从2019 年以来，Perpetual DEX 的概念就开始在DeFi 玩家们心中发酵，真正爆发是在2023 至2025 年之间。根据DefiLlama 与多家机构统计，2025 年中链上永续合约的日交易量，已经稳定在数百亿美元上下，市占率逐步攀升，占整体衍生品市场的近四分之一！

接下来，我们就来介绍几个市场上最受欢迎且具有潜力的Perpetual DEX 平台：

Hyperliquid：链上性能最接近CEX 的龙头（已发币）

Hyperliquid 是2023 年中上线、由前Citadel 工程师创立的链上永续合约交易所，以「自建Layer 1 + 完整链上订单簿（CLOB）」的架构打响名号。 Hyperliquid 不仰赖以太坊或其他L2，而是以独立共识机制提供高性能的撮合服务，结合链上结算与极低延迟的使用者体验，让Hyperliquid 能在去中心化平台中实现接近中心化交易所的交易流畅度。

・链上CLOB 构架：所有订单、清算与资金费率运算都在链上完成，具备完整透明度与可验证性。

・高性能撮合系统：延迟低于100ms、支援上百个币种，并在2025 年一度拿下超过70% 的去中心化永续市场成交量。

绝佳的技术支持与交易深度，让Hyperliquid 成为「链上合约市场的Binance」，市占长期稳居第一。

适合：追求极速撮合与深度的专业交易者、机构、做市商。

Aster：双模式设计、从空投打出知名度的新秀（已发币）

Aster 是2024 年底由Astherus 与APX Finance 合并后推出的新世代Perp DEX，背后有YZi Labs（前币安实验室）投资，加上多轮空投活动，在2025 年快速冲到榜单前段。

・1001x 模式：类似指数池的设计，用ALP 流动性池提供零滑价、免开仓费、最高1001 倍杠杆，还有简化的Dumb 模式给新手使用。

・Perpetual 模式：采用订单簿机制，maker 手续费约0.01%、taker 约0.035%，并与中心化做市商合作，深度接近大型交易所。

这样的设计让Aster 能同时照顾小白与专业玩家，2025 年中后段24 小时成交额常落在数十亿美元区间，与Hyperliquid、Lighter 并列为「三巨头」。

适合：想用简化介面练习开仓的新手，以及同时会玩LP 池、想把「收益产品＋合约」整合在同一平台的使用者。

Lighter：使用使用ZK 技术加速的高频交易新星（未发币）

Lighter 是2025 年初推出、采用ZK Rollup 技术的高速永续合约平台，主打「低手续费、高吞吐量」的交易体验。将撮合与清算在链下生成零知识证明后提交至主链，让交易能同时兼顾透明度与效能。

・ZK Rollup 架构：用零知识证明验证撮合结果，兼顾安全与效能，交易延迟显著低于传统Layer 2 DEX。

・低成本设计：平台手续费极低，并以高杠杆与奖励计画吸引用户，在短时间内吸收大量流动性。

在2025 年第三季，Lighter 曾短暂超越Hyperliquid 登上单日交易量第一，成为高速链上合约代表。

适合谁：喜欢短线高频操作、希望降低交易摩擦的新用户与实验型玩家。

edgeX：深度稳定、专营机构导向的「链上BitMEX」（已已发币）

edgeX 是一个定位明确的机构级Perp DEX，以稳定撮合、深度与严谨风控为核心。
团队成员多来自传统做市背景，设计上更偏向「链上版BitMEX」，专注服务专业与大额交易人。

・机构级撮合深度：BTC/USDT 交易对0.01% 价差范围内可承接超过600 万美元订单，深度表现仅次Hyperliquid。

・稳定费率与收益模型：LP 可分润固定比例手续费，提供长期稳定回报，使其在熊市仍维持高流动性。

edgeX 被定位为「保守派」专用的Perp DEX，但稳健的结构让他在波动市场仍有稳定交易体验。

适合：重视稳定执行品质、低滑价与深度的机构、大额交易者。

Variational：协议型结构与灵活组合的开发者乐园（未发币）

Variational 是一个底层衍生品协议，而非单一前端平台。允许其他团队在上层开发自订前端、策略机器人或套利系统。这样的架构让Variational 比起Perpetual DEX 更像「合约市场的基础建设」。

