在虚拟货币市场逐渐成熟的今天，稳定币已不再只限于与美元挂钩的USDT 或USDC，黄金稳定币如PAXG（PAX Gold）与XAUT（Tether Gold）也逐渐成为投资人避险资产的新选择。
那么，PAXG vs XAUT 到底哪一个比较好？本文将从多方面对PAXG 和XAUT 进行全面比较，帮助投资者做出明智判断。
黄金稳定币是什么？
黄金稳定币，顾名思义，是一种以实体黄金作为储备支持的加密货币。通常，每枚黄金稳定币都代表着一盎司的实体黄金。这类数字资产完美结合了传统黄金的保值特性与区块链技术的高效率、去中心化优势，因此在加密货币市场中被视为重要的避险资产。
根据CryptoSlate 在2024 年发布的报告显示，全球黄金稳定币的总市值已突破11 亿美元，年增率高达56%，这强劲的成长趋势充分显示了市场对其的巨大需求与投资热度。黄金稳定币之所以广受欢迎，主要原因包括：
- 高可分割性：相较于实体黄金动辄数十万元的门槛，黄金稳定币让投资人能够以极小的单位进行投资，例如购买0.01 盎司甚至更少量的黄金，大幅降低了投资门槛。
- 高流动性：黄金稳定币受到主流加密货币交易所的广泛支持，例如BTCC、Binance、Coinbase 等，使得买卖交易变得快速便捷，大幅提升了资金的灵活性。
- 低存取门槛：持有实体黄金需要考量储存、运送与保险等繁琐且昂贵的成本。而黄金稳定币则完全省去了这些麻烦与费用，让投资黄金变得更轻松。
- 避险功能强：在全球通膨压力升高的背景下，黄金稳定币能有效对抗法币贬值风险，成为投资组合中不可或缺的避险工具。
对于投资人而言，黄金稳定币不仅可以作为数字资产配置的一部分，更能进一步与去中心化金融（DeFi）或中心化金融（CeFi）平台结合，创造额外的收益，为资金增值提供更多可能性。
PAXG 与XAUT 介绍
PAXG（PAX Gold）和XAUT（Tether Gold）是当前最热门的黄金稳定币，分别由Paxos Trust 公司和Tether 公司发行。以下我们将详细介绍PAXG 与XAUT 这两大市场主流。
1、PAXG（PAX Gold）
PAXG 由美国知名的加密货币信托公司Paxos Trust Company 发行，这家公司同时也发行了受到纽约金融服务局（NYDFS）严格监管的稳定币BUSD。 PAXG 的每个单位都代表一盎司储存在伦敦知名金库Brink's 的伦敦金银市场协会（LBMA）合格金条。这表示其黄金储备符合国际最高标准。
- 发行单位： Paxos Trust Company （美国），并受到纽约金融服务局（NYDFS） 的严格监管。
- 每单位代表： 1 盎司伦敦金银市场协会（LBMA） 合格金条。
- 储备管理：黄金安全存放于伦敦的知名金库Brink's。
- 区块链标准：同时支持ERC-20 （以太坊） 与BEP-20 （币安智能链） 两种区块链标准，提供更广泛的兼容性。
- 透明度： Paxos 每月公开详细的金条储备报告，并提供便捷的查询工具，让用户可以验证其持有的PAXG 所对应金条的序号，透明度极高。
- 赎回与兑换： PAXG 持有者可以将其兑换为实体金条或法币，赎回门槛相对较低，操作弹性大。
- 交易所支持：广泛受到Binance、Kraken、Coinbase、BTCC 等众多主流交易所的支持。
由于PAXG受到严格的监管与定期的审计机制支持，特别受到美国投资者和国际金融机构的青睐，被认为是合规性与透明度兼具的黄金稳定币选择。
2、XAUT（Tether Gold）
XAUT 则是由TG Commodities Limited 发行，这家公司是全球最大稳定币USDT 发行商Tether的子公司。 XAUT 的每个代币对应一盎司储存在瑞士私人金库的实体黄金，且每枚代币对应的黄金都是单独分配给代币持有者。
- 发行单位： TG Commodities Limited （Tether 子公司）。
