谈DeFi的起源、介绍及未来发展

DeFi , Decentralized Finance,去中心化金融,又称开放金融,起源于加密货币原生社区,为Dharma Labs 的Co-founder 及CEO — Brendan Forster 首次提出的概念,DeFi 的本质为— 能让使用者在进行基于区块链技术提供的金融服务时不再需要传统的中间机构(银行、基金管理人等)就能够自行执行运作,如此开创了一套独立于传统金融崭新的金融体系,进而拥有以下几个优势:

  • 大幅降低人们使用金融服务的门槛:即使科技如此进步,世界上仍然有超过1/5的人口没有自己的银行帐户,而DeFi只要有一个加密货币钱包(metamask, Trust Wallet)就能进行存取,也不需经过银行审核用户信用等过程
  • 交易纪录上链,透明公开:以传统金融等金融机构(银行、基金、券商、信托等)来说其实都是利用用户的资金作为与其他连接资金供给及需求方的中介人,进而收取利息等回报,而这些中心化的交易过程往往不得而知,看似稳定的系统却可能长时间累积进行一次性的爆发(如2008年的金融海啸,便是由银行发行的次级房贷所引发,而此事件也与比特币的诞生有非常大的关联性),交易纪录实时上链便能更透明地让参与者都能看见交易数据的交互
  • 去中心化交易,提升效率:在DeFi金流来往的过程中,如交易余额与利息的计算等皆能够透过自动化的程式(智能合约)完成,大大降低传统金融所需的人力成本,也避免了许多不必要的负面行为影响整体生态,如交易所最常见的关厕所、现今更有许多整合性DeFi出现,如借贷协议聚合器、去中心化交易所聚合器,帮助使用者于市场上实现利率最好、花费最低手续费的经济操作,DeFi发展正在让大众的经济活动越来越有效率。

以2020 年来说,其实DeFi 生态转变非常之大,不管是整体TVL 的急速增长、Layer 2 、跨链等solution 的出现,以及各种新的公链(Solana、Avalanche 甚至是老祖宗Cardano)想要与以太坊竞争,在大众眼花撩乱之余其实有非常多厉害的团队如雨后春笋般出现,而笔者认为这些都是好的现象,唯有各种新的挑战或是解决方案出现,经过考验过后的生态才会更加完整且更有利于Mass adoption(大众采用)。


DeFi 整体规模于2020年9月开始成长超过4倍

Total Value Locked整体锁定价值:指DeFi参与者目前质押在该DeFi协议中的整体资金。
Layer 2 solution :相对于目前公链称为Layer 1来说,在公链之上建构的辅助框架或是协议则称为Layer 2 solution,如目前的matic, xdai, zk rollup都是针对以太坊这条Layer 1区块链所开发出的Layer 2solution,而这些解决方案主要都是为了想要解决Layer 1先天存在的问题而生,如以太坊的交易速度、交易手续费等。

DeFi生态圈分类图


https://thedefiant.io/defi-projects-map/
此图为《Ethereum DeFi Projects Map》一文中介绍到的以太坊生态一览图,这篇文章也会从这一张图挑选几个几个领域作进一步的介绍及案例分享,让读者能够先对DeFi生态有一个基本的认识。

 Lending – 借放贷服务平台(MakerDAO, Compound, Aave)

主要操作:

  • 存放加密货币领取利息,适合低风险操作投资者
  • 存放加密货币借款出来杠杆操作,适合中高风险操作投资者

Maker、Compound、Aave :提到DeFi , 当然不能错过2020 年引爆流动性挖矿热潮的去中心化借贷平台Compound,还有DeFi 元老级项目Maker 等平台,在这些平台中,使用者透过这些平台搓合与其他用户的借放款执行,更灵活地分配自己手上持有的加密货币资产,非常适合有闲置资或是想要长期持有代币的投资者操作,透过放贷BTC, ETH 以及其他稳定币USDT, USDC 等币种,享有稳定于8-20% 的年化收益。


https://defirate.com/lend/

而后起之秀Aave也是相当值得关注的,Aave token的币价自一月初以来已成长超过400%,目前Coingecko排名为17,Comp token则只有成长240%左右,排名为43,Aave的TVL目前也已经超过了Compound,与Maker DAO, Compound,并列DeFi借贷协议龙头。


COMP 与Aave token 涨幅比较, source: TradingView

Custody – 托管服务(Metamask, Trust Wallet, Instadapp)

主要操作:

