AI算力硬件赛道再掀并购浪潮。半导体厂商Marvell Technology（MRVL）正与数据中心光学器件厂商LumentumHoldings（LITE）展开深度收购谈判，交易最快有望于下周正式公布。这笔潜在收购是Marvell加码AI光学基础设施的关键动作，也将直接影响公司长期增长的天花板。

据路透社援引知情人士消息，双方谈判已进入后期阶段。Marvell与Lumentum均未立即回应路透社的置评请求。Lumentum主营通信网络与数据中心领域的光学组件，随着AI算力负载持续推高高速数据传输需求，该赛道已获得越来越多投资者关注。

Marvell是本轮AI支出热潮的核心受益者。受定制AI芯片与网络产品需求激增推动，公司股价今年以来累计涨幅接近两倍。布局光学技术是Marvell深耕AI基础设施的核心策略，去年年末公司宣布以32.5亿美元收购光子企业Celestial AI，强化光子技术能力。本月早些时候，Marvell上调2028财年营收预期至200亿美元，此前预期为150亿美元，上调核心依据正是数据中心定制AI芯片与网络产品的强劲需求。

从长期规划看，Marvell设定了高增速增长目标。公司在投资者日披露，2026财年至2031财年，营收复合年增长率将达到55%至60%，增长动力主要来自AI相关产品。其中定制AI芯片营收预计在此期间保持80%的复合年增速，互联业务营收复合增速可达65%。盈利端表现有望更突出，公司预计每股收益增速将超过营收复合增速，核心原因是运营费用增速仅约为营收增速的一半。受此推动，分析师已大幅上调长期每股收益增长预期。

按当前增长预期测算，Marvell股价具备可观上涨空间。2026财年公司调整后每股收益为2.84美元，市场普遍预期公司长期每股收益年增速可达56%。以此测算，2031财年末公司每股收益将达到26.24美元。若参考纳斯达克100指数21倍的远期市盈率水平，对应股价可达551美元，较当前股价上涨125%。考虑到公司强劲的增长前景，估值水平有望高于大盘指数，股价上行空间可能更大。

不过大额收购也带来新的不确定性。截至最新财季，Marvell持有现金及现金等价物约39.2亿美元。伯恩斯坦分析师认为，如此规模的收购大概率需要额外融资，同时后续业务整合也存在挑战。市场反应已显现分歧，消息最先由彭博新闻报道后，市值约830亿美元的Lumentum在盘后交易中上涨约9%，Marvell股价则下跌超8%。

整体来看，若成功收购Lumentum，Marvell将补齐光器件环节能力，进一步完善AI硬件全栈布局，为长期高增长提供支撑。但融资压力、整合风险与当前高估值预期，也让公司增长路径并非毫无波折。这笔潜在收购最终能否落地，落地后能否顺利兑现协同效应，将直接决定Marvell未来几年的增长高度。

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