随着监管的迅速成熟，RWA 再度成为加密货币市场的热门赛道，小编近期推出了一系列代币化股票专题，带大家快速掌握市场脉络。除了从概念入门、股市指标解析切入，我们将更进一步回答最关键的问题：代币化股票去哪里买，以及该怎么买？

本文就来介绍为什么要在链上买股票、常见的代币化股票类型、链上链下股票的价差成因、可买到链上股票的平台比较、链上股票的模拟套利与实务可行性，以及最重要的，在链上买股的完整流程教学！

为什么要在链上买股票：交易结算更快、资金利用率高、全天候不休市

传统股市有明确的交易时段，像美股一天只开盘6.5 小时，跨境投资人还得透过券商、银行或托管机构才能参与。但链上股票的出现，可以说是打破了传统的限制：

・全天候交易：区块链市场全年无休，代币化股票能24/7 流通。

・跨境参与：不需要设立境外券商帐户，海外投资人也能接触美股。

・自我保管：代币可放在自托管钱包，还能用于DeFi 抵押或借贷。

・快速结算：从传统的T+1、T+2，缩短到链上几分钟内完成转移。

两种常见的代币化股票：抵押型与合成型

然而，虽然都是把股票代币化，但不同的代币化机制会衍生出不同的投资体验和风险报酬，整体而言，我们可以把代币化股票大致分成两种常见形式：

抵押型（Asset-Backed Tokens）

这类代币化股票，背后有「真实股份」作为抵押。发行方会实际购买并托管股票，然后在区块链上发行1 : 1 的代币。常间的像是Backed 的bNVDA 或bCOIN，代币价值完全由实体资产担保。

由于股份是受监管的托管机构保存，发行方负责将其转换为链上代币。投资人「理论上」可以申请赎回代币，换回等值的现金或股票，这也是抵押型的价格能贴近现货的原因。 （需要注意的是，仍然不等同直接持股，通常没有投票权，股利往往会以代币方式再投入或依设定处理，合格投资人可依规定办理赎回。）

优点：

・价格紧跟追踪标的市场，价差波动不大，但套利空间有限。

・具备赎回机制，降低代币与现货脱钩的风险。

・合规要求严谨，适合风险承受度较低或需要长期持有的投资人。

限制：

・发行与赎回通常需遵守T+1 或T+2 的结算规范，不如链上交易即时。

・多数产品不开放美国用户参与，区域限制明显。

・操作成本偏高（法规、托管、税务申报），因此流通池相对有限。

抵押型代币与传统ETF 类似，同样受限于股票市场的交易时间，主要的差别在于资产存放于链上，投资人可以将代币转入自托管钱包，甚至在DeFi 中用作抵押或参与收益策略，这点是传统券商环境做不到的。

合成型（Synthetic Tokens）

至于合成型的代币化股票，不持有真实的股份，而是透过智能合约和预言机追踪股价波动，代币价值由担保品（通常是稳定币或平台代币）加上合约设计来维持。常见案例有Mirror Protocol 与DeFiChain dTokens。

投资人将担保品锁进合约，合约会铸造对应的合成代币，例如sTSLA 或dAAPL。这些代币价格由预言机提供的股票市场数据决定，理论上会与标的股价保持一致。

优点：

・交易弹性高，投资人可随时铸造或销毁。

・所有权切割得更细，小额投资人也能参与，例如购买0.001 股Amazon。

・不需依赖传统金融基础设施，交易更贴近去中心化精神。

缺点：

・投资人不享有没有股东权利，无法领股利或投票。

・脱钩风险高，尤其在预言机延迟或流动性不足时，代币价格可能与标的大幅偏离。

・治理与合规风险：合成协议常依赖治理代币决策，若治理停滞或被攻击，投资人资产安全会受到威胁。

合成型代币更像是「链上股票的影子市场」，本质接近差价合约（CFD）。提供了跨市场套利、杠杆操作与24/7 曝险的灵活性，但缺乏法律保障。当2022 年Terra 崩溃时，Mirror Protocol 的mAssets 就曾因预言机错误和抵押不足而大幅脱钩，成为风险案例。（目前大部分曾提供合成型股票代币的恋上交易所，都已经没有在提供相关交易服务）

