比特币的典型市场周期约为4年，普遍被理解是围绕着预先编程的减半事件。这种逻辑遵循着一个古老的规则，即供应减少和需求增加导致比特币的价格上升。随后的病毒式行销循环的影响，使比特币在价格和用户（或所有者）方面实现了指数级增长。

中本聪在最初的白皮书中写道：随着用户数量的增加，每枚硬币的价值就会增加。它可能有产生正反馈循环的潜能。随着用户的增加，价值会上升，这可能会使更多的用户想要得到不断增长的价值。你可能已经注意到，每次比特币进行一次又一次巨变时，各地人士便开始询问是否该购买比特币，或者是否为时已晚。

尽管在2011、2014和2017年，比特币经历了激烈的牛市周期，但Kraken的商业发展总监Dan Held认为当前的反弹可能是他所称超级循环的开始。这次，比特币的高度将会是我们前所未见的。

这一次的周期会有什么不同?

比特币经历过重要的增长周期还有长达数年的寒冬，但从宏观角度来看，我们可以看到该资产在传统市场长期牛市的背景下运作。比特币确实在全球金融危机中下跌，但是从2009年到2020年受到COVID打击时，金融市场总体上一直处于牛市状态。

当COVID从疫情暴发到全球大流行后，全球每个市场都暴跌。股票下跌、商品蒸发、黄金价格动荡，甚至比特币也达到许久未见的低点。在这个燃烧中的世界，这是对比特币的首次真正考验。中本聪的愿景是否会化为乌有且比特币跌至0美元，还是它会紧紧抓住这一刻呢？

现在我们知道，比特币确实做到了它的创建目的：它在一个你无法信任政府或银行、货币政策使法定货币贬值的世界中提供了价值存储。随着世界各国政府印刷出创纪录水平的货币印刷，比特币迅速恢复了其价值，并以不懈的步伐达到了新高，在过去12个月中实现了超过1250％的增长。

2008年的全融金融危机使一些人意识到对比特币等资产的需求，而COVID也使得比特币的价值成为全世界关注的焦点。

新买家、新盛况

以前，比特币有几种不同的叙述方式，旨在尽可能狭义地定义其用途– 从小额支付，到成为新黄金的全球货币。如今，这种叙事在某种程度上已经将比特币视为是下一代黄金，作为一种对冲用来抵御通货膨胀，并将财富作为与全球金融市场不相关（某种程度上）的资产来保存。双位数的月度增长肯定有助于建立这种叙述。

这带来了新的散户BTC交易者浪潮，但更重要的是，金融机构和大型跨国公司也纷纷加入。有些已经将BTC视为新黄金，向客户提供比特币服务或是已购入大量的比特币，例如:摩根大通、富达、花旗银行，贝莱德、方舟投资、特斯拉、PayPal、Square、 MicroStrategy、MassMutual、Paul Tudor Jones、Bill Miller等。

这与谴责比特币是一种虚假的伪造形成鲜明对比，这种伪造只会导致内爆，摩根大通现在表示：“比特币有很大的上涨空间，因为它可以更好地与黄金竞争进而作为替代货币，并有可能从当前水平飙升10倍。”

在过去的一年中，机构资金经常被认为是激烈反弹的主要推力。每当我们看到修正时，强大的支撑位似乎不会动摇，而是削减了较弱的持有者。随着人们对比特币跌至0美元的恐惧减弱，且对指数增长的信念增强，这种动态只会使越来越多的人进入比特币。

当比特币所有权增加100倍时会发生什么？我们将突破10万大关，达到数百万的境界。直到今天，达到十万终究只是2倍的速度，而比特币经常翻倍。

但是，当然，并不是所有人都相信超级周期循环，并表明当前的比特币翻倍率令人感到担忧。

新盛况、新危机

根据历史分析，比特币价格翻倍所花费的时间可能表明币种正在崩溃。更具体地说，随着当前倍增速度的加快，一些分析师质疑市场是否正在接近严重的过度扩张。

早在2013年，比特币的倍增率在牛市高峰期的一周内就下降到仅4天。在2017年牛市中，最快的倍增时间是12天，距离3年历史高点仅一周。在当前市场周期中，最快的倍增时间是22天（1月7日，BTC从$ 21K翻倍至$ 42K），这与2017年牛市的中期相似，当时比特币在26天内翻倍。

这通常意味着还有更多的增长空间，但随之而来的还有崩溃的可能。

分析师Mark Helfman针对不同的数据得到了相同的结论。根据比特币整个历史的数据和模式，他说，我们现在看到的是我们一直以来所见的相同现象，就是比特币接近市场周期峰值或非常严重的崩盘。长期的HODLer、加密货币老手和比特币巨鲸们正在加速脱手其比特币。矿工的销售步伐加快。HODL浪潮显示比特币已经从老手转向至新手。换句话说，比特币最大的信徒似乎正在放弃他们的比特币。

无法完全确定原因是什么，但很有可能是他们认为“修正”将会发生（也许是自证预言），并准备在新纸手们瓦解之后卡位以抢购更便宜的比特币。

对于据称抢先投入比特币的机构也是如此。是的，我们已经看到一些有关机构实际购买比特币的公告，这导致了价格上涨，但是尚未达到你所期望大笔资金投入比特币的水平。他们可能也正在等待搜刮便宜的比特币。

从长远来看，这将是一个中断，直到我们再次达到令人眼花撩乱的新高度。加密寒冬绝对难受，但是春天总会到来，而这个夏天只是一个漫长的热浪。

真正的比特币投资者知道，如果寒冬再次来临，那么春天的花朵也还是会绽放。

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