- 储备标准：每枚XAUT 对应一盎司储存在瑞士私人金库的实体黄金。
- 储备地点：黄金存放于瑞士的私人金库，并将黄金单独分配给对应的代币持有人。
- 区块链标准：主要支持ERC-20 （以太坊） 标准。
- 透明度：用户可以查询个别金库地址，但官方提供的审计报告频率相对较低。
- 赎回门槛：需累积至少50 枚XAUT 方可申请兑换实体黄金，对小额投资人而言门槛较高。
- 交易平台：主要在Bitfinex、HTX、BTCC 等与Tether 生态深度整合的平台进行交易。
XAUT与Tether 生态深度整合，因此特别适合已经习惯在Tether 相关平台操作的用户。
PAXG vs XAUT：一表看清关键差异
为了让投资人能更直观地了解PAXG 与XAUT 的核心差异，我们整理了以下比较表格：
| PAXG | XAUT | |
| 发行机构 | Paxos（美国） | Tether（香港） |
| 监管机构 | NYDFS （美国纽约金融服务局） 严格监管 | 无明确美国监管 |
| 储备黄金存放地 | Brink's 金库（伦敦） | 瑞士私人保险金库 |
| 赎回门槛 | 最低0.03 PAXG 即可申请赎回实体黄金 | 至少50 XAUT 方可申请赎回实体黄金 |
| 分割精度 | 小数点后18 位（极高） | 小数点后6位 |
| 流动性平台 | Binance、Coinbase、Kraken 等主流交易所 | Bitfinex、HTX 等Tether 友好平台 |
| 透明度 | 每月公开储备报告+ 提供查询工具 | 不定期公开（Tether 整体储备报告，XAUT 无专属） |
| 费用与Gas | 约0.02% 转帐费+ Gas Fee | 约0.25% 提领费+ Gas Fee |
| DeFi 应用 | 高（可用于Aave、Compound） | 较低，CeFi为主 |
PAXG、XAUT 谁更安全可靠？
PAXG 由美国合规机构Paxos 发行，并受到NYDFS （纽约金融服务局） 的严格监管。这意味着Paxos 必须遵守严格的财务报告与反洗钱（AML）法规。每一枚PAXG 代币都对应着一枚可查询序号的实体金条，且Paxos 每月都会更新详细的黄金储备报告，并由知名独立审计公司Withum 负责审核，确保其黄金储备的真实性与充足性。这种高度的透明度和合规性，为投资人提供了极大的信心。
而XAUT 虽然由全球稳定币市占率最高的Tether 推出，但Tether 长年以来因其储备不透明和监管风险而饱受争议。尽管Tether 会定期由BDO Global 提供整体储备报告，但XAUT 并无专属的独立审计机制。这使得投资人在评估XAUT 的安全性时，会将Tether 过往的负面新闻纳入考量。
值得一提的是，根据彭博社的报导，2024 年摩根大通选择与Paxos 合作发行代币化资产，这无疑是对Paxos 在监管合规性与透明度方面的高度信任与肯定。 《Coindesk》专栏评论也提及，对监管敏感的投资人会更倾向选择PAXG。
PAXG、XAUT 实体黄金兑换机制比较
对于希望能够将数字黄金转换为实体黄金的投资人来说，兑换机制与门槛是重要的考量因素。
PAXG 币兑换机制非常灵活。只要帐户中持有PAXG，即可随时申请提领，且没有明确的数量门槛限制（最低0.03 PAXG 即可申请赎回实体黄金），操作弹性极大。这对于无论是小额散户还是中大型投资者都非常友善。
XAUT 则设有较高的门槛。投资人需要累积至少50 枚XAUT 才能申请兑换实体黄金。这对于小额投资者或仅想进行少量买卖的用户来说，显然不太方便，也降低了其实体兑换的吸引力。
根据CryptoSlate 的分析报告也指出，PAXG 在黄金实体兑换性方面，确实更符合大多数散户与中型投资者的需求。
PAXG、XAUT 交易流动性与市场接受度
流动性是衡量资产买卖便捷性的重要指标。高流动性意味着资产可以快速且以合理价格被买入或卖出，降低交易滑点。
