加密货币现货和期货是什么？有何差异？哪种更适合我？

现货和期货市场在加密货币市场扮演着重要的角色，那么，现货交易是什么？合约交易是什么？两者有何差别？如何判断自己更适合哪一种交易呢？下文将会进行详细的介绍。

现货交易(Spot Trading) 是什么?

现货交易(Spot Trading) 顾名思义，是一种不加入杠杆、不受限制、最广泛于生活中，也是一种最古老的交易方式。

古代使用贝壳、动物、食物等交换，也是现货交易的一种。

在金融市场中，现货交易也是我们随处可见的，举凡在股市存股、外汇市场买入外币、币圈内囤币，都是典型的现货交易。

相对起进行期货/合约交易，在金融市场以现货交易套利时（例如购买实体黄金、美元、比特币等），承受风险较小（因不带杠杆，除非价格归零，不然无爆仓风险），花费的周期较长，回报率也会相对较低，并且可能因交易品种价格稳定，尽管价格上涨，但波段过小而导致利润被手续费与差价稀释，甚至导致负回报的情况产生。

加密货币现货交易

加密货币现货交易是以即时交割方式买卖比特币和以太坊等数字资产的流程。换句话说，加密货币在市场参与者(买方和卖方) 之间直接转移。在现货市场，您直接拥有加密货币，享有合法权利，例如投票选出主要分叉或参与质押。

让我们看看一个例子。

假设您要在现货市场使用法币(美元) 购买比特币。在这个情况下，您可以前往加密货币交易所现货市场查看BTC/USD 交易对，并且以您想要的价格和数量下购买订单等待执行。在完成交易之后，您的比特币将会存放在现货钱包，您可以在这里持有比特币直到它们涨价。或者，您可以将其兑换购买其他您觉得可能会增值的BTC 之外主流数字货币。

在现货市场持有加密货币时，您可能会在加密货币价值随时间增长时透过资本增值获利。

加密货币现货交易的优缺点

在加密货币市场进行现货交易，优点为不需额外付出持仓费或是资金费率等费率，只负担较低的交易手续费或是买入/卖出价当中的汇差。

现货交易较合较长周期持仓，除非价格归零，否则不会出现仓位归零的风险。

缺点则是若是未来加密货币市场逐渐稳定，价格波动降低，短时间内出现价位波动无法满足于手续费与汇差的问题（如同购买现货美金短时间内波段无法满足手续费与汇差的负担，因此需要使用外汇保证金在波段中进行杠杆交易获取利润）。

期货交易（Futures trading）是什么？

期货交易的起源：

在西方，早期著名的期货交易可以追溯到于17 世纪的荷兰共和国。

在当时，鄂图曼土耳其引进至荷兰共和国的郁金香球根受民众抢购，加上郁金香这种植物由种子开始培育到开花，需耗费数年时间生长，因此衍伸出了郁金香期货，当时最高价位被哄抬至一个高级品种的郁金香球根的合约可以换到一栋房的情况，也变成后人所熟知的「郁金香狂热」。

在东方，较著名的则有由中国古代的粮栈、粮市构成的的商品与远期合约制度。

另有在日本的江户幕府时代，因为当时稻米对国家与经济影响的重要性，米商会针对稻米的生产与市场对稻米的期待决定库存米的买卖。

各地的贸易商会以白银付订金订购来年的稻米，以订单在明年或是下一次稻米成熟时换取稻米，这就是最早的期货合约，也是衍生性金融商品(derivative) 的起源。

现代的期货/合约交易

在现代，期货/合约交易成为了衍伸性金融商品(derivative) 的其中一种。

衍伸性金融商品是一种特殊类别买卖的金融工具统称，衍伸性金融商品包含期货(futures contract) 、选择权(option，或称期权)、权证(warrent)、远期合约(forwards contract)、掉期交易(swap) 等，不同的衍伸性金融商品有着不同的交易方式与用途。

以上述例子日本幕府时代的稻米期货雏型来解释：

付订金购买了稻米期货– 开仓(open a position)
持有合约到明年或是下一次稻米时– 持仓(position)
到期日，持订单换取稻米– 交割(delivery)
或是在交割日前，将手中稻米合约转手卖给他人– 平仓(close a position)

