华尔街研究机构Bernstein预期，比特币近期回调可能已接近尾声，随着市场进入下一轮周期，BTC有望重新站上2025年高点，并在未来数年持续创下历史新高。

下一轮周期上看30万至50万美元

Bernstein在最新报告中指出，比特币此前自2025年10月高点下跌约50%，但近10天已反弹28%，可能意味着本轮熊市周期正在结束。该机构预期，无论基准情境或乐观情境，比特币都可望在2026年底重返12.5万美元。

该公司基准情境预测，比特币将在2027年年中升至15万美元，并于2029年达到约30万美元的周期高点；乐观情境则预期2027年年中升至20万美元，2029年进一步挑战50万美元。此外，Bernstein维持2033年比特币约100万美元的长期目标。

Bernstein的模型主要建立在比特币约四年的周期规律，以及区块奖励减半机制之上，并将市场周期划分为突破、炒作、回调与累积四个阶段。同时，该机构透过比特币价格与矿工边际生产成本的倍数关系，估算不同周期的潜在价格。

Bernstein认为，本轮市场与过去周期的一大差异，在于机构投资者及企业持币者的参与程度提高，为比特币价格提供更强的下档支撑，使本轮跌幅低于过去周期常见的75%至90%大幅回撤。

Strategy可能重新加码比特币

与此同时，Bernstein维持对Strategy的「优于大盘」评级，但将其MSTR目标价由450美元下调至350美元，主要反映股权稀释加速，以及对比特币周期前景的新预测。目前Strategy持有840,447枚比特币，约占比特币2100万枚最大供应量的4%。 Bernstein表示，如果比特币持续走强，且Strategy的STRC优先股价格回升至约100美元，公司资本市场条件改善后，有望重新大举购入比特币。 Strategy今年已出售约7,000枚BTC。

Bernstein认为，随着比特币进入下一轮上升周期，Strategy的比特币财库策略仍具相当大的上行潜力；不过，公司能否持续取得资本市场融资，将是其能否维持大规模持币策略的关键。

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