比特币在单周强弹逾20% 后于8 万美元大关前遭遇获利了结，目前回落至7.9 万美元震荡。尽管短线面临过热警讯与迷因币投机热潮升温，链上数据却显示现货买盘与CryptoQuant 的「牛市指标」同步创下波段新高，印证真实需求回温；随着美股回稳及长天期美债殖利率回落，市场目前正高度聚焦联准会主席即将在杰克逊霍尔年会发表的政策演说，作为评估比特币后续多头动能的关键风向球。

链上数据转强，现货与期货需求同步升温

比特币在过去一周大涨约23%后，周三亚洲早盘出现获利了结，价格回落至7.9万美元附近，日内跌幅接近1%。尽管短线走弱，比特币仍维持在本轮反弹高位附近，此前一度逼近8万美元。

价格出现获利回吐之际，市场内部指标却持续改善。 CryptoQuant的「牛市指标」追踪10项市场及链上指标，本周从30大幅升至80，创下2025年10月6日以来最高，当时比特币交易价格约为12.4万美元。目前10项指标中已有8项转为看多。

CryptoQuant指出，现货需求目前正以去年12月底以来最快的月度速度成长，而现货与期货市场的需求也首次自2025年10月初同步扩张。这显示本轮比特币反弹不仅由衍生品杠杆交易推动，现货市场的实际买盘也正在回升。

比特币近期已从上周低于6.8万美元的位置一路攀升至接近8万美元，部分大型代币单周涨幅更达数十个百分点。市场重新追捧比特币作为对冲货币贬值与通膨风险的「贬值交易」，投机资金也重新回到加密市场。

恐惧快速转为贪婪，市场开始出现过热讯号

投资人情绪的变化同样十分剧烈。加密货币恐惧与贪婪指数周二一度升至74，较8月12日的27大幅反弹，周三则回落至65。该指数从7月底至8月19日大多处于恐惧区间，8月6日更一度降至25，进入「极度恐惧」。

这项指数以0至100衡量市场情绪，主要根据比特币波动率与交易动能，并纳入社群媒体活动、比特币市占率及Google搜寻热度等数据。指数高于50即代表市场进入贪婪区域，因此近期的快速回升，反映交易员正在重新拥抱风险。

不过，当前的高情绪也带来警讯。该指数上一次升至相近水准是在2025年10月5日，仅数日后市场便爆发剧烈抛售，单一交易日约有190亿美元杠杆部位遭到清算，创下历史纪录。

与此同时，近期风险偏好甚至已蔓延至流动性较低的小型代币。狗狗币过去一周上涨约24%，而Thinking Cat、Cash Cat等小型迷因币涨幅更分别达131%及113%，Dog（Bitcoin）也接近翻倍。

这类低流动性代币快速上涨，通常被视为资金重新追逐高风险资产的讯号，但同时也意味市场可能开始出现过度投机。换言之，资金重新回流加密市场对多头有利，但当投机热度从比特币扩散至小型迷因币时，也往往意味短线修正风险正在升高。

美股与亚洲股市走强，市场等待沃许杰克逊霍尔演说

加密市场回落之际，亚洲股市则普遍走高。 MSCI亚太指数上涨约1%，三星电子与SK海力士领涨，指数有望在五个交易日内第四度上涨。原油价格回落也缓解市场对通膨的担忧。

美股方面，辉达周二终结连续7个交易日的跌势，并将于周三公布财报，美股期货早盘跌幅也已收敛。市场接下来将密切关注美国第二季GDP与7月PCE通膨数据，并等待联准会主席Kevin Warsh周五在杰克逊霍尔全球央行年会发表首次主题演说。

目前市场认为联准会9月维持3.50%至3.75%利率区间的机率约为60%。在长天期美债殖利率近期回落、并成为推动比特币从6.8万美元下方反弹的重要因素后，沃许对通膨、利率与货币政策的最新表态，将成为市场判断这波加密​​货币涨势能否延续的关键。

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