在当今的金融市场，期货/合约交易已经不同于早期，可依照不同标的物分为商品期货(commodity futures) 与金融期货(financial futures) 两种。

商品期货是标的物为实体物品的期货合约交易，主要分为三大类，分别是农产品期货、金属期货与能源期货。

金融期货则是以金融商品作为标的物的期货合约，其交易物大多是无形的且虚拟的，如外汇、加密货币、债券，股票指数等。

投资人与投机客藉由着在市场上以不同的标的物进行期货交易，且期货买卖现以杠杆 (leverage) 进行保证金交易(margin trading)，承担更高风险的同时在不同投资标的价格波动中获取利润。

加密货币期货合约

期货合约作为加密货币市场中推出较早的衍生产品，也是目前交易量最高的衍生品。加密货币市场中的期货合约分为两种：交割合约和永续合约，而永续合约是当前加密货币市场最受欢迎的产品。

期货合约以杠杆 (leverage) 进行保证金交易 (margin trading)，承担更高风险的同时在不同投资标的价格波动中获取利润。保证金交易是投资者以经纪商或是交易所提供的信托进行保证金交易，保证金交易运用杠杆投资的原理，杠杆交易可以使用小资金作为保障金，在交易的同时放大你的潜在利润，同时也会放大你的潜在亏损风险，使着小资金投资者也能在金融市场上进行交易。

与现货市场不同，您在期货市场上交易合约，但实际上并没有拥有标的资产。事实上，期货合约是为了避免市场波动而制定的。当您交易 BTC/USDT 合约时，您实际上并不是在买卖 BTC，而是根据 BTC 的预测价值进行交易。换句话说，您在押注与合约价值平行的 BTC 价格变动，而不拥有资产。

简而言之，合约是一种加密资产衍生品，用户可以通过判断涨跌，选择买入做多或卖出做空合约来获取数字资产价格上涨 / 下降的收益。

加密货币合约的优缺点

期货交易因其杠杆作用、对冲能力以及利用看涨和看跌市场状况的能力而具有魅力。它在长期交易者和那些想要对冲价格波动风险的交易者中很受欢迎。以下是该交易方式的优缺点对比：

期货交易优点	期货交易缺点
对冲选项：期货交易允许交易者对冲他们的头寸，使他们能够管理风险并防止损失。高杠杆：期货交易往往涉及比现货交易更高的杠杆，可以放大利润。可预测的成本：期货交易费用一般是固定的，为交易者提供了更可预测的成本。	复杂的流程：期货交易可能很复杂且难以理解，这使其成为经验丰富的交易者的更好选择。长期承诺：期货交易要求交易者承诺长期头寸，这可能会限制快速变化的市场的灵活性。费用更高：期货交易通常比现货交易收取更高的费用，这可能会削减潜在的利润。

加密货币期货合约交易范例

举个例子来说，假设现在比特币报价为10,000 美元一颗，若投资人认为比特币未来将有上涨趋势，价位在未来可上看到12,000 美元一颗，因此在比特币报价10,000 美元一颗时，在比特币永续合约中以0.2 颗比特币抵押当作保证金做为成本，以四倍杠杆做多。

在一个月后，比特币报价12,000 美元一颗时平仓多单，可获利0.133333 颗比特币* 12,000 + 0.2 颗比特币*(12,000 – 10,000 )= 2,000 美金等值比特币。

反之，若在一个月后，比特币报价下跌至8,000 美元一颗时平仓，则是亏损0.2 颗比特币的保证金。

进场价格落在10,000 美元，亏损为0.2 颗比特币* 10,000 = 2000 美元。

（上述举例并未加入手续费或是返还手续费与资金费率等潜在成本与获利）

加密货币期货交易vs. 加密货币现货交易

1.杠杆

交易者因为杠杆而被吸引进入期货市场。杠杆使得期货交易具备极高的资本效益。例如，若要在现货市场购买1 BTC，您需要数千美元— 50,000 美元，取决于目前的市场价格。透过期货合约，您只需要少部分的成本就能开立BTC 期货仓位。只有使用杠杆才能办到。杠杆越高，您的仓位花费就越少。相对地，现货交易并不提供杠杆。假设您只有5,000 USDT 可用。在这个情况下，您只能购买价值5,000 USDT 的比特币。

