在前阵子如果有在交易的人，应该多少都有注意到几只小币喷得很高，像是YGG、LPT、BLZ等等，而且他们的资金费率都非常的负，来到了-2~-3%，LPT甚至来到了-3.6%，我们除了知道资金费率可以看出多空力量、反应市场情绪，其实背后还有颇大利润可图的“资金费率套利”，本篇就会为各位介绍资金费率套利的运作逻辑！

资金费率是什么？正负资金费率代表什么？

资金费率Funding Rate

在利用资金费率套利之前，首先要先了解资金费率是什么？

资金费率定义：用来锚定现货与永续合约价格的工具，因为永续合约没有结算日，为了让期货、现货价格保持稳定，而使用的一种价格平衡机制，也可以明显反应出市场情绪，资金费率越负代表越多人做空，反之亦然。

上图为$BTC价格与资金费率的关系图，可以看到资金费率随着价格一起上涨，反映出市场情绪对上涨充满信心

而且它比持仓更能直接影响价格，因为每隔一定时间（通常为8小时），资金费率会做一次结算，针对未平仓的仓位较多人那方在结算时，就要付资金费率给较少人的那方

正资费费率

为了锚定期货、现货两者价格，资金费率变大

当合约价格高于现货价格，为了让合约价格下降，趋近现货价格，会让多方支付资金费率给空方，此时资金费率为正值。

负资费费率

当合约价格低于现货价格，为了让合约价格上升趋近现货价格，会让空方支付资金费率给多方，此时资金费率为负值（如下方范例），高杠杆的该方也会造成资金费率的偏离，容易被猎取杀多、嘎空。

资金费率偏离的主要原因：期现价差过大 

资金费率计算：仓位价值*资金费率

假设目前资金费率为+0.2% 持有100U*20倍的多单就要付2000*0.2%=4u给空方（资金费率为正代表现货价格低于合约价格）

如上图在标记价格（大数字）下方还有另一个数字为现货指数价格，而目前资费为-0.10281%，代表再过5 小时12 分钟后，就会结算本次周期的资金费率，届时空方就要支付仓位价值的0.10281% 的费用给交易所，而多方就可以领取仓位价值0.10281% 的资金费用

资金费率套利逻辑（一） – 现货&永续合约

当市场上出现较大资金费率时，在现货、永续合约同时进行两笔反向、等量的交易，主要是赚取永续合约资金费率。

当资金费率为正，买入现货，合约做空。赚取做空资金费率收益，这种称为“正向套利”

当资金费率为负，现货杠杆借币卖出现货，合约做多。赚取做多资金费率收益，这种称为“反向套利”，但须注意杠杆借币有利息，要资金费率收益大于利息才值得去套利！

造市商常用套利手法：

适用于持有大量现货者，假设某人持有10000u 等值现货，该币种现货价格为$27 期货价格为$26 且此时资金费率偏负。

做法：出售现货、做多等量期货

因为期货、现货价格最终还是会因资金费率而统一，只要找寻价格相对低点、资金费率为负的币种操作即可，等待价格收敛统一后再买回现货。

若价格上涨：虽然现货卖飞，但可以赚取等量多单盈利、资金费用；若价格下跌：虽然多单亏钱，但也规避掉原本现货下跌的亏损，也有资金费用补偿、可以用更低的价格买回现货！

资金费率套利逻辑（二） – 永续合约&永续合约

因为每家交易所的资金费率都不同，在结算时就会有资金费率的价差可以赚取利润

以上面OKX、币安资金费率为例，

PERPUSDT交易对的资金费率相差0.16%，我们就可以藉由在OKX开多、Binance开空，分别持有等量大小的对冲单。在资金费率结算时，这样两家合约盈亏互抵，又能拿到各自的资金费率收益！

假设各拿1000u去开10倍对冲（仓位价值10000u），两家就可以套利出约16u的利润，但须注意的是还有扣除各自的手续费、两家平仓的价差等才是实际收益！

资金费率查询

1. 交易所资金费率查询

在资金费率的查询上，最基础的方式是透过交易所的合约介面，查看每个币种的费率为多少，不论你是使用OKX交易所、币安还是Bybit，都可以直接在合约市场的交易对栏目中，一眼看出每个时段的资金费率变化！

币安资金费率

OKX 资金费率

BYBIT 资金费率

2. Coinglass 资金费率一站总览

除了直接查看交易所显示的资金费率，目前市场最常用来观察的工具是透过   Coinglass，Coinglass 是目前币圈使用频率最高的数据观察网站之一，而Coinglass 所呈现的资金费率内容，有高达10间交易所的数据，也同时涵盖所有标的，让你能够一站完成想要的观察以及数据比较。

在合约数据-资金费率-套利页面，里面可以直接看到各家有哪些实时资金费率差的套利机会，在上面输入仓位价值，还能计算出套利的收益！

资金费率套利实例

以当时LPTUSDT -2.8% 资费，开5000u 价值仓位，就可以拿到142u 的资费收益，再扣除手续费、对冲价差就是单次套利的利润，约有100u 左右

资金费率套利风险

1.套利利润不够手续费

若选择的套利交易对资金费率差距过小，可能会不够交易手续费，以各家0.04~0.1%来看，资金费率差至少要有0.2%以上才比较安全

2.资金费率实时变动

有些交易所的资金费率会一直变动，可能在20分钟前准备套利开好仓，但因资金费率变动而资金费率差距越来越小，也容易产生被反噜的风险

3.开仓金额过大导致滑点

若一次开仓几万u这种大仓位，又直接用市价进场，不仅要付出高额手续费，还有因为吃单而产生的滑点，让两家对冲价差超过套利的利润！

4.爆仓、强制减仓风险

有些资金费率过大的交易对，在结算前有太多人进场套利，导致价格剧烈波动，其中一方的仓位就可能面临爆仓或风险，所以要注意自己的保证金维持率、各家强制减仓规则！

资金费率套利要点

1.找寻资金费率差距足够的币种，至少0.2% 以上

2.结算前3-5 分钟再开单，以免资金费率变化、行情波动

3.在确认收到资金费率收益后才平仓

4.两家开、平仓一定要同时（两家同时使用市价开关仓）

5.避免使用大杠杆、注意价差

结语

资金费率套利是前阵子风行的套利方式，虽然有不少利润可以搏取，但其中需注意的细节、币种价格波动，还是常有可能造成反噜的情况。以我个人几天操作下来，约20 次套利，实际有成功的约只有10 次，且越高资金费率的币种，当下价格波动一定更大，切勿贪取平仓时的价差，一定要同时开关仓位，越理性越能成功，若有能力的人也可以尝试看看串API 自动让机器人套利！

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