  • 主要为存放加密货币的去中心化钱包,进行DeFi 协议的操作

这一类的服务专门替散户或是机构用户提供资产存放及管理的服务,不同于传统的金融机构。可使用的如常见的钱包( Metamask, MyEtherWallet 、Trust Wallet )、手机端的app (argent)及网路端应用的仪表板( Dashboard )等。其中不乏有即时转币(Swap)功能以及提供一键质押等功能, 如Instadapp 就提供Compound, Curve, Aave, MakerDAO 等协议的接入,用户可以直接透过Instadapp 进行借放贷以及流动性挖矿的操作,也可以直接透过Instadapp 上查看现时数据,流程上十分简便。


https://blockonomi.com/instadapp-unveils-defi-smart-accounts/

Trading – 去中心化交易平台DEX(Kybernetwork, Uniswap, Balancer, Curve, 1inch)

主要操作:

  • 基本的代币转换(token swap)
  • 进行流动性挖矿(Liquidity Mining)

这一类型的服务其实是最早出现于DeFi 领域的服务,也就是去中心化交易平台DEX (Decentralized Exchange, DEX),元老EthFinex、IDEX 和EtherDelta 等交易所其实与我们现今在使用的CEX如Binance, FTX 一样都是利用订单簿(order book)的方式进行交易,平台搓合平台买卖方进行token 的成交。

差别在于,任何人都可以在DEX当中增设你想要交易的代币,我们不再需要苦苦等待交易所上币的消息,而交易过后的代币,进到的是自己的口袋,并非中心化交易所的用户钱包,自己拥有所有资产的掌控权,DeFi且无须许可的操作在DEX当中表露无遗。

只可惜order book的方式其实并非最适合DeFi生态的交易方式,由于许多新出现于市场上的defi token并没有足够的流动性在单一的DEX中供使用者交易,这一个难题于使用「自动做市商- AMM (Automated Market Maker)」机制的DEX出现后慢慢得到了改善,透过汇集交易流动性的效果,交易者并非如以往一样是以交易所中的买卖方进行互动,所有需要买卖代币的使用者都是与AMM机制当中的流动池所交互,如此大大改善了DEX以往流动性不足的问题,如Uniswap, Balancer, Curve,这些协议在AMM的设计当中都有着些微差异想要去解决现有问题,如Balancer不限于进行两种token的交易、Curve更利于稳定币的交易等等。

而这些交易平台随着流动性挖矿的热潮出现之后,更涌入了非常多的使用者针对这些协议进行提供流动性的动作,目前这些协议的TVL也有着非常大的成长。


https://defipulse.com/

Derivatives – 衍生品交易平台(Perpetual Protocol, Opyn, Synthetix)

  • 交易加密货币衍生品如期货、期权等

提到金融衍生商品,或许对于一般读者较不熟悉,平常也不会去使用,而币圈中的交易更以现货居多,常见的衍生商品如杠杆、合约或是期货操作起来也有一定的风控门槛需要学习,衍生品的定义非常的广,包含各种实体价值衍生而成的复合性商品(指数、利率、汇率)或是有别于现货更加进阶的金融工具如期货、期权等等。

这一类型的团队如永续合约交易平台Perpetual Protocol ,期权Opyn 以及合成资产协议元老Synthetix都是大家十分关注的项目,以往大家其实十分排斥在DeFi进行token的交易,更遑论交易衍生品,起因于交易手续费过高以及交易速度上无法与中心化交易所匹敌,交易流动性的不足以及交易速度对于资金量体大的用户来说实在没有诱因去使用,而自从Layer 2 solution的出现之后,许多协议分分接入matic, xdai (Perpetual Protocol ), optimism(Synthetix)等架构,改善了以往的许多痛点。

随着Layer 2 、流动性挖矿的热潮出现,去中心化交易平台的交易量也在这股浪潮之中有着爆炸式的成长,不到两年的时间内从原本的3千万美金成长至目前450 亿美金的规模,而我们相信这一个成长态势将会持续下去。


https://beincrypto.com/dex-volume-explodes-by-over-100000-in-two-years/

这次的文章先介绍了借贷协议、DEX、衍生品交易以及托管钱包这几个分类,碍于篇幅有限,下一篇文章也将继续介绍其他有趣的DeFi 类别如资料分析平台(Analytics)、跨链(Cross Chain)、资产托管(Asset Management)以及交易市场(Marketplace)等接着分享我们对于2021年DeFi 领域的展望, 欢迎对DeFi 主题有兴趣的读者朋友透过社群管道给予我们对于内容上的回馈,下一篇文章见。

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