蒙特利尔银行VS加拿大丰业银行，下半年谁更值得布局？

在加拿大五大银行中，蒙特利尔银行Bank of Montreal (TSX:BMO)和加拿大丰业银行Bank of Nova Scotia (TSX:BNS)因其高股息和国际化布局一直备受投资者关注。尽管两家银行均属稳健的蓝筹股，但近期业绩表现、估值水平和增长潜力差异显著。

下面从这两家银行的业务布局、财务表现、估值及风险四个维度进行深度对比，帮助投资者判断下半年哪只股票更值得投资。

这两家加拿大银行的核心业务均覆盖加拿大零售银行业务，但国际化路径截然不同。蒙特利尔银行通过收购美国西部银行强化了在美国市场的投行和商业银行业务，目前美国业务已贡献约30%的营收。

而加拿大丰业银行正在重点布局拉丁美洲市场，该地区业务占比超20%，但新兴市场的波动性导致其盈利稳定性较弱。分析师指出，蒙特利尔银行的美国扩张战略更符合北美经济一体化趋势，而丰业银行在拉美的业务则受当地货币贬值和政策风险拖累。

过去12个月及中长期业绩显示，蒙特利尔银行在过去12个月、5年及10年周期内均实现正增长。相比之下，丰业银行同期的营收和利润均出现收缩。

盈利能力方面，蒙特利尔银行最新财年净利润率达26%，高于丰业银行的22%。蒙特利尔银行的另外一个优势是对西部银行的整合正在释放协同效应，预计提升未来三年每股收益（EPS）5%-8%。

加拿大丰业银行的股息率更高，当前约为6.5%，而蒙特利尔银行为4.8%。将这两只银行股的估值进行对比不难发现，丰业银行的市盈率（P/E）为12倍，低于蒙特利尔银行的14倍，反映了市场对其增长乏力的预期。

两只银行股的市净率（P/B），丰业银行是1.1倍，蒙特利尔银行是1.2倍，非常接近。但蒙特利尔银行的资产回报率（ROA）更高，为0.9%，丰业银行是0.7%。

如此看来，与丰业银行相对更低的估值相比，蒙特利尔银行更可持续的增长逻辑似乎更有说服力。

这两家银行的资本充足率均远超监管要求，蒙特利尔银行的CET 1比率是13.5%，丰业银行是13.2%。信贷损失拨备（PCL），丰业银行的PCL同比激增30%，反映其拉美贷款组合风险上升，而蒙特利尔银行的PCL增幅相对更温和，仅为3.5%。

综合考量，蒙特利尔银行凭借更优的业绩增长、美国市场布局及风险收益比，成为当前更值得配置的选择。对于追求高股息的投资者，丰业银行的高分红率虽具吸引力，但需承担盈利波动风险。

风险提示：加拿大经济放缓可能压制银行股估值，美联储利率政策变化将影响蒙特利尔银行的美国业务利润。

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