中国央行副行长:全球稳定币冲击国家货币主权将替代现行货币


中国人民银行副行长陈雨露12 月21 日出席2019 年中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会时表示,近来有越来越多的中央银行和货币当局开始关注稳定币对货币主权、资本管制、支付体系监管等公共政策的挑战。

陈雨露表示,稳定币首先是将对「支付体系构成两大影响」。一方面,稳定币在降低支付成本方面潜力较大,但其交易和支付的信息独立于现有支付体系之外,也会给央行和货币当局的监管带来挑战。另一方面,稳定币发行机制与央行货币发行机制不同,在现行资产负债表机制下,能否完全承担支付结算的功能还不确定。

第二是对「金融稳定的影响」。陈雨露解释道,稳定币可能削弱资本管制的效果,并影响国家金融稳定。以Libra 为列,「全球通用稳定币」虽为资本的跨境流动提供了较大便利,但同时亦可能对部分经济体的跨境资本流动形成冲击。资本管制效果的弱化可能影响国内金融稳定。

接着是对「货币政策的影响」,即冲击一国的货币主权。陈雨露指出,稳定币的潜在用户基础巨大,有可能在个别司法辖区具有系统重要性,在全国,甚至全球范围内替代现行货币。在此基础上,稳定币对弱势货币的威胁更大,货币主权受到冲击后,对一国最直接的影响是货币政策和财政政策效力降低。从货币政策角度看,一方面,稳定币可能削弱银行的信贷创造能力,降低货币政策有效性。另一方面,稳定币也可能降低货币需求的稳定性,加大货币政策的制定难度。

再来,则是对「国际货币体系的影响」。稳定币,尤其是锚定或主要锚定美元的稳定币,其国际使用可能会进一步增强美元在国际货币体系当中的主导地位,遏制多极化国际货币体系,包括人民币国际化的发展。

陈雨露表示,5年前,中国人民银行启动了数位货币的研究和法定数位货币(DC/EP)的研发。一方面,要增强法定货币体系对未来数位经济生态的适应性;另一方面,也是要应对全球稳定币的挑战。当然,主权数位货币的发行也存在着「狭义银行」效应,需要我们供给相应的理论创新成果和应对政策。

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