・协议模组化：支援永续合约、选择权等产品，任何应用都能接入其流动性与清算模组。

・策略灵活度高：允许自订清算、资金费率与杠杆参数，是量化团队与开发者打造客制化策略的理想平台。

目前Variational 的交易量仍小，但在开发者社群中受到高度关注。

适合：量化团队、策略开发者、自建交易机器人或想开设前端介面的技术玩家。

Backpack：合规导向、资金效率高的半去中心化永续平台（已发币）

Backpack 原本以钱包与NFT 工具闻名，2025 年收购FTX Europe 资产后转型为合规永续合约交易所，主打「加密原生+ 合规友好」。虽然不算是完全去中心化，但提供稳定币结算与自托管功能，可以说是CEX 与DEX 之间的折衷方案。

・受监管的加密永续平台：取得欧洲监管许可，所有永续合约皆以USDC 结算，符合法规同时保有链上透明度。

・高资金效率：借贷与保证金共用，同一笔资产可同时用于质押、借出与开仓，大幅提高资金利用率。

Backpack 的出现，象征着合规交易所与去中心化市场找到实务上的交会点。

适合：重视法规安全、资金效率与操作便利性，想兼顾自托管与流动性的使用者。

使用Perpetual DEX 的风险与注意事项

当然也别忘了，Perpetual DEX 看起来再怎么有前瞻性，本质仍是高风险杠杆商品。他确实解决了资产托管问题，却也有相对应的智能合约、预言机与流动性等新变数。

对大多数人来说，危险之处不在于操作复杂，而是容易误以为「链上就比较安全」，忽略实际潜藏的风险！

杠杆与爆仓：风险仍与CEX 相同

无论在哪个平台，杠杆的风险都是一样的。

价格只要反向波动一小段，保证金就可能被吃光，强制平仓往往发生在市场最剧烈的时刻。链上操作能确保资金托管在自己手上，但并不会减少波动带来的亏损。因此，控制倍数、分散仓位、设定止损仍是必备原则。

资金费率：潜在的长期成本

永续合约的资金费率会在多空之间转移，是最容易被忽略的隐性成本。

若市场长期偏多而你持有多单，即使价格没变，连续几天的高费率也能吃掉一大部分保证金。相反地​​，若你在低费率端确实能领取收益，但一次错误方向就足以抵销所有利润。建议在开仓前，至少确认资金费率的结算频率、30 天平均值，以及是否出现过极端高费率。

预言机与价格操纵风险

所有Perpetual DEX 都仰赖预言机提供价格，用以判定清算线与资金费率。

一旦预言机延迟或被操控，就可能导致错误清算与价格异常。过去也曾出现预言机更新延迟造成LP 金库亏损的案例。选择平台时，应确认是否采用成熟方案（如Chainlink 或Pyth），并检查是否有防止单一交易所报价失真的保护机制。

智能合约与平台设计风险

Perpetual DEX 的运作完全仰赖的智能合约系统，无法透过人为修改干预，从保证金到清算、LP 出入金全都写死在链上。

只要其中一环出错，就可能导致资金冻结、错误清算甚至被盗。如果风控模型设计不当，也可能在极端行情中造成整体资金池亏损。使用者应检查是否有第三方安全审计、团队是否公开清算机制，以及社群中是否出现过「被误清算」的案例。

流动性与滑价问题

流动性深度不足的DEX，容易在大额下单时产生滑价，导致成交价格远离预期。对散户而言，这种「看似小误差」其实是长期交易的隐形成本。建议先以小额测试观察滑价情况，并查阅平台是否公开深度与未平仓量数据。

链上操作的技术风险

使用Perpetual DEX 需要连接钱包、授权合约与支付Gas 费，这些动作本身也有风险。

若误连假网站、合约地址输错或Gas 暴冲时无法平仓，都可能造成损失。安全做法包括：从官方入口操作、先以小额测试、定期检查钱包授权并撤销不再使用的合约权限。

整体来看，Perpetual DEX 的优势是透明与自主，但代价是把所有风控责任交还给使用者。链上不等于安全，他只是把决定权还给你。

如果缺乏风控意识与操作经验，即使在最去中心化的环境里，一次高杠杆或一个小疏忽，都可能让仓位瞬间归零！

笔者观点

从数据来看，Perpetual DEX 的发展已经进入加速期，产品逐渐成熟，头部平台的交易量与手续费收入也在快速攀升。虽然不太可能完全取代中心化交易所的合约功能，但确实已经成为市场中的另一个选择。 （而且可能是更好的选择）

如果你已经熟悉中心化交易所的合约操作逻辑，并想将一些部位转移到链上，或对LP 金库、资金费率策略与跨链套利等议题有兴趣，想大幅提升资金利用率，那现在正是开始研究Perpetual DEX 的好时机。

至于仍然不打算碰合约的投资人，改为投资有潜力的Perpetual DEX 代币，也是不错的选择！

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