近期有间上市公司一直买入以太币$ETH，甚至发售股票筹资继续买，本月初刚完成6400 万美金筹资，其中3720 万美金用于购买以太币，也将以太币全数投入质押(或再质押)，赚取更多以太币。

上述这段是否感觉有点熟悉？

上市公司买币、筹资再买币，这种策略中最有名的就是微策略(已改名策略)，微策略买的是比特币，而这间大买以太币的公司是SharpLink Gaming, Inc. (纳斯达克股票代码：SBET)，目前持有21.6 万颗以太币，是持有最多以太币的上市公司，被部分人称为「以太币版微策略」。

根据Strategic ETH Reserve数据，持有超过100 颗以太币的机构中，有11 家上市公司，共持有119.5 万颗以太币，占流通量0.99%，当下价值约37 亿美金，其中8 家被标注为财务实体，表示它们不只单纯持有以太币，而是将其作为财务策略资产，这不是单一公司策略，而是「以太币版的微策略“们”」。

“虽然规模还不算很大，但也许以太坊的微策略时刻已经开始”

为什么这值得关注？因为自从2020 年8 月微策略开始进行比特币财务策略之后，比特币至今已经上涨700-800%，也有更多上市公司跟进，目前约4.1% 比特币持有在上市公司手中。

当然以太币不是比特币，历史不会完全复制，但常会押韵，只要有一定比例相似，也有机会让以太币在接下来几年内出现倍数涨幅。

以太币微策略时刻是什么意思？以太币版微策略们有谁？

所谓「以太坊的微策略时刻」，指的是愈来愈多上市公司开始有系统地将以太币纳入资产配置，以募资、质押等方式持续扩大持币部位，甚至将每股ETH 份额、ETH 集中度等数据纳入财务指标，这与2020 时微策略开启比特币财务战略转型极为类似。不同的是，这些公司买入的不是比特币，而是以太币，买入后也不只单纯持有，会进一步投入质押(包含再质押)、DeFi 生态等继续产生收益。

以太币的微策略时刻：以太币被主流机构视为核心资产，开始将其纳入重点配置、制定核心策略，更进一步奠定其价值共识的时刻

根据Strategic ETH Reserve，目前共有11 间上市公司在其资产储备中持有超过100 颗以太币，其中8 间进一步揭露与ETH 相关的财务指标，如每股持币量、资产集中度等。

这只是刚开始，未来可能会有更多，以下介绍进行以太币财务策略的规模前三大上市公司，他们不仅筹资买币，也将以太币投入质押(或再质押) 创造收益。

SharpLink Gaming, Inc.

本业为线上运彩，2025 / 5 月底宣布启动以太币财务策略，使用Consensys 领投的4.25 亿美金融资资金购买以太币，接着继续买，也直接跟以太坊基金会以OTC 方式购买以太币，目前已持有超过28 万颗以太币，持币量甚至超越以太坊基金会，是持有最多以太币的上市公司。

持有的以太币全数投入质押(或再质押)，质押透过Liquid Collective，这是一个以太坊流动性质押协议，特色是针对机构级投资者，较注重合规和企业功能；流动性质押和直接质押不同，一来这是透过DeFi 协议操作质押，二来能在质押同时保有代币流动性，能拿到流动性质押代币(lsETH) 再去进行更多DeFi 操作。

SharpLink Gaming 的董事长Joseph Lubin，是以太坊的共同创办人之一，同时也是Consensys 的创始人和CEO。

消息宣布后股价暴涨，近期虽自高点回落，相较五月中旬时依然有5 倍以上涨幅。

BitMine Immersion Tech

本业为比特币挖矿，2025 / 6 月底，宣布完成2.5 亿美金融资，由MOZAYYX 领投，Founders Fund、Pantera、Kraken、Galaxy Digital 等知名机构参投，目标是将这笔资金全数投入购买以太币，启动以太坊财务策略。

目前已持有超过16 万颗以太币，是上市公司中持有以太币第二多。

消息宣布后，这两周股价暴涨，近日回落后相较消息前依然有8-9 倍涨幅。

Bit Digital

本业为比特币矿企，2025 / 6 月下旬宣布全面转型为以太坊财务公司，将逐步关闭比特币挖矿业务，并将所有比特币转换为以太币。近期完成1.72 亿美金募资，将资金用于购买以太币，目前持有约10 万颗以太币，是上市公司中持有以太币第四名。

相比前两间，这间股价涨幅没那么惊人，但相较发布前依然有50-60% 涨幅。

重要：如果只是买进以太币作为资产配置，不一定就算是「微策略们」，微策略并不只是单纯买进储备而已，而是有一套财务操作模式。

微策略模式- 不只是买进储备

不只是买币持有。

微策略，已改名策略，本业是商业软体服务，目前已转型为比特币财务公司，其股票MSTR 可视为带有杠杆、证券化的比特币，核心逻辑为以下三步骤：

• 筹资：以各种方式筹集资金，如发行可转换公司债、曾发股票等

• 买币：将资金投入购买比特币，持续增加持有数量

• 正向循环：币价上涨> 公司价值上涨> 股价上涨> 更容易筹资> 买更多币

微策略目前持有60 万颗比特币，总值约719 亿美金；而其股价市值已达1260 亿美金以上，微策略的股价波动和比特币高度相关，但波动性通常更大，被视为一种带有比特币杠杆属性的证券。

