如何利用模组化的方式建构整个DeFi生态

简单来说， DeFi 市场不是用单一产品或公司的角度，而是一组产品和服务，这些产品和服务可模组化堆叠起来可以替代银行，保险，债券和货币市场等机构。让我们看一下这些产品和服务是如何利用模组化的方式建构整个DeFi 生态。

DeFi 的6 大层级

第一层：原子价值单位（Atomic Units of Value）
第二层：交易层（The Transaction Layer）
第三层：价格预言（Price Oracles）
第四层：DeFi 底层产品（DeFi Primitives）
第五层：协议聚合器（Protocol Aggregators）
第六层：钱包/前端（Wallet/Frontend）

第一层：原子价值单位（Atomic Units of Value）

老实说大部分人进入DeFi生态都是为了赚钱，而DeFi的生态也提供了钱滚钱的平台，所以我们要先从现行的数字货币开始解释。

以下四种常见的数字货币

DAI、ETH、货币市场代币(cTokens 和aTokens)
托管的ERC-20
挂钩资产和稳定币(USDT、USDC、WBTC、renBTC、tBTC)
Automated Market Makers (AMMs)的Liqudity Provider share

这些数字货币主要在DeFi协议（DeFi Protocol）中用作衍生工具、贷款和杠杆的抵押品。它们也代表了完整交易生命周期的开始和结束。

有了数字货币的诞生，在使用它们交易的时候也伴随着风险。我们用DAI 和Tether 币作为例子，

DAI的主要风险是在市场大幅崩盘的情况下， (1) MakerDao系统崩溃，(2) DAI失去了挂钩资产。
Tether的价值与美元以1：1的比例挂钩，稳定币由储备支持，包括“传统货币和现金等价物。所以Tether 的主要风险是如果投资者存放在支援USDT的银行的账户发生不利的情况，因为如果BTC 被黑客攻击，或者市场发现Tether 的美元实际上并不存在于银行账户中，它们的价值可能会暴跌。

所以原子价值单位是支撑整个DeFi的基底，所以一旦原子价值单位（例如Dai、Tether）出事了，无论交易系统的程式写的有多好，任何利用他们来交易的系统都会受到影响。

第二层：交易层（The Transaction Layer）

有了数字货币之后，需要流动性（Liquidity）和交易（Transaction）。因此就来到了交易层。所以无论是人类还是机器人操作交易，DeFi 用户都必须能够进行链上交易，这种能力是DeFi 生态的第二层。

由于以太坊经由智能合约来履行交易的协议。所以DeFi协议依赖外部交易来顺利运行，包括跟踪和存储抵押品余额、测量抵押资金比率、处理预言机价格、执行清算、为贡献者分配奖励、发放保证金等。巨量的业务造成了以太坊的网络拥塞，也消耗了交易者大量的gas费，因此需要足够的Layer 1或者Layer 2能力。因此，我们将「交易处理能力」确定为DeFi生态的核心要素之一。

以太坊网络拥塞的风险与危机

以太坊高昂的gas 费除了让投资者要付出额外的交易的成本，假设用户和机器人无法在链上交易，清算、保证金追加操作等都无法处理，从而在整个DeFi 生态中产生系统性破产风险。

以太坊网络拥塞技术创新和转机

目前而言，如Solana这样的项目正在Layer 1层面进行创新，对吞吐量、延迟和gas费的成本进行优化，实现比现在更优的性能（5万TPS、亚秒级延迟和接近0美元的交易费用）。SKALE、StarkWare和Optimism等项目正在构建Layer 2解决方案，以便在以太坊上进行扩展。

第三层：价格预言（Price Oracles）

建立在交易层的基础下，价格预言机(Price Oracle)也是DeFi生态的基石之一。

什么是预言机（Price Oracle）？

预言机的定义如下，

Blockchain oracles are third-party services that provide smart contracts with external information. They serve as bridges between blockchains and the outside world. — Binance Academy