2.灵活选择多头或空头

当您在现货市场购买比特币时，您只会在价格上涨时获利。然而，您无法在熊市中赚钱。期货合约可让您从短期价格波动获利，无论哪种价格走向都有机会获利。即使在比特币价格下跌时，您也能预测下跌波动并且随着此市场动能进行交易。透过期货合约，交易者可以发展复杂的交易策略，例如卖空、套利、配对交易等。此外，期货合约也可以用来对冲不利风险，并且保护投资组合免受极端价格波动的影响。矿工和长期持有者通常会使用期货合约保护他们的投资组合免受预期之外的风险影响。

3.流动性

期货市场提供高度流动性，每个月的交易量高达数兆元。例如，比特币期货市场的月平均交易额为2 兆美元，远高于比特币现货市场的交易量。其蓬勃的流动性有助价格发现流程，并且可让交易者快速有效率地在市场中交易。流动市场的风险通常较小，因为随时都有人愿意承担仓位的另一方，交易者所承受的滑点损失也较小。

4.期货vs. 现货价格

现货市场上的加密货币价格是所有现货交易的现行价格，也称为现货价格。买卖双方透过供需经济过程来决定加密货币的现货价格。相对地，期货价格取决于现行的现货价格加上交割前中期间的持有成本。基差代表期货合约的持有成本。基差可能为正数或负数。正数基差关系代表期货价格交易高于其现货价格；负数基差则刚好相反。基差会因为供需变化而波动，但是由于套利的力量，最终仍会在到期日归零。

投资新手应该选择现货市场还是期货市场？

那么，初次尝试加密货币投资的新手该从哪种交易下手，是现货市场？还是期货市场？使用期货合约交易有很多好处，部署适当的策略后，可以用期货合约对冲风险及使用杠杆押注倍化资金。

加密货币期货合约的特征

投资人可以卖出，也就是做空期货合约，之后再以相同金额回购，进而消除风险。这里的关键是双方为进行交易而存入的「保证金（Margin）」。

期货合约交易双方都必须存入保证金，当市场上涨时，保证金自动根据市价从卖方（空头）转移到买方（多头）。举例来说：

其中一个在投资人在BTCC中存入100 USDT，该投资人可能愿意使用10 倍杠杆购买价值1,000 USDT 的比特币（BTC）期货。

因为比特币期货合约与实际的比特交易不同，这种买方不能撤销未来的合约，也不能将其转移到一般交易所中。

如上图的期货示例所示，0.01 BTC 订单（价值211.04 美元）只会使该投资人花费10.55 美元。「成本」是指持有该仓位所需的初始保证金，如果基础比特币价格开始下跌，则可能需要追加更多的保证金抵押。

而大多数的加密货币期货合约（如比特币永续合约）都不会到期，因此从理论上讲，投资者可能永远不需要平仓。

期货合约与现货、保证金交易的差别

每个期货交易搓合都需要金额大小和期限相同的买卖双方，因此不可能有更大的空头或多头仓位，因此这种恒定的均衡性与现货保证金交易有很大的不同。

现货交易则是指由于买方获得了加密货币，因此结算与交易同时进行，而卖方则在交易发生后立即收到法定或稳定币等资产。但在期货市场，双方都会存入一定的保证金，因此起初买卖双方均未从中获得任何保证金。而期货交易与现货交易不在同一挂单簿中进行，期货的价格通常会随现货交易而变化，例如在BTCC 进行交易，期货价格也会受交易所的一般市场中的现货价格波动所影响。

现货与期货市场间的波动是为了为了防止市场受到操纵，由于保证金不算入合约的交易价格内，因此衍生品交易所内的价格也就是市价（fair value），通常是由交易所现货市场平均价格创建出的指数来定义，而资产的市价是用于确定该仓位是否使用了过多的保证金，是则应强制平仓，透过这样的机制，操纵期货合约的价格相对困难许多。