简单说，如果看好比特币，但只想在证券市场投资，那可以买进ETF，但如果还想要再加一点杠杆，那就会考虑微策略股票。

微策略自创的特殊财务指标：比特币收益率(BTC yield)：每股对应比特币数量的增长率。换句话说，不是以美金报酬来衡量绩效，而是以「比特币本位」来评估股东权益报酬率。

这几年比特币收益率都为正，表示每一股微策略股票所对应的比特币持续增长。

回到以太币，并不是买进持有以太币作为资产配置就能算是以太币版微策略，就算不需要采取「以太币收益率(ETH yield)」做为核心KPI，但至少也要有筹资> 买币> 正向循环的核心逻辑。

不过比特币和以太币依然有些关键差异，就算企业采用了类似的财务操作逻辑，以太币版微策略在实质上仍会和比特币有所不同。

比特币vs 以太币关键差异

与企业储备相关的部分，差异主要可分成这几类：

• 资产属性
  比特币目前最主流共识为数位黄金，它本身就是一种带有价值的非传统资产，以及其去中心化的特性，投资比特币更像是在押注未来价值由中心化转向去中心化的典范转移；以太币则是最主流公链，以太坊几乎可说是整个区块链与加密货币发展的基石，投资以太币更像是看好这领域未来发展。

• 共识差异
  比特币是工作量证明POW，以太币则是权益证明POS，除了更环保之外，关键差异在于以太币可质押赚取原生收益，相较比特币主要只有币价上涨收益，以太币是能产生原生收益的资产。

• 生态
  虽然BTCFi 发展中，但生态丰富与成熟度依然远差以太坊生态，以太币除了质押这个原生收益，还能参与生态中DeFi 与其它协议创造更多价值。

• 供应机制
  比特币总量上限固定，以太币则是没有上限的动态通膨模型，虽然在燃烧机制后通膨率已经降低，大多在1% 以下，但毕竟是通膨模型，且通膨率受到链上费用等影响，有一定不确定性。 

综合而言，比特币更适合抗通膨、避险与价值储存等策略，而以太币则结合区块链发展潜力与现金流收益，属于更有「操作性」的资产。以太币版的微策略，其操作复杂度会高于比特币版．在原有的财务操作之外，也必须考量质押收益、公链生态活跃度、应用层风险等等。

更简单说就是：以太币版的微策略模式，不只影响该公司本身资产负债表或以太币，也更有机会将影响力扩散到链上生态。

例如SharpLink 目前将持有的以太币全数投入质押，就是使用以太坊流动性质押协议Liquid Collective 进行，一来这大幅提高了Liquid Collective的TVL。

二来会另外拿到流动性质押代币lsETH，还可以再去其他DeFi 协议赚取其他收益机会。也就是说SharpLink 购买以太币后进行质押与DeFi 操作的过程，能让资金再回流到链上生态。

微策略时刻，以太币会涨吗？会涨多少？

微策略从2020 / 8 月开始买进比特币，当时买进价格约在11700，对比今日117000，将近五年上涨9 倍。

至于以太币版，如果以第一间宣布并完成购买的SharpLink Gaming, Inc.，2025 / 6 月，买进价格约在2650，以太币五年后也有机会上涨9 倍吗？

如果只考虑这件事本身的影响，应该不太可能。

主要原因：

价值共识
比特币是价值共识最强的加密货币，以太币在这一点上依然差很多。

通膨影响

就算市值成长，价格也会被通膨给稀释掉一部分；另一部分则是以太币能质押产生原生收益，单纯质押就能提高以太币收益率，也许这会影响上市公司减少复杂的财务杠杆操作，不会那么积极的持续冒险筹资购买以太币。

竞争环境

以数位黄金定位而言，比特币几乎没有竞争对手；但作以太坊为公链之王，竞争对手倒是络绎不绝一个又一个。

上市公司开始购入以太币作为核心资产储备，这对以太币、以太坊生态都是好事，但考量到上述因素，不能直接认定就会出现跟比特币相同的涨幅。

小结– 从世界电脑到世界帐本

上市公司建立以太币储备，将以太币作为核心资产，这对以太币当然是正面影响，但也有一定风险。

如本文介绍目前规模最大的三间公司，其本业多处于亏损或衰退状态，开始以太坊财务策略，可说是看好区块链的未来，也能说是一种压力下的转型豪赌。能否落实执行、长期持续、发挥影响力吸引更多机构加入？其实都是未知数。

回到根本还是以太币、以太坊本身。

以太坊从诞生之初的「世界电脑」愿景，后来因为自身效能实在跟不上，慢慢发展出的Layer2、模组化区块链等多链生态，以太坊已逐渐转型为「世界帐本」。

尽管愈来愈多交易其实不在以太坊链上，但以太坊依然是最大链上生态，竞争对手众多但始终没有真正动摇过以太坊的龙头地位。

企业开始购入以太币，这表示资金流入以太币，但与比特币不同，以太币能轻易用于质押、再质押、DeFi 协议，这让流入以太币的资金能再流到链上。与比特币储备不太一样，以太币的微策略时刻，不仅仅是影响以太币本身价格，更有机会带动链上活跃度与生态发展。

也就是说：EVM 生态或成最大赢家。

本文链接地址：https://www.wwsww.cn/ytf/33248.html
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。