抵押、合成型实际差异举例：以在链上买Apple 股票为例

想像你想在链上买一点Apple 股票代币，会遇到两种完全不同的方式：一种是「抵押型」，平台真的去买入并托管Apple 股票，再在链上发行等量代币给你，等于你手上的代币背后有真实股份作为支撑；另一种是「合成型」，平台并没有持有实体股票，而是用智能合约和预言机追踪Apple 的股价，让你买到的代币只是一个「价格映射」。

这两种模式就像一边是拿到股票凭证，一边是参与价格游戏，各有优势与风险，也是代币化股票最核心的差异。

为什么链上链下的股票价格不一样：双边市场的价差

特别需要注意的是，链上股票的价格，并不一定会时时刻刻都和传统交易所完全一致。虽然代币背后可能有真实资产或价格追踪机制，但因为交易环境、结算方式以及市场参与者的差异，两边的价格经常会出现落差。 （也因此有套利的空间）

虽然这些差异往往只是零点几个百分比，但在特定时段或流动性不足的情况下，可能被放大到超乎想像的地步。在链上买股前，一定要先了解造成价差的原因：

・交易时段差异：当美股休市时，链上市场仍可交易，常出现溢价或贴水。 （高于或低于传统市场价格）

・赎回机制：若代币可兑换成真实股票，价格会更贴近现货；若缺乏赎回机制，脱钩机率更高。

・流动性深度：做市商参与程度与手续费结构，会影响买卖价差。

・跨境与跨链成本：白名单钱包、跨链手续费，都可能造成价差。

往往在重大财报公布前，链上代币化NVDA 可能因24/7 流通，提前反映市场预期，与传统市场出现价差。部分套利者会利用这种时间差赚取利润，但同时承担流动性风险。

可买到股票的链上平台：依据型态、风险和限制选择

总结来说，如果你在亚洲，Kraken xStocks（24/5）、INX（24/7）、以及近期整合Ondo 的Bitget Wallet 都是不错的选项。

新赛道有没有搬砖机会：代币化股票的套利空间？

这应该是许多进阶投资人第一时间想到的问题，不只链上链下可以套利，不同平台之间是否也有套利机会？

简单来说，由于不同平台的机制设计、交易时段、流动性深度不一样，确实可能出现套利空间。举例来说，抵押型平台（如Kraken x Backed、Bitget、Backed Finance）背后有真实股票托管，价格通常会紧​​贴传统市场；而合成型平台（如Synthetix、Mirror）则依靠预言机报价，若流动性不足或预言机延迟，容易与现货价格脱钩。

当传统市场休市时，链上平台仍在24/7 运作，这种时间差更容易拉开不同平台之间的价差。

理论上，投资人可以利用这些价格落差进行跨平台套利，例如：在合成平台买入贴水资产，再到抵押型平台或中心化交易所卖出溢价版本。但实务上操作难度可能比想像中高出许多。

跨平台转移限制：有些代币无法直接跨平台转移（例如Robinhood 的合成代币与Backed 的bToken），套利需要透过中介资产或稳定币。

流动性与手续费：小型平台价差看似大，但实际成交量有限，加上手续费与Gas 成本，可能吃掉套利空间。

地区与法规限制：部分平台排除美国用户或需要白名单钱包，使得套利机会仅限于特定投资人。

整体而言，跨平台套利在理论上可行，但更适合资金规模大、能迅速执行交易的专业投资人。对一般投资人来说，这些价差其实反而更像是一种风险提醒：不同平台的价格差异，本身就是代币化股票尚未完全成熟，市场因为流动性小波动更大的警讯。

案例模拟：链上NVDA 的跨平台套利

假设某个周末美股休市，但链上市场仍在交易。这时候：

在Kraken x Backed 上，因为有做市商与赎回机制，bNVDA 的价格几乎维持在传统市场收盘价附近。而在Bitget Wallet × Ondo 上，因为市场较新、流动性池深度有限，可能出现2% 的贴水，价格低于传统收盘价。