| PAXG | XAUT | |
| 流通市值（2025年7月） | 约5.2亿美元 | 约4.7亿美元 |
| 主要交易所 | Binance、Coinbase、Kraken | Bitfinex、OKX、HTX |
| 单日交易量（平均） | 约5,000万美元 | 约1,200万美元 |
| 数据来源：CoinMarketCap、CoinGecko | ||
从数据可以看出，PAXG 拥有更广泛的交易平台支持，并且在日常交易量上明显优于XAUT。这表示PAXG 的市场接受度更高，其流动性也更好，对于投资人进行即时买卖或资产管理时，PAXG 提供了更优越的便利性。
PAXG、XAUT 费用与交易成本比较
除了价格本身，交易和持有稳定币的费用也是投资人需要仔细评估的部分。
| PAXG | XAUT | |
| 转帐手续费 | 约0.02% | 无官方费用，但Bitfinex会收取 |
| 保管费用 | 内建在价格中 | 未明确揭露 |
| 提领实金门槛 | 无明确限制（视Paxos机制） | 至少50 XAUT才能提领 |
PAXG 转帐费用约为0.02%，再加上区块链网路本身的Gas Fee （燃料费）。 PAXG支持各种主流钱包与交易平台，费用结构清晰透明，让用户可以清楚预估交易成本。
CryptoCompare 2024 年费用比较报告指出，PAXG 的交易成本与资讯揭露更透明。
XAUT 币官方并未明确公布转帐费用，但根据Bitfinex 平台的规定，XAUT 的实体黄金赎回会产生0.25% 的提领费，这对于有长期赎回实体黄金需求的投资者来说，会是一笔不小的成本，同样需要加上区块链网路的Gas Fee。
此外，PAXG 在以太坊（Ethereum）和币安智能链（Binance Smart Chain）等主要区块链上皆有发行版本，这使得PAXG 更利于跨链流通与多元应用，降低了部分跨链操作的额外成本。
PAXG、XAUT 哪个更适合你？
选择PAXG 或XAUT，很大程度上取决于您的投资偏好、风险承受能力和对区块链生态的熟悉程度。
PAXG 适合需要流动性、透明度高、受美国监管保护的用户。投资人可透过Metamask 等DeFi 钱包持有并参与抵押借贷。
另外，对于想要以台币交易的投资者来说，PAXG 是一个更好的选择。 PAXG 在用户较熟悉的交易所上架较多，入金更方便。
而XAUT 适合习惯使用Tether 生态（如Bitfinex）的用户，或较看重Tether 市占率者。部分CeFi 平台提供XAUT 质押利息。
常见问题FAQ
Q：黄金稳定币有什么优势？
A：提供实物黄金支持的安全性，同时具备数字资产的流动性、可分割性与交易便利性。
Q：PAXG和XAUT可以用来当避险资产吗？
A：是的，两者都以黄金为储备，价格与金价紧密连动，具避险特性。
Q：我可以将PAXG兑换成实体黄金吗？
A：可以，透过Paxos平台即可操作，具体流程与条件可参见其官方网站。
Q：哪个稳定币的风险较高？
A：XAUT的风险较高，主要因监管透明度较低，且历史上Tether曾被罚款。
Q：是否有ETF会纳入PAXG或XAUT？
A：目前无主流ETF纳入这两种代币，但部分DeFi基金产品有使用PAXG作为资产储备。
Q：我该选择PAXG还是XAUT？
A：PAXG适合DeFi应用与合规投资者；XAUT适合Tether用户或高额长期配置者。
总结
PAXG 与XAUT 作为两大主流代币化黄金选择，各具优势：PAXG 在监管透明、流动性与DeFi 整合性方面表现突出，适合重视合规与灵活应用的用户；而XAUT 则因Tether 生态的支持及在亚洲市场的认知度而具有优势，适合大型长期投资者。
无论选择哪一种黄金稳定币，了解它们在监管、透明度、交易费用与赎回条件等方面的差异，将有助于你做出更符合资产配置需求的明智决策。
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