美元作为「全球储备货币」的重要性

美元在二战后透过布雷顿森林体系奠定了全球货币霸主地位。各国央行的外汇存底有超过一半持有美元资产。
截至2024 年底：
•美元约占全球外汇储备的57.8%
•大幅领先排名第二的欧元（约20.1%）

这种统治地位意味着各国贸易结算、金融交易多以美元计价，近88%的外汇交易都涉及美元。美元长年维持强势需求，所以即便美国政府累积庞大债务，美元仍被视为全球信任度最高的货币之一

美元在官方储备中逐步松动

根据IMF统计，美元在全球外储中的占比自2001 年的逾72% 降至2023 年第三季的57.3%，创下新低。虽然美元在2023 年第四季回升至57.8%，但若扣除汇率效应，实际占比仅约54%。这显示各国央行近年积极分散持有其他货币，不过美元的流动性与稳定性仍难以取代，其超级储备货币地位短期内依旧稳固。

近期美元贬值的背景与成因

美元为何走弱？ 影响汇率的因素众多，包括经济基本面、利率差、贸易政策与市场避险情绪等。 2023年至今美元趋贬，背后反映出多重因素的交互作用：

1. 美国经济成长放缓与利率趋降预期

随着联准会结束激进升息周期，市场预期美国将进入降息循环，美元相对利差优势减弱。同时，美国经济面临衰退风险，例如亚特兰大联储一度预测2023 年第一季GDP 将年减2.4%，长债殖利率下滑、投资人对前景信心转弱，均对美元构成下行压力。

2. 美国财政与政策不确定性

美国政府庞大的债务与赤字支出引发市场忧虑，信用评级调降风波使美元避险魅力下降。再加上美国总统川普的贸易保护主义政策则是近期美元剧烈波动的导火线之一。
例如，川普宣布对墨西哥和加拿大课征关税后，市场预期落空，美元在两天内出现2023 年以来最严重的下跌，令其传统避险资产地位备受质疑

3. 国际去美元化情绪

地缘政治紧张和制裁风险驱动部分国家寻求摆脱对美元的依赖。近期金砖国家讨论建立非美元计价的结算机制、沙乌地阿拉伯考虑以人民币结算石油等消息层出不穷，这种「储备资产多元化」趋势在后疫情时代加速

4. 其他影响因素

全球贸易局势趋紧张亦对美元不利。 2025年上半年，因美国制造业连续数月萎缩、国际贸易摩擦升温，美元兑主要货币全面下跌，彭博美元指数一度逼近两年低点
市场对美国政策的不确定性感到焦虑，海外投资人开始提高美元资产部位的避险比例，降低持有风险。

美元贬值对投资人的影响

1. 汇率损益与购买力

对持有美元或美元计价资产（如美股、美债）的投资人而言，美元贬值将直接侵蚀资产的本币价值。
2025年以来因美元指数下跌约8%、美元兑欧元日圆走弱，折算后损失约14%，美元走弱也降低美国投资人的境外购买力，美国人出国旅行、留学将感觉更贵。

2. 资产价格的间接影响

美元走弱往往牵动全球资产重新定价。

• 股票市场： 对新兴市场股市是利多，因资金更倾向流向非美元资产；对美国大型出口企业也有帮助，因产品在海外更具价格竞争力。不过，美国依赖进口的产业则可能因成本上升而受压。
• 债券市场： 美债可能面临收益率上升压力，因投资人会要求更高利率来弥补美元贬值的风险。
• 大宗商品： 黄金、原油等以美元计价的资产通常随美元反向波动，美元走弱时价格常上涨，利多资源出口国，却让进口国成本增加

3. 投资行为与资金流向

当美元趋势反转，全球资金配置往往出现明显调整。

• 传统套利策略（如「借美元、买美股」）逐渐失灵
• 外汇避险成本上升，压缩投资报酬
• 海外资金开始减码美元资产、寻求其他标的
• 投资人自然转向新的避险工具与资产配置

投资人如何抗衡美元贬值？常见避险资产

1. 黄金

黄金长期以来被视为对抗货币贬值的首选资产。在美元走弱时，因黄金以美元计价，价格相对便宜（2023 年美元转弱期间，伦敦金价全年累计上涨约14%）。
桥水基金创办人瑞·达里欧（Ray Dalio）更直言，美国债务与赤字持续扩张正在侵蚀法币购买力，因此投资人应将约15% 的资产配置于黄金或相关资产，以分散美元长期贬值风险。

2. 其他实体资产

• 不动产： 具备抗通膨的租金收入，可在美元购买力下降时提供保值效果。
• 通膨连动债券（TIPS）： 利息和本金会随通膨指数调整，能直接对冲美元走弱造成的购买力损失。
• 大宗商品： 原油、基本金属等资产往往受惠于美元贬值，因其他国家货币升值后购买力提升，需求推升价格。
• 商品型基金： 能一次性分散布局多种商品，成为投资组合中分散美元风险的工具。

美元走弱下的新角度：比特币的角色

随着美元前景转弱，比特币作为数位资产的代表，正受到前所未有的关注。它常被称为「数位黄金」，因其总量有限，具备抗通膨与抗货币贬值的特性。

该如何运用比特币来因应美元贬值风险呢？

由于比特币波动剧烈，理性的做法是采取定期定额（Dollar Cost Averaging, DCA）来分批布局。所谓DCA，就是在固定时间间隔投入固定金额，不论价格高低，以此平滑买入成本并降低情绪干扰。

结论

美元作为全球金融支柱，其强弱变化对投资人影响深远。
面对未来可能的美元贬值，应以理性调整配置：适度分散至黄金、非美元货币与比特币，降低单一货币风险，同时持续关注宏观经济与政策走向。
保持纪律性的长期策略，如定期定额，并在需要时灵活加码，才能在波动中稳住阵脚、累积成果。
只要准备充分、策略得当，投资人依然能在变局中掌握主导权，让资产在不确定的市场中持续增值。

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