理论上，投资人可以：

1. 在Bitget Wallet × Ondo 用较低价格买入NVDAon。

2. 同时在Kraken 上卖出等值的bNVDA。

3. 等到美股重新开盘、链上价格与传统市场收敛后，再平掉两边仓位，就能锁定利润。

但实际操作仍存在挑战：

• 资产不可直接互通：不同平台的NVDA 并非同一个合约，套利必须透过稳定币或中介资产搬运，过程复杂。

• 流动性风险：新兴平台（如Bitget Wallet × Ondo）的池子可能不足，容易出现「能看到价差，却吃不到单」的情况。

• 时间差：周末买入的代币，直到周一美股开盘后才会收敛，中间波动风险完全由套利者承担。

• 手续费与Gas：跨链转帐与交易费用可能直接侵蚀原本的2% 利润。

总结来看，要成功执行套利，可能需要较大规模的本金，同时熟悉跨平台的DeFi 操作，并能承担价格脱钩可能持续的风险。

带你实际操作：如何在链上买股票？

虽然代币化股票听起来很新潮，但实际操作并不困难，跟使用一般DeFi 没有太大的差别，只是不同平台在流程上有差异。以下以常见步骤来说明，如何在链上买股：

1. 选择平台与产品类型

・抵押型平台（如Kraken x Backed、Backed Finance、Bitget 与Ondo 合作推出的代币化美股）：背后有真实股份支撑，价格贴近现货，适合长期投资或希望参与DeFi 的投资人。

・合成型平台（如Robinhood、DeFiChain）：以预言机报价为基础，灵活度高但没有股东权，适合偏短线或策略性操作。

2. 完成KYC 与资格确认

・Kraken、INX 等平台必须完成严格的KYC。

・Backed Finance、Assetera 限制地区用户，美国投资人通常无法参与。

・Bitget Wallet 则提供更Web3 化的体验，用户只需链上钱包即可操作，但若要购买代币化美股，仍需遵守Ondo 的合规要求。

3. 资金准备与存入

・抵押型平台：通常需存入法币或稳定币，再由平台发行代币化股票。

・合成型平台：需要锁定担保品（如SNX、UST、稳定币），再铸造对应的股票代币。

・Bitget Wallet：用户可以直接在Web3 钱包持有稳定币，透过Ondo 的结构转换为代币化美股，操作流程更贴近链上原生体验。

4. 提领与保管方式

・Kraken x Backed 与Backed Finance 支援将代币化股票提领到自托管钱包。

・合成型资产（如DeFiChain）则原生存在DeFi 协议，用户天然就是链上自主管理。

・Bitget Wallet 本身就是钱包，因此用户一开始就能自托管，避免完全依赖中心化交易所，这对于加密社群来说是一大优势。

5. 了解交易成本与流动性

・抵押型：手续费结构较透明，但会有赎回成本与时间窗口。

・合成型：虽然操作灵活，但价差可能高，流动性不足时风险大。

・Bitget Wallet：透过Ondo 与做市商流动性池，减少流动性不足的问题，但仍需留意新市场早期的波动性与费用细节。

6. 订定投资用途

・长期配置：偏好有真实资产背书的平台（Backed、Kraken、Bitget）。

・短期策略：可利用合成型资产，灵活操作价差与波动。

・混合策略：部分资金放在抵押型平台拿稳定收益，另一部分放在合成型平台追求操作空间。

笔者观点

从机构积极抢进和推出基础设施不难看出，代币化股票将是加密货币市场未来一段时间内的热门赛道。但需要注意的是，就像在链上买黄金一样，链上买股票≠ 持有股票。合成资产仅能提供价格曝险，且无法提供传统股票的的股东权利；而抵押型代币虽然更接近传统股票，但仍受限于发行与赎回条件，以及不同司法管辖的规范。

但对加密货币社群而言，链上股票是传统金融与DeFi 的交会点，可有望成为另一波庞大的资金入口。对DeFi 玩家来说，值得留意代币化股票的发行公链和头部DeFi 的后续发展，以及加入股票这个新的链上资产单位后DeFi 衍生的新型玩法！

本文链接地址：https://www.wwsww.cn/tzfx/34249.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。