VanEck 分析师指出，比特币网络算力在截至12 月15 日的一个月内下滑4%，这可能成为未来几个月比特币价格的正面讯号，因为矿工投降在历史上往往被视为看涨的反向指标。

算力下滑表明底部将至

VanEck 加密研究主管Matt Sigel 与资深投资分析师Patrick Bush 于周一发布的报告中表示：

「当算力压缩状态持续较长时间时，比特币后续出现正报酬的机率与涨幅，往往更高。」

他们指出，自2014 年以来，当比特币网络算力在前30 天出现下滑时，其90 天后的报酬率有65% 的时间为正；相比之下，在算力上升的情况下，90 天后出现正报酬的比例仅为54%。

即使将时间拉长观察，这一规律依然成立。当算力在前90 天呈现负成长时，比特币在接下来180 天内上涨的机率高达77%，且平均涨幅达72%，明显优于算力成长期间仅61% 的正报酬表现。

这一趋势对比特币矿工而言亦属利多，因为若价格回升，将有助于扩大部分矿工的获利空间，甚至可能使原本不具经济效益的矿机重新上线。目前比特币价格约为88,400 美元，根据CoinGecko 数据，较10 月6 日创下的历史高点126,080 美元下跌近30%。

比特币矿工损益平衡电价大幅下滑逾35%

Sigel 与Bush 进一步指出，2022 年推出、目前最主流的矿机之一Bitmain S19 XP，其损益平衡电价已自2024 年12 月的每度电0.12 美元，下降至12 月中旬的0.077 美元，跌幅接近36%，凸显当前矿工经营环境的严峻程度。

VanEck 分析师认为，此次4% 的算力下滑，为自2024 年4 月以来最大跌幅，很可能与近期中国约1.3 GW 的比特币挖矿算力关闭有关。分析师补充指出，这部分电力未来可能转向支援AI 算力需求，而该趋势在极端情况下，可能进一步侵蚀多达10% 的比特币网络算力。

各国政府仍持续支持比特币挖矿

尽管部分地区逐步退出比特币挖矿产业，Sigel 与Bush 估计，目前仍有多达13 个国家在不同程度上支持比特币挖矿活动。这些国家包括俄罗斯、法国、不丹、伊朗、萨尔瓦多、阿联酋、阿曼、衣索比亚、阿根廷、肯亚，以及近期加入的日本。

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