比特币过去一周表现较为贫弱，价格仅微涨回58,000 美元，相较其他加密货币涨幅并不明显，改由以太币与其他竞争币接力上涨，最大的原因是投机资金从比特币移出，改转入以太币与狗狗币进行短线交易，目前Bitfinex 比特币期货水位有显著的降低，从35,000 BTC 减少至30,000 BTC，目前比特币价格波动已经趋于稳定。

假设你追求高波动的获利机会，你这几周肯定会把资金转入以太或狗狗币，特别是以太币最近开始狂飙，从2,000、2,500 到3,000 美元一路轻松突破到3,500 美元，马上就要挑战4,000 美元大关，许多投资人都在问以太币会不会涨得太夸张了？从我们看来，这个涨势恐怕还会继续下去。

为何敢说得如此肯定？最大的理由是半年内美国机构法人纷纷买入比特币作为价值储藏的工具，以我们所知的那斯达克上市公司就有36 家，总共投入数十亿美元在比特币这项数位货币，推动比特币市值持续往上攀升，这半年的数倍涨幅大部分都要归功于机构投资人，但他们还没买过以太币。

除此之外，我们也看到Coinbase、PayPal 与Square 公司今年第一季的财务报告中提到欧美散户非常积极买入比特币，光是Square 业务总营收就翻了快3 倍，他们考虑未来继续扩大加密货币业务，庞大的散户正透过便利的APP 直接投资比特币，这项新业务为他们带来惊人的财务报酬，但财报只强调比特币但没有提到以太币，说明散户大多还是只买比特币。

不只如此道琼公司这周还推出了加密货币指数，包含比特币、以太币个别指数以及结合两者的综合指数，此举是为了布局2022 年的基金市场，搭配其他家基金公司推出追踪该指数的共同基金供散户投资者购买，预计将有更多的外部资金注入市场。

让我们整理一下顺序，加密货币上涨动能来自「机构投资」以及「普及投资管道」，首先由2020 年由机构投资人炒高比特币， 2021 年吸引第一批散户透过普及的APP 投资工具把比特币买得更高，同时企业还在推出更方便的基金投资工具，预计2022 年才让真正的市场大众进场投资加密货币。

你发现了吗？我们可以整理出三点，第一点是首批上市的加密货币商品包含以太币，却没有任何上市公司购入以太币；第二点是透过财报与法说会便可以得知PayPal 和Square 散户不熟悉以太币，大多数人还是只买比特币；第三点是加密币指数包含以太币，可以期待明年的共同基金买盘，以上三点都指出以太币还有很大的成长空间。

接着下一个要问的问题是「以太币的投资价值」在哪里？

A. 5月4日华尔街对加密币的一大步：道琼公司正式推出加密币指数

去年S&P 道琼公司宣布推出「加密币指数」，昨天终于宣布将正式发行三种加密币指数，分别是The S&P Bitcoin Index (SPBTC) 、 S&P Ethereum Index (SPETH) 与S&P Crypto Mega Cap Index (SPCMC)，前两个指数组成很单纯，只追踪比特币与以太币的价格指数，第三个则是包含比特币与以太币两种加密币，并依据市值比例加总而成价格指数，未来每季会进行一次「再平衡」以反映市值变化。

为什么加密币指数这么重要？只要上架这个指数，许多基金公司就会开始募集对应的加密币基金来追踪这三项指数的绩效表现，还可以衍生出两倍杠杆或是三倍杠杆的玩法，再透过旗下销售通路卖给散户，等于是开放更多共同基金进场购买加密币，目前这项指数仅涵盖比特币与以太币。

虽然目前还没有相关基金产品推出，但指数化投资在现代销售理财产品中非常重要，它提供一项直觉且简单的价格衡量标示，如果你看好加密币市场，只要观察这些指数的价格变化就能知道整体涨跌，连带你手中的投资组合也能一同参与同等的涨跌幅，是非常强力的投资商品。

B. 5 月5 日叶伦推测美国应考虑升息以抑制经济过热，股市跟加密币走跌

这只是虚惊一场，昨天全球股市下跌是因为美国财政部长叶伦在The Altantic 访谈中表示，美国未来应透过升息来抑制政府支出扩大（拜登2 兆美元基建计画）所造成的经济过热现象，此话一出美股立刻下跌2%，连带冲击到加密货币市场，投资人认为这句话暗示美国近期正在考虑升息政策。

C. 5月6日纳斯达克上市公司Mercado Libre投资比特币，总值达780万美元

Mercado Libre 是一家总部位于阿根廷的南美洲电商平台，股票挂牌于纳斯达克进行交易，昨天它向SEC 递交新的财务资讯，里头揭露这家电商巨头今年第一季投资了780 万美元的比特币作为资产储备工具，排名全球上市公司持有比特币资产第36 名。

另外这家上市公司的创办人兼前任执行长Marcos Galperín 宣称他早在2013 年就拥有比特币，也认为比特币真正的价值比黄金还高，这家公司原本就是一家极为拥护加密币的企业，也计画开放比特币用于购买自家的资产与服务。

为何以太币当初不被当作价值储藏工具？

上市公司不投资以太币也是有其理由，这要从他们投资比特币最大的理由开始谈起，几乎所有的企业都把供给有限的比特币视为「数位黄金」，但以太币却是无限量供应，用途仅止于支付交易手续费，它的营运概念上更像是类似AWS、Azure 或是GCP 这类的云端运算平台，不符合价值储藏工具的定义。

上述原因使得企业第一时间没有考虑投资以太币，以传统观念来看，以太币这项产品的初衷是随着时间贬值，因为运算成本应该要越来越便宜，未来才能普及化到各个产业当中，从价值投资的观点看，买入以太币似乎是很不明智的选择，加上以太币并没有像比特币和狗狗币具有社群声量，平常都有马斯克帮忙喊单。

但市场趋势已经改变了，以太币最近即将实施一系列的分配机制更新，矿工的手续费收益将会被调低，因此你或许会发现最近有一波显卡抛售潮，聪明的矿工都知道要赶快获利了结。

更长远地看，未来以太币会转成POS 机制，投资者抵押以太币将能获得收益，以太币对于投资人而言更像是「股票」，不再是单纯的交易点数，买入以太币等于在投资一间分散式运算平台公司，这让以太币产生了真正的经济价值，吸引投资人纷纷抢进以太币。

回到主题，上面我们提到购入比特币的36 家上市公司都只投资了「比特币」，假设他们突然理解以太币的未来潜力，是不是代表他们未来也会考虑投资「以太币」？

以太币拥有跟比特币差不多的销售管道、市场流动性与合规性，甚至已经拥有更多的网路应用，未来POS 上路后甚至能透过抵押产生固定收益，照理说应该要获得上市公司投资作为价值储备工具。

但事实是「还没有任何一家上市公司宣布买入以太币」，假设未来开始有上市公司被爆料投资了以太币，那币价是不是还有很大的成长空间？以太币现在很干净，财力雄厚且具知名度的科技公司都还没进场，使得以太币被严重低估，这让精明的投资人嗅到庞大的投资潜力。

美股财报季过后，市场投资人已经掌握了企业投资比特币动向，更预期他们会进一步扩大对数位货币的投资，让以太币成为避险基金布局的最佳目标，目前以太币市占率持续上升并不是泡沫，当上市公司与共同基金进场，它还能值得更多。

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