如果你曾经买卖过加密货币，对于稳定币的概念肯定不陌生。但市场上的稳定币选择五花八门，它们之间究竟有何不同？这篇文章从美元稳定币的起源出发，讨论它的实际用途与发展趋势。

稳定币

美元稳定币的用途就像加密货币世界的美元，只不过是由私人公司（中心化）或是智慧合约（去中心化）发行。这些公司、智慧合约的目标很单纯— — 确保美元稳定币的价格长期与美元保持1：1 兑换。

USDT 可说是最早问世，也是目前市面上最常见的美元稳定币。根据USDT 发行商Tether 的介绍：

Tether 代币（USDT）于2014 年推出。这开创了稳定币模型，也是目前最广为流通的美元稳定币。Tether 代币提供法定货币的稳定性和简单性以及区块链技术的创新性，象征两个世界的完美结合。

在美元稳定币出现之前，人们如果要使用区块链跨国转帐，就必须先将手上的法定货币透过交易所兑换成BTC 这种「价格不稳定币」。接收到BTC 的人则得尽快将「价格不稳定币」换回法定货币，避免价格波动造成亏损。

直到2014 年7 月，三位加密货币投资者Brock Pierce、Craig Sellars 和Reeve Collins 才基于比特币区块链，发行USDT 美元稳定币。USDT 在当时算是很前卫的想法，但背后的运作机制却非常简单— — 使用者只要向Tether 存入1 美元，就能获得1 颗USDT。

根据白皮书：

每一颗发行流通的USDT 都与美元以1：1 挂钩，即一颗USDT 就等于一美元。而这些美元都会存放在香港的Tether 有限公司帐户内。

说穿了，Tether 公司「发明」的美元稳定币，就是每当左手（银行帐户）收到1 美元，就在右手（区块链上）发行1 颗USDT。而USDT 持有者也可以随时将美元稳定币「还给」Tether 公司，并赎回等值美元。

USDT 在2022 年爆发的乌俄战争非常有用。

许多乌克兰民众担心手上的法定货币贬值，又不敢把钱存在生死未卜的乌克兰银行内。像USDT 这种「链上美元」就是许多民众避险的好选择。它不仅兼顾美元的价格稳定性，如果把资产领出交易所，就像是把美元现金袋在身上，不用担心银行倒闭。

乌克兰民众纷纷将存款透过加密货币交易所将法币换成USDT，使得USDT 在乌克兰出现溢价。但熟悉金融操作的人肯定也能一眼看出USDT 的最大漏洞— 万一Tether 没有收到1 美元就自行「印钞」发行USDT 怎么办？

如果USDT 的发行量多于Tether 公司的实际储备资产，就代表USDT 实际上无法兑换回1 美元。这在平常看不出危险，但万一人们同时持USDT 赎回美元，Tether 公司就有可能还不出钱。以往人们只能靠「运气」，赌Tether 不会倒。但近期Tether 也已经聘请独立的第三方会计事务所MHA Cayman 审计公司资产，确认公司的储备资产高于USDT 发行量。这让许多投资者都松一口气。

相较于Tether 是从2021 年才逐步公开资产审计报告，另外一款稳定币USDC 的发行商Centre 的财务状况更加透明。他们从2018 年发行以来，就每个月定期公开资产审计报告。这也让它们成功打入跨国金融机构Visa、Mastercard 的全球支付网络内。

USDC

USDC是目前全球市值第二大的美元稳定币，市场流通量仅次USDT。

USDC 在功能和USDT 完全相同，都是区块链上的「美元」。差别在于两款美元稳定币的发展策略不同。USDC 的发行方Centre 可说是「正规军」，由美国加密货币交易所Coinbase 与网络金融服务公司Circle 共同组成。两家不仅都是美国股票上市公司，也早在将近10 年前就在币圈耕耘，经历过许多大风大浪。

其中，Circle 成立于2013 年。当时他们推出的第一款产品，就是替用户以比特币区块链进行美元的跨境支付。有别于「银行界的区块链先驱」摩根大通直到2019 年才开始以区块链进行跨境汇款，Circle 整整提早了6 年开始。

当时甚至连USDT 都还没发明。可以说，Circle 是早在美元稳定币问世之前，就已经在用比特币做美元稳定币的生意了。而Coinbase 则是在2012 年成立，现在已经是全球公认最具指标性的加密货币交易所。

两家币圈的元老级公司在2018 年看到USDT 发行商Tether 不仅财务资讯不透明，就连总部在哪、合作银行和审计公司都没人知道。因此他们才跳出来发行USDC 美元稳定币，并以公开透明、合法经营为诉求。

虽然USDC 的发行时间比USDT 晚了4 年之久，但两者的市场定位不同— — USDT 受个人投资者喜爱，USDC 更容易获得企业青睐— — 因此USDC 的发行量也急起直追。加上2020 年开始的币圈牛市，让Visa、Mastercard陆续将USDC 纳入全球支付网络内，成为它们眼中的另一种「法定货币」。

综合来看，现在的美元稳定币已经与2014 年刚问世时有很大不同。

首先，财务公开透明已经成为业界标配。若发行美元稳定币的公司没有经过独立审计，不仅投资者不敢用，恐怕连交易所都不愿意上架。

此外，不同的稳定币也逐渐发展出各自的市场区隔。虽然USDT 在加密货币交易所的普及率很高，也是币圈投资者最熟悉的美元稳定币。但身为后进者的USDC 在企业市场的接受度更高。如果未来有越来越多企业开始将美元稳定币整合进自家产品，USDC 可能会成为人们未来不知不觉就在使用的加密货币。

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