前，我们先来看看2023年欧元兑美元的表现和主要逻辑。
来源：Bloomberg, CICC, Ajax Pang整理
从2023年驱动欧元兑美元汇率变化的重要事件中，我们大致可以区分为三大类：
第一类，主要重大意外事件。比如硅谷银行、瑞信风险事件冲击。如果该事件对美国的负面冲击更大，则有利于欧元汇率升值，如果对欧元区负面冲击更大，则欧元兑美元倾向于贬值。
第二类，和经济息息相关的欧美地区的通货膨胀数据。如果欧元区通膨高于美国，则欧元区加息的概率和幅度会更大，有利于欧元汇率走强。
第三类，美联储和欧洲央行的加息节奏。如果欧洲央行加息节奏更快幅度更大，则有利于欧元汇率走强。
2023年由于欧美均处于加息周期中，欧元兑美元汇率的波动主要来自于美联储和欧央行加息节奏的差异，到了去年四季度，美国又率先开启降息预期交易，驱动欧元相对美元走强。全年欧元兑美元上涨0.36%。
而今年以来欧元以下跌为主，那么2024年全年来看欧元还会跌吗？有什么关键逻辑值得关注？
2024年欧元会跌吗？走势如何？
对于今年欧元走势，我们从三个角度来分析。
第一个角度——影响美国和欧元区的重要事件
2024年欧美地区可预见的最重要的政治事件可能是美国大选，其中特朗普再次参与竞选美国美国总统。
如果回顾2016年特朗普胜选那一年，投资者可以看到欧元兑美元大部分时间以下跌为主，直至2016年11月8日，特朗普获胜当选总统之后，欧元兑美元先加速下跌，随后在2017年全年出现上涨。
来源：MacroMicro
为什么会这样呢？
我们认为美国大选年，候选人和他们的党派都极力拿出有利于美国经济的施政方针，会承诺一些最终实现不了的政策，这个阶段市场往往对美国经济的预期比较好，因此美元也相对较强，而到了大选年年底，确定了总统人选之后，最初承诺的部分政策又无法实现，美元往往利多出尽后开始走弱。
有统计显示，发生金融危机年份除外，美国大选年美元指数往往强于前一年的美元指数。
从欧元区来看，保加利亚寻求2025年加入欧元区，但问题是保加利亚的经济水平明显低于现有的欧元区核心国家（德国和法国），所以这类国家寻求加入欧元区，可能会削弱欧元区整体的经济水平，因此对欧元可能不利。
来源：Bloomberg
第二个角度——两国的经济基本面决定汇率
我们来对比欧元区和美国所处的经济周期和几项重要经济数据：
从欧元区和美国所处的经济周期来看（数据截至2023年12月），我们发现两者最新的数据表明均朝着复苏方向发展，但不同之处在于欧元区是从衰退往复苏发展，而美国先前并不处在衰退区间里，因此整体来看，美国的经济情况好于欧元区。
从欧元区和美国的通货膨胀来看，美国的通膨高于欧元区，反应美联储降低降息次数的概率更大，对应美元的利率相对就更高，在这种通膨水平下，美元也会相对强于欧元。
此外，根据1月18日路透社的一项最新调研，38位受访分析师中有26位表示，未来六个月欧元区通膨大幅回升的风险较低，而有12位认为较高，因此也反映出欧元区的利率可能下行更快，欧元兑美元也以下行为主。
从欧元区和美国的制造业PMI来看，美国略强于欧元区。
第三个角度——美联储和欧洲央行的加息节奏和幅度
从最新的数据来看，预计美联储在2024年降息的幅度为150bp，而欧洲央行降息幅度为75bp。
当然，实际的降息幅度和节奏会随着经济状态的变化而变化，但从最新的降息幅度来看，美元似乎会弱于欧元，但我们认为这可能是当前的短期现象，如果从2024全年来看，我们认为欧元区可能降更多。
从降息的节奏来看，根据路透社的调研，85位经济学家中有62位表示，欧洲央行将在第二季度末首次降息，其中38位认为是在6月，21位认为是在4月；43位经济学家中有27位表示，首次欧洲央行降息更有可能提前于预期而非推迟；42位经济学家中的25位表示，今年欧洲央行降息规模更可能较大，而非较小。
美国的首次降息在三月份发生的概率仍旧超过半数，因此从降息节奏上来看，上半年欧元兑美元汇率可能略偏强，而下半年则可能美元强于欧元。
2024年欧元兑美元短期及中期走势展望
基于前文从三个角度对汇率的分析，我们认为今年1-2季度，欧元兑美元出现小幅上行的概率较大，主要原因是美联储降息时间可能早于欧洲央行，此外当前预期的降息幅度也大于欧元区。
以周度级别的技术面来看，技术信号给出的结论也是以买入为主。
中期以月度维度来看，我们认为今年是美国大选年，总统候选人在竞选过程中会给与市场很高的期待，此外下半年美国还可能有通胀上行的风险，所以我们认为今年下半年欧元兑美元汇率下跌的概率较大，并且全年来看下半年的下跌幅度可能大于上半年上涨的幅度。
以月度级别的技术面来看，我们发现技术信号给出是中立，并没有周度级别的信号强。
2024年投资欧元兑美元（EURUSD）策略有哪些？
基于上述欧元兑美元基本面和技术面，具体来说，我们可以形成以下策略：
第一、在上半年，我们认为美联储降息节奏可能早于欧洲央行的降息节奏，目前预计美联储于3月降息，而欧洲央行可能要到6月才会降息，所以这段时间以看涨欧元兑美元汇率为主。
第二、今年是美国大选年，到下半年选举竞争白热化，总统候选人会把美国经济预期提升到难以实现的高度，这会短期给美元带来过度乐观的情绪，在这个阶段以看跌欧元兑美元汇率为主。
第三、预计今年年底到明年年初大选落定，新总统在竞选过程中部分承诺无法兑现，市场开始交易乐观预期落空，对美元不利，因此从年底开始关注看涨欧元兑美元的机会。
本文主要回顾了2023年欧元兑美元的走势和重要事件，并从三个角度：事件、经济基本面和央行货币政策三个角度分析了2024年的欧元兑美元走势。我们认为2024年欧元兑美元汇率可能先涨后跌。
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