简单而言，预言机是第三方服务可为智能合约提供外部信息。作为区块链和外部世界之间的桥梁。对背后的原理和机制有兴趣的话可以参考以下延伸阅读。

目前有9种最流行的区块链预言机

Coinbase
MakerDAO
Chainlink
Band
Tellor
UMA
API3
Compound Open Oracle
Nes

所以假设有一天Chainlink 的预言机服务出现误报或是失效，将影响Aave 或Synths 上的合成资产发行协议（Synthetix）会被无意清算。自动做市商(AMM) Bancor上的DEX 中间价可能会偏离轨道，一系列DeFi 系统可能在几秒钟内从有偿付能力转变为资不抵债。

所以可想而知1、2、3 层构成了DeFi 的核心基础设施。在此之上，DeFi 创业者们正在构建更加复杂和可互操作（Interoperability）的金融基础设施。

第四层：DeFi 底层产品（DeFi Primitives）

多数人在进行「流动性挖矿」或存粹使用DeFi应用时，都会使用到DeFi 底层的产品。目前大致有五种类型的产品和服务

1）贷款协议：Compound , Aave , Cream , bZx , Yield , Notional , Mainframe

2）AMM交易平台：Curve , Uniswap , Balancer , Bancor , mStable , BlackHoleSwap , DODO , Serum Swap

3）订单簿交易平台：0x , IDEX , Loopring , DeversiFi , Serum

4）衍生品交易平台：MCDEX , Perpetual Protocol , DerivaDEX , Potion , Opyn , Synthetix , dYdX , Pods , Primitive , BarnBridge

5）资产管理平台： Set , Melon , dHEDGE

作者认为这些底层产品是一个网络，而不是一个堆栈（Stack），因为这些产品不一定按特定的顺序相互叠加。每个产品可以让使用者独立使用也可以与其他产品一起使用，无论它在DeFi 堆栈的这一层还是在较低的一层。

举两个例子：

cToken（第1 层）在Curve（第4 层）中被用作抵押品。
用户可以从Aave 借款，然后将该资产存入Uniswap。或者用户可以将资产存入Uniswap，然后用Uniswap LP 股份作为Aave 的抵押品。

下面是DeFi 底层产品如何利用1–3 层开发的一些示例：

DAI 支援Augur 上所有的开放权益，是Curve 上许多稳定币池的抵押代币。
Aave 依靠Chainlink 的预言机准确地发行和清算加密支持贷款。
USDC支持dYdX的所有未平仓合约。
借贷协议和非托管衍生品协议（Compound，Aave 等）需要Keepers 能够发送交易来清算仓位。所以当以太坊网络堵塞时，抵押率低的仓位会迅速被清算，312 崩盘事件中MakerDAO 就证明了这一点。

第五层：协议聚合器（Protocol Aggregators）

协议聚合器顾名思义就是聚合供给方和需求方的服务。所以聚合器是建立在DeFi 底层产品之上。目前常见聚合器的分类如下

供给方聚合器：Yearn Finance , RAY , Idle Finance , APY.Finance , Harvest Finance , Rari Capital
需求方聚合器：1inch , DEX.ag , Matcha , Paraswap
聚合器的聚合器：yAxis
新型聚合器：Swivel Finance , Benchmark

第5 层协议聚合器不托管抵押资产的特性，因为这些产品通常提供智能合约构建，使用户能够跟其它以太坊DeFi 协议进行互动。

使用聚合器的风险

聚集器之所以大行其道，是因为它们擅长于一件事：赚钱（或省钱）。但是，投资者必须考虑这一层的风险。如果任何基础协议失败，则用户可能会损失部分或全部资金。由于诸如Yearn之类的许多收益聚合器都利用多个基础协议，因此该风险增加了，因此用户要承担给定Yearn保管库（Vault）在其间轮换的所有基础协议的风险。

从好的方面来说，需求侧DEX聚合器最容易避免这种风险（因为它们不持有资本，而只是在区块内